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A股存量資金博弈特點鮮明難奈7萬億套牢盤

2014-01-21 15:25:21
來源:你我貸

原標題:存量資金博弈難奈7萬億套牢盤

本周市場的一個顯著運行特征是,自貿區等題材股與創業板等新興成長股這兩大熱點存在著此消彼長的慣性,一個板塊的走強必然引發另一個板塊的下跌,這顯示出當前A股存量資金博弈的特點鮮明。如果這一狀態維持下去,大盤將不具備掀翻2150點上方7萬億套牢盤的能力。而對于投資者來說,目前可以參與熱點炒作,但對系統性機會的預期或許應該適度降低。

存量資金博弈熱點顧此失彼

滬深股市本周四的最大看點在于,創業板指數再度創出了歷史新高。截至昨日收盤,創業板指數報1267.26點,盤中上探1267.53點,創出收盤和盤中歷史新高。但是,在創業板重新走強之際,另一個現象也同樣值得關注,那就是近期持續活躍的自貿區和農業土地流轉概念股出現了整體下跌。從收盤情況看,與上述兩個概念相關的個股,包括亞盛集團、陸家嘴、羅牛山等強勢股(財苑)都出現了不同程度的回調。

上述熱點的“蹺蹺板”效應并非昨日剛剛出現。從盤面看,上海自貿區概念井噴始自今年8月26日,在8月26日至8月30日期間,上海自貿區概念指數累計漲幅高達44.25%;但與此同時,創業板指數卻在此期間下跌了2.84%。9月2日和9月3日,上海自貿區概念股明顯沖高回落,而與之對應的則是創業板指數的觸底反彈。其實,不僅是題材股和成長股近期走勢出現了“蹺蹺板”效應,題材股之間同樣存在此消彼長的走勢,比如本周農業土地流轉概念股的走強,就明顯導致了上海自貿區概念股的走弱。

值得注意的是,無論是上海自貿區、農業土地流轉概念,還是當前的以創業板為代表的新興成長股,其行情上漲的最大動力基本都是資金的持續推動,因為上述板塊在基本面上短期并不具備特別強的支撐,而此時熱點出現此消彼長的情況,也只能說明當前資金并不具備推動熱點全面走強的實力。換句話說,市場處于存量資金博弈的狀態中,在不同熱點間快速進出的大概率是同一股資金。

7萬億套牢盤壓頂中線機會需等待

如果存量資金博弈的情況不發生變化,那么市場短期出現系統性機會的可能性就比較小,而對大盤在本輪反彈中的空間也應該保持適度謹慎。

一方面,從滬綜指角度看,大盤自今年2月18日至6月18日形成了一個大規模的弱勢震蕩平臺,此后指數則選擇向下突破。目前滬綜指基本回到了這個大型震蕩平臺的箱體下沿(2150點附近),未來能否繼續向上拓展空間,需要考慮能否解放這一箱體中形成的套牢盤。統計顯示,自2月18日至6月18日,滬市區間總成交額為7.01萬億元,即目前滬綜指上方面臨著7萬億元的套牢盤。盡管當前滬市每日成交保持活躍,但若無場外資金馳援,如此巨大的上方壓力仍然難以在短時間內化解。

另一方面,盡管當前市場保持活躍,但正如前文所述,這些活躍的熱點都存在濃厚的炒作痕跡,完全依賴于資金推動。短期而言,存量資金尚能在熱點間閃轉騰挪,但長此以往,熱點切換過快本身對資金也是一種巨大的消耗。

整體來看,存量資金博弈既難以催生市場的系統性上漲,其自身也會隨著時間的推移逐漸面臨動能消耗的問題。基于上述兩點原因,以當前市場格局,大盤進一步上行的腳步勢必逐漸沉重。

當然,短期市場出現系統性風險的可能性也比較低。一是因為從7-8月的經濟數據看,國內經濟已經實現階段企穩,市場在基本面上不具備很大的下跌風險;二是在于近期各期限市場資金利率明顯回落,央行本周自6月以來首次公開市場凈回籠資金,也反映資金面正在進入相對寬松的格局中;此外,在中報業績明朗后,眾多藍籌股階段估值進一步降低,對股價的支撐力也更加強勁。總體來看,若無突發事件出現,市場短期并不具備大幅下跌的條件。

但是,系統性風險有限不意味著結構性風險不會爆發。從當前市場估值水平看,以創業板為代表的新興成長股,以及食品飲料、醫藥等傳統消費股,都處于近年的相對估值和絕對估值高位,此類股票一旦出現資金推動后繼乏力的情況,出現一輪明顯調整的可能性還是相當大。更進一步來說,對于投資者而言,如果結合中國經濟中期發展趨勢,上述股票又恰恰是最值得關注的。由此來看,耐心等待也許是當前階段保守型投資者更合理的選擇。

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