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社保基金入市不能成為特殊股民

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

全國社會保障基金理事會理事長項懷誠日前透露,今年年底全國社保基金按市值計算可能達到5000億元人民幣。項懷誠說:“理事會成立以來財政撥款2700多億,到如今賺了2100多億,今年股市大家都在賺錢,社保基金也賺了1000多億。”(12月24日《上海證券報》)

社保基金入市,分享資本市場的成果,有利于基金的資金增值,是一件造福于民的事。一輪大牛市的出現使社保基金賺到了大錢,也使許多個人賬戶空賬運行的問題開始得到改善,這無疑是一件讓人高興的事。但是我們在為社保基金賺得大錢而慶幸的時候,不得不為它對市場公正性可能產生的影響提出疑問。

社保基金是一個有特殊身份的機構投資者,它雖然也有“基金”之名,但與以集合理財為特色的證券投資基金有著本質的不同。一方面,它由政府直接控制,在我國這樣一個還停留在“政策市”階段的市場中,它的操作完全可以與政策調控配合默契,從而保證在與交易對手的博弈中立于不敗之地。另一方面,由于我國特殊的管理體制,社保基金不像其他機構投資者一樣,需要接受市場監管部門的管制,而是完全可以超脫于市場監管之外。比如某個股票出現連續性的大幅拉升,其控盤方如果是一般的機構投資者,特別是一些民營機構,就有可能涉嫌操縱股價,但如果社保基金做了它的控盤方,即使它在交易過程中真的有什么不合法規之處,按目前的現實也很難追究它的責任。顯然,這兩個方面的現實,都是有違資本市場公正性原則的。

事實上,今年的中國股市雖然出現了有史以來最猛的牛市,但其間的動蕩也是前所未有的,為數不少的投資者并沒有像人們所想象的那樣賺到錢。《中國證券報》最近所作的一項調查表明,今年跑贏大盤的中小投資者不足一成,有四成的投資者出現了程度不等的虧損,其中有2.44%的被調查者虧損額甚至超過了50%。分析一下中小投資者虧損的原因,有一個無法回避,那就是,中小投資者所面對的,是一個有著巨大的不確定性的市場,這種不確定性在很大程度上表現為政策調控的隨意性。社保基金由于與政府有著天然的聯系管道,在交易中可以踏準政策變化的節拍,而中小投資者顯然不可能具備這樣的條件,因此不能像社保基金那樣賺錢,也就是情理之中的了。

社保基金入市,是隨著我國資本市場的發展而出現的一個新現象,從市場的發展趨勢來看,這是大勢所趨,但也給我國的資本市場管理提出了新的課題。在目前“政策市”還難以完全消除的情況下,如果社保基金利用自身的特殊地位凌駕于法律監管之上,很容易給市場的規范運作造成負面影響,從根本上說又是損害民眾利益的。因此,有關方面應該針對市場發展出現的新情況,對社保基金等具有特殊身份的機構投資者的市場操作行為,按照《證券法》的精神進行規范,使市場的公正性不致因此受到損害。

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