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2013年恒指目標28000中小型股票或大放異彩

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

鳳凰財經訊據港媒報道,恒指2012年最后收22,657點,以2011年底收市價18,434點計全年升23%,從2011年10月4日最低16,170點計更升40%。雖然距離筆者的目標還有6%(2011年12月8日《恒指明年目標點》),但大方向總算正確。坦白說,筆者沒有水晶球,目的只是希望為讀者提供市場大勢,是否百分之一百達標并不是重點。筆者深信牛市于去年已確認,預期今年仍會延續去年的升市,由于恒指去年已從2011年的低點大漲了39%,基數高了,所以今年指數的升幅百分比不會太大。

投資環境正常化估值回到中位數

28,000點的目標則如去年般是以歷史市帳率百位數來定的。去年用過去15年的第30百分位數(30Percentile)即1.6倍,今年筆者則用中位數即1.9倍來定,因為筆者認為市況將會從去年的“驚魂稍定”轉為“漸入佳景”,股票投資環境開始“正常化”(Normalized),所以選用中位數。投資重點從“睇市”轉為“揀股”更重要的是,隨著歐債最差時間已過、美國財政懸崖已局部解決、中國經濟回升確定,全球宏觀層面的風險已大為降低。因此,風險資產已再次成為投資組合的必然部分之一。過去的Risk-on/Risk-off已非最重要的策略,揀股(或行業)將再次成為決定回報高低的關鍵,即投資重點將會從“睇市”轉為“揀股”,特別是中小型股票,相信能在今年大放異彩。

中小型股票今年料大放異彩

當然市場并非沒有風險,如歐債偶爾性復發(2月底意大利大選)、美國財政懸崖爭拗不斷(政府開支削減計劃延后兩個月再議)、中國通脹重臨(下半年)等,但相信只會造成短暫波動(通脹的變化則要重視),不會構成反轉大勢的“黑天鵝事件”。

總的來說,大市整體升幅應與去年差不多,但個股升幅應較去年多。基金經理由于要追表現,非指數股的股價表現應會較好。中小型股票開始重新納入投資者的雷達網。

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