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消費支出上升但過度擴張讓中國零售商面臨困局

2014-01-21 15:25:27
來源:你我貸

北京時間12月25日下午消息,據CNBC報道,太平洋投資管理公司(Pimco)周三表示,支出的上升可能是中國在過去十年中最重要的趨勢之一,但大陸零售商的處境并不見好。

“不利的環境加上政府官僚主義對消費支出的阻礙,已經打擊了一系列消費者業務,并在某些情況下迫使一些企業對擴張計劃進行重新評估。”Pimco新興市場股票分析師理查德?弗拉克斯(RichardFlax)稱。“大型零售商因為供應過剩和低定價能力,很可能會繼續處于困境。”

弗拉克斯指出,中國的經濟增長已經從2010年第四季度的9.8%降至今年的第三季度的約7.8%,消費者信心下降,城市居民家庭收入增長放慢――在過去12個月內增長速度下降了三個百分點,剛剛超過9%。

“此外,中國政府已采取措施限制官員公款吃喝、旅游和購買禮物。”他說,并指出酒類價格正在下降,百貨店運營商同店銷售額下滑。

中國零售企業的市場估值自2010年年中以來已經下降,弗拉克斯預計該部門將繼續表現不佳。

“更嚴重的問題是,零售商因為消費支出的下降而承受的壓力由于供應增加而加劇,這也許呼應了我們在中國經濟其他領域中看到供過于求的問題,低息貸款助長的投資熱潮已經使中國經濟的一些領域面臨這一問題。”

“在中國許多市場中,實體零售店的過度擴張是問題的根源。”他說,“雖然新興市場國家的百貨公司密度的比例仍然遠遠低于美國和英國,但中國在這方面要大大領先于亞洲大部分地區,包括較富裕的國家,如韓國和日本。這支持了我們的如下觀點,即中國的零售商在過去十年中過分專注于擴張,而沒有充分顧及營運開支及資本效率。”

弗拉克斯預計供大于求的局面不會很快改變,零售商可能會繼續面臨利潤率和資本回報下降的問題。

然而,弗拉克斯并不完全看跌中國的零售板塊。

“在供應相對較少或者大品牌唱絕對主角的行業(如奢侈品行業)中,那些具有強大商業模式的企業有可能保持較高的經營利潤率和資本回報。”他說。

根據麥肯錫全球研究院的一項研究,到2015年,中國居民的奢侈品消費將占到全球奢侈品銷售量的20%左右。隨著中國經濟改革的繼續,富人和中產階級將消費更多的奢侈品。

在很長一段時間里,消費仍將在中國經濟中唱主角。2012年,消費支出對中國經濟增長貢獻最大,占GDP的51.8%,但這一比例比其他主要經濟體(如美國,其消費支出占GDP的大約70%)要低得多,比鄰國印度(消費支出大約占GDP的60%)也要低一些。

其他國家也在尋找機會進入中國的消費行業,但它們還在觀望在中國城市化進程。

“明年將是國內需求發揮最大作用的一年。”澳大利亞最大的投資麥格理集團負責亞洲股票的資深投資組合經理薩姆?科尼爾(SamCornu)說,“我們正在尋找那些在結構上占優的股票,它可能是消費類股票,也可能是在醫療保健股票,亦即那些將在城市化浪潮中受益的部門”。

不過,有些人認為從中國的城市化計劃中獲利的最好辦法是跟著中國政府走,消費部門并不在考慮之列。

“你真的需要去那些當局讓你去的部門。”LGT銀行投資咨詢部主管西蒙格羅斯?霍奇說。“他們想要建設基礎設施,這意味鐵路公司這樣的部門應該會非常好,他們肯定已經對環境問題給予了很大的關注。”他認為水處理和廢物處理行業會得到很多投資。

(騰訊財經離歌)

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