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社保基金準時加倉的背后深意

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一向以穩健著稱,以善于抄底逃頂聞名的社保基金,其一舉一動為市場各方廣泛關注。最近,中國證券登記結算公司發布的最新數據稱,8個月來,社保基金今年5月再次啟動入市步伐,單月新開16個A股賬戶。自然,這么大的舉動實在讓人難以漠視。

由于社保基金入市操作近10年來戰果豐厚,全國社會保障基金近日發布年報顯示,截至2011年底,基金的資產總額達8688.2億元,相比十年前的805.09億元,增長十倍多,其赫赫戰功使之成為業界的翹楚,而選擇在市場2300點附近加大入市力度,不得不讓人想探探背后的究竟。

筆者以為,社保基金此時開戶表達了對后市的基本判斷,并可為市場各方借鑒。

首先,從宏觀角度看,在外圍經濟形勢沒有轉好之前,國內經濟政策的適度預調微調已經逐步顯露積極效果。尤其是最近一次時隔三年半的降息,表達了非常明確的政策指向,即激發實體經濟活力,實現穩增長目標,并且配以貸款利率下浮,最大限度滿足實體經濟發展需要。同時,對于降息引起的可能性通脹,此次降息實行存款利率上浮,除了堅持利率市場化方向改革步調,也可以確保存款收益為正,將降息可能引起的通脹因素弱化。而且,5月份經濟數據的明朗不僅顯示出前階段政策效果,使市場通脹預期弱化,還為進一步使用貨幣政策調控工具騰挪出空間,因此,通過降息刺激生產、投資與消費需求,為煥發經濟活力帶來更多裨益。在宏觀經濟大方向明確的前提下,作為國民經濟晴雨表的股市理論上應當有相符合的表現。

其次,從市場角度看,當前市場估值底已現,A股市盈率處于十年以來底部。無論是市場情緒還是政策動向,與上證指數998點和1664點相似,目前A股的底部特征明顯。而歷史告訴我們,市場底往往離估值底和政策底并不遠。

更不可忽視的是,政策紅利效果疊加對市場走勢形成的有力支持。金融改革創新、新股發行改革、上市公司分紅等一系列政策的推出為A股的運行創造了較為良好的政策面環境。從數據上看,5月滬深指數跌幅分別僅為1%和0.38%,而5月歐美主要市場普遍下跌,美股遭遇黑五月,道指下跌6.21%,創兩年來最大單月跌幅。納指下跌約7.2%,創2010年5月份以來的最大月跌幅。最近,管理層屢次倡導藍籌股投資理念也反映出管理層提振A股信心的意愿。總體來看,在經濟階段性見底臨近,穩增長政策效應逐步累積,監管層對藍籌股投資價值認可的情況下,社保基金受托管理的養老金選擇此時入市,有望取得長期穩定回報。

此外,社保入市所表現出來的積極并不是孤立的,QFII也在不斷積極擴容壯大、險資也擴大了投資范圍,還引起消息面世當天市場的波動,就連國外的養老金都已經開始動作了,就像約好了似的。A股真是沉寂得太久了。

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