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美下調優惠貼現率能穩定市場嗎?

2014-01-21 15:24:41
來源:你我貸

次級債危機蔓延

自今年第二季度以來,隨著道瓊斯指數亦節節攀升,次級抵押貸款危機卻悄悄地來臨,且時隔數日后,危情愈演愈烈,令越來越多的金融機構陷入泥沼,最終導致全球股市連續暴跌。

美國次級抵押貸款市場的危機所引發的恐慌不僅僅局限在金融投資機構,而全球主要金融市場也因此備受牽連。

截至上周四,包括美國、英國、法國及德國等主要股指累計跌幅均達到一成以上。而亞太市場方面,投資者恐慌情緒更為嚴重,日本累計跌幅達到15.89%,香港恒生指數累計跌幅為13.22%,韓國股指累計跌幅為16%,臺灣加權指數累計跌幅為18.18%,新加坡股指累計跌幅為14.58%。在此期間,各國央行已意識到危機的嚴重性,為了應對可能發生的金融沖擊,開始強強連手,美日歐三國央行連續提供巨資,以應對美次貸問題,但仍難擋投資者的拋售。

下調貼現率以穩定市場

正當全世界投資者陷入一片絕望與恐慌的氣氛下,上周五,歐洲市場在下午開盤出現少有的升幅,而香港市場在收盤的半小時出現大逆轉,在大跌1200點情況下,竟然15分鐘內收回1000點。美聯儲在當天晚上意外宣布下調優惠貼現率以穩定信貸市場及投資者情緒,這一舉動令歐美兩大股市出現大反彈。截至周五收盤,道指收報13079點,升233.30點;金融時報指數收報6064.20點,升205.30點,德國DAX指數收報7378.29點,升108.22點;法蘭克福DAX指數收報7378.29點,升108.22點。

美國的舉動在短期內可起到穩定市場投資情緒的作用,但是否能夠就此出現大反轉,令美股重新走向上升之路,筆者持保留態度。其一,市場經過此番狂跌,已經大傷元氣,特別是推動股市最大動力的國際基金,因前期在美、歐、亞三大市場的來回奔走,短時間是無法集聚力量迅速部署多頭倉位。而在散戶投資者眼里,不確定因素的存在,策略上仍是逢高減套。其二,從次級貸款本身來看,其因涉及面比較廣,一時間要解決徹底恐怕并不容易,即便政府在后期持續減息或采取其他辦法,短期內也只能起到提振人氣的作用,真正要讓投資者恢復信心,還有待于時間及所采取措施以后的效果。其三,美國這次次債危機的突然暴發,迫使政府采取多次措施補救,是否暗示著美國經濟開始走向衰弱了呢?

港股與次債危機有牽連

香港市場是國際游資的主要集聚地,且與美國經濟存在著千絲萬縷的關系,加之港元一直實行與美元掛鉤的聯系匯率制度,因此,國際上的任何風吹草動,香港本身都難以置身事外。尤其是有海外基金主導的香港股市,當信貸危機日益劇烈,歐美投資者紛紛要求贖回之時,不少的海外基金不得不拋售股份,套現資金以便應付自身所出現的種種問題。另外,在國際匯市上,美元不斷走低的同時,日元不斷高企,套利資金見此良機也不斷沽售手中持貨,進行匯率市場的套利也是此次市場出現急跌的直接原因之一。此外,在筆者看來,前段時間在利好消息不斷出臺的情況下,投資者過度追捧,令恒指與H股指數頻頻刷新歷史高點。在此過程中,獲利回吐的壓力越來越大,信貸危機的出現剛好為沽空勢力找到合理的借口。

至于出現如此跌幅純屬過度反應,因為畢竟美國次優貸款危機對香港經濟沒有直接影響。從經濟發展態勢來看,本地銀行系統并未暴露出信貸問題,各上市公司業績頻頻勝預期,而港府最新公布的第2季本港經濟增長數據顯示實質本地生產總值(GDP)加快增長至6.9%,全年經濟增長預測由4.5-5.5%,上調至5-6%。就連早前市場盛傳中資金融股在美國該塊業務的投資損失慘重的謠言,事后已被澄清。實際上,業務涉及最多的銀行,預計累計虧損也沒有5億美金,這在財務報表上是微不足道的。三大保險股更未允許投資該類產品。由此可見,此次下跌主要是由于非理性的恐慌盤所致,實屬脫離了港股基本面走勢。預計未來一段時間內,港股仍會出現震蕩,但總體上會逐步恢復人氣,慢慢向21000點推進。

A股“我行我素”

至于此次信貸危機對A股市場的影響如何?筆者認為,除了一部分投資者心理表現出一絲不安之外,市場并未有大量資金撤離的異常動靜。這是因為首先,目前符合條件能進入A股市場的QFII資金額度非常之單薄,其所占有的比例與國內龐大的資金量相比,實在是微不足道,即便出現撤資離場,也未必能掀起什么大浪。其次,國內股民的投資理念并未與國際接軌,不少投資者可能還不了解美國次貸問題的嚴重程度,關注更多是國家是否會有政策出臺影響股市。即便外圍股市大幅下挫,也不會形成實質性的拋盤壓力,只是在心理層面上會有憂慮而已。當然,除非是發生全球性經濟危機,這樣才會對中國的出口貿易造成重大沖擊,從而影響到整個國家經濟與股市。因此,從現階段來看,主導A股走勢的仍舊是來自于本地市場的自身因素。

(責任編輯:鐵剛)

[我來說兩句]

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