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鋼鐵:11月大中型鋼企利潤環比增長薦6股

2014-01-21 15:25:29
來源:你我貸

鋼鐵:11月大中型鋼企利潤環比增長薦6股

2013-12-30類別:行業研究機構:中銀國際研究員:樂宇坤杭一君

[摘要]

上周(截至2013年12月27日)鋼材現貨市場主流品種價格呈現窄幅震蕩,進口鐵礦石價格小幅上揚。庫存方面,社會總庫存小幅上漲,鋼廠庫存環比上漲4.6%,上升至年內高水平,說明鋼廠整體訂單情況不算理想。。從日產來看,12月中旬重點鋼企粗鋼日產169.2萬噸,環比減少0.18%,全國粗鋼日均產量為201.4萬噸,環比微升0.06%。中鋼協數據顯示,11月份,大中型鋼鐵企業實現銷售收入3154.20億元,環比增長2.03%;實現利潤總額30.57億元,環比增長78.16%,這主要是受到投資收益、營業外收支增利等因素影響。從鋼市短期供需面來看,需求呈季節性回落,從供應來看,12月上旬的產量下降明顯,但中旬沒有繼續下降;近期中央經濟工作會議再次強調化解過剩產能的重要性,同時全國霧霾情況嚴重將進一步加大環保壓力,加上鋼企盈利情況不佳,因此預計鋼產量也難以增加。

綜合來看,未來鋼價上漲將受到季節性需求下降壓制,主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛,另外銀監會要求嚴控對產能過剩行業的貸款,鋼鐵行業資金緊張的局面或將長期存在,特別是年末資金緊張加劇,這對鋼價走勢也會形成抑制;但另一方面,成本支撐,冬儲以及環保整治推動去產能的預期又對鋼價形成較強支撐,預計未來鋼價更可能趨向于弱勢震蕩。上周A股鋼鐵指數微漲0.03%,表現弱于大市。從股票投資角度看,我們看好受益于下游石油石化、核電發展的能源裝備公司久立特材、玉龍股份(受益于油氣管道工程景氣度提高)和大冶特鋼(受益于鐵路投資加快)。同時由于環保高壓下去產能逐步推進,行業龍頭和去產能大省的區域規模企業將受益,因此我們建議積極關注寶鋼股份和新興鑄管。此外值得注意是,近期軍工產業鏈利好不斷,設立國家安全委員會,強調深化國防和軍隊改革,軍工產業地位得到明顯提升,由此以鋼研高納為代表的國產軍工高端材料企業將顯著受益。

支撐評級的要點上周鋼材現貨市場主流品種價格呈現窄幅震蕩:建材中螺紋和線材價格分別下跌1.0%和0.4%,板材中熱軋和冷軋價格分別微幅下跌0.1%和0.4%,中厚板價格微漲0.3%。

上周進口鐵礦石青島港到岸價格上漲0.9%,唐山港國產鐵精粉價格持平。

上周線材和螺紋鋼出廠價政策以下調(20-100元/噸)為主;同期熱軋和中厚板的出廠價以調漲(10-100元/噸)和平盤為主,冷軋以持平為主。

上周社會鋼材總庫存上漲0.8%,其中螺紋鋼和線材庫存分別上漲2.5%和1.5%;熱軋庫存下降1.6%,冷軋和中厚板庫存分別微升0.1%和0.2%。12月中旬末重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1382.22萬噸,比上一旬增加61.1萬噸,增幅4.6%。

中鋼協數據顯示,12月中旬重點鋼企粗鋼日產量169.2萬噸,環比減少0.18%,全國粗鋼日均產量為201.4萬噸,旬環比微升0.06%。

據中鋼協統計,11月份,大中型鋼鐵企業實現銷售收入3154.20億元,環比增長2.03%;實現利潤總額30.57億元,環比增長78.16%,這主要是受到投資收益、營業外收支增利等因素影響;虧損企業20戶,環比增加2戶,虧損面達到23.26%。1月~11月份,大中型鋼鐵企業累計實現銷售收入33515.50億元,同比增長3.23%;實現利潤總額161.80億元,同比扭虧為盈;累計虧損24戶,同比減少7戶,虧損面達到27.91%;銷售利潤率為0.48%,同比提高0.50個百分點。

12月20日,墨西哥總統涅托簽署能源改革法令,正式允許外資企業涉足墨西哥的原油開采。新興鑄管與墨西哥國家石油公司(PEMEX)的全資子公司墨西哥石油國際有限公司(PMI)和專業基金公司SPF當日正式簽署《設立中墨能源投資基金之框架協議》,基金總規模高達50億美元,成為墨西哥能源改革后首個進入該國能源行業的外資公司。

上周A股鋼鐵指數上漲0.03%,表現弱于大市,同期滬深300指數上漲1.11%。其中玉龍股份和撫順特鋼漲幅居前,杭鋼股份和沙鋼股份跌幅較大。我們去年底開始重點推薦的久立特材年初以來累計漲幅54.14%,位列板塊漲幅第一,同期板塊指數下跌15.81%。此外我們8月出版的行業策略報告從宏觀經濟未來發展的三條重點脈絡(軍工、石油天然氣和城市精細化治理)尋找行業投資機會,相關股票諸如鋼研高納、玉龍股份和新興鑄管階段性表現皆位列板塊前列。

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