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如何看待19倍靜態市盈率?(transferfrommba)

2014-01-21 15:25:16
來源:你我貸

2008年08月18日來源:中國證券報根據Wind資訊統計,目前全部A股的靜態市盈率為20.59倍,已經接近上證綜指1996年1月22日512點時的19.55倍靜態市盈率和2005年6月3日998點時的19.03倍靜態市盈率。512點和998點的19倍靜態市盈率是否將成為6124點調整的終點?雖然A股上市公司估值水平處于歷史低位,但目前A股市場的環境與1996年、2005年有很大的差異性。首先,1996年、2005年滬深股市處于股權分置狀

態,而目前A股市場則面臨大小非減持的壓力。中登公司最新數據顯示,7月解禁25.34億股,當月減持8.49億股,占比33.5%。截至7月底,滬深兩

市累計已減持258.56億股解禁股,減持占比為29.78%。7月份33.5%的減持比例明顯高于6月份的15.23%,表明大小非借7月份股市止跌回

升之際加快了減持步伐。同時,一些上市公司為了解決自身的資金流動性,也將被動減持。如果對大小非減持沒有新的約束,減持壓力將壓低A股市場的估值水平。其次,1996年1月和2005年6月,A股上市公司凈利潤同比增長出現向上的拐點,而從2007年2季度起,A股上市公司凈利潤同比增長出現向下的拐點。2008年7月,全國規模以上工業企業增加值同比增長14.7%,比6月份回落1.3個百分點,比上年同期回落3.3個百分點,創17個月以來的新低,反映出全國工業企業增加值逐步回落的趨勢,內外需放緩是工業增加值增速放緩的主要原因。此外,7月份PPI同比上漲10%,創12年的新高,同時市場預期管理層將繼續理順成品油價格、電價等前期受價格管制的生產要素價格,這將進一步擠壓“轉嫁成本”能力差的上市公司利潤。雖然今年2季度A股上市公司凈利潤增長在30%左右,但3季度、4季度上市公司的業績讓人擔憂。第三,部分國家最新公布的一些經濟數據不佳。美國7月份CPI較上年同期的升幅達到17年來最高水平,市場對經濟滯脹的擔憂再度加劇。美聯儲官員日前對美國經濟增長前景表示擔憂。歐盟統計局數據顯示,歐元區15國GDP今年第二季度下滑0.2%,是1995年編制該數據以來區內經濟首次出現萎縮,其中德國、法國二季度經濟增長率為-0.5%和-0.3%。英國央行行長默文日前表示,英國經濟正經歷困難期,不排除經濟出現負增長可能性。日本今年第二季度GDP下降0.6%,時隔一年后再現負增長。目前我國經濟對外依存度已超60%,全球經濟增長減速或將拖累我國經濟的增長速度。第四,今年7月以來,美元指數出現反轉走勢,從70.68至77.27最大漲幅為9.32%。同期,人民幣對美元回落了647個基點。今年6月份,我國外匯儲備僅增加119億美元,在扣除當月我國貿易順差213.5億美元和使用的外商直接投資達96.1億美元后,當月外匯儲備余額增長為負190.6億美元。7月份,我國外匯儲備進一步減少至56億美元,實際使用外資金額為83.36億美元,7月貿易順差額為252.8億美元,當月外匯儲備余額增長為負280.16億美元。今年6月、7月份,國際資金外流跡象十分明顯。國際資金流向出現變化,對A股市場、房地產等人民幣資產將產生不小的壓力。(MBA智庫資訊免責聲明:本頻道資訊內容系轉引自媒體及機構,不代表MBA智庫資訊自身觀點與立場,建議投資者對此資訊謹慎判斷,據此入市,風險自擔。)

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