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民生銀行首嘗SMECLO資產證券化正式進入擴大試點階段

2014-01-21 15:25:27
來源:你我貸

作為國務院金十條“盤活存量,金融服務于實體經濟”利器之一的資產證券化試點擴大正在加速推進。

上周五,民生銀行(600016,股吧)首單信貸資產支持證券(下稱“ABS”)“民生2013年第一期信貸資產支持證券”在銀行間市場招標發行,發行總金額13.67億元。該產品是自2012年信貸資產證券化業務重啟以來的500億額度中,股份制銀行首單成功公開發行的產品。

2012年第二批信貸資產證券化試點500億方案中,監管層曾給予9家中小銀行150億額度。但除民生銀行外,其他8家中小銀行試點額度已宣告作廢。這意味著,該筆ABS作為資產證券化第二輪試點與擴大試點之間的分水嶺,此后資產證券化將正式進入采取“余額管理”的擴大試點階段。

另外,由于監管層對擴大試點的額度要求在2014年6月30日之前發行完畢,12月末至明年初將會迎來一批ABS的集中發行。近期,北京銀行(601169,股吧)公告稱擬發行不超過60億元的ABS,而民生銀行亦另在籌備擴大試點后不超過200億元的ABS。

47筆貸款最小僅500萬

今年8月舉行的國務院會議確定資產證券化擴大試點為4000億左右(包含存量約1000億)。

21世紀經濟報道記者獨家獲悉,有別于此前已經發行的其它ABS多數選擇優質國企貸款作為基礎資產,民生銀行該筆產品以“中小微企業貸款”作為基礎資產,屬SMECLO(中小企業信貸資產證券化)產品。這在國內已經發行的信貸資產證券化產品中尚屬首例。

據民生銀行公告,“民生2013年第一期信貸資產支持證券”資產池的資產來自41個借款人的47筆貸款,分布于9省逾20個行業,平均單筆貸款規模為2907.6萬元,加權平均貸款利率為6.84%,加權平均貸款合同期限為11.87月。”

一位接近該行投資銀行部的相關人士透露,該產品入池基礎資產均為優質中小微企業貸款,最小規模僅為500萬,騰挪出來的信貸規模將繼續用于支持戰略業務小微金融的發展。

該筆ABS采取雙評級形式,采取“發行人付費”模式的中誠信國際給予其優先A檔的信用等級為AAA,優先B檔的信用等級為A;次級檔未予評級。采取“投資人付費”模式的中債資信給予其優先A檔AAA評級,優先B檔A+評級,高于中誠信國際的B檔評級。

中債資信對21世紀經濟報道指出,中小企業的信貸資產與大型企業信貸資產相比,在評估過程中需要注意其獨特的風險特征:一方面,由于基礎資產是由中小微企業貸款組成,單筆資產的信用質量相對較差,風險較高;另一方面,資產池包含的貸款筆數較多,資產分散度高,能夠在一定程度上降低組合信用風險。

資產完全“出表”

根據銀監會透露的最新數據,目前我國銀行業金融機構總資產是140萬億,信貸資產70萬億。銀監會創新部主任王巖岫表示,一方面,銀行有意愿對這些資產業務進行主動管理,調整資產負債表,解決流動性,減輕資本壓力;另一方面資產證券化能夠盤活信貸資產存量,調整信貸結構和集中度,這也是發展多層次資本市場的重要舉措。

公告顯示,此次發行的“民生2013年第一期信貸資產支持證券”分為優先A檔、優先B檔和次級檔資產支持證券三檔。其中,次級檔占比達14.02%,高于此前發行的郵政儲蓄銀行次級檔5%的比例。

同時次級檔除監管要求的5%自留比例外全部售出,資產實現了完全“出表”。

另外,該筆ABS采取浮動利率,票面利率為基準利率加上基本利差。其中基準利率為央行公布的一年期存款利率3%。受歲末效應擠壓,近期銀行間債市流動性緊張,各類債券普遍收益率上行,該產品的優先A檔招標基本利差區間就定在2.9%~3.75%,優先B檔3.8%~4.5%的高位,最后以招標上限成交,時點影響明顯。

盡管如此,在多位銀行業人士看來,發展資產證券化是利率市場化時代銀行轉型的重要一環。不僅能夠為銀行帶來低成本融資,有利于優化資金結構、分散資產風險,還能提高資產回報率,增強資產流動性和改善“短存長貸”期限不匹配等問題。

2011年1月,民生銀行公布215億元定向增發方案。彼時,民生銀行董事長董文標曾表示,該行定向增發融資計劃源于資本監管要求的提高,如果當時信貸資產允許證券化就不需要增資。只有大力推進信貸資產證券化,銀行才能從“壘貸款、壘存款、壘資金”的困境中走出。(編輯趙萍)

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