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中小文創企業如何上新三板

2014-01-21 15:25:23
來源:你我貸

對于中小文創企業而言,所關心問題莫過于新三板的未來發展空間到底有多大?對企業未來發展會產生哪些實際影響?在實際操作過程中應該注意哪些問題、做好哪些準備才能得以成功掛牌?在第七屆北京文化創意產業投融資論壇現場,多位中小文創企業的掌舵人也提出了自己的疑問,全國中小企業股份轉讓系統市場發展部執行經理魏瑋、北京市金融工作局場外市場處副處長吳宇和銀河證券場外業務部副總經理易廣招現場答疑解惑。

關鍵詞:更換券商

要點:更換券商工作必須要在三個月的時間之內完成,也就是掛牌企業“單身”的時間不能超過三個月。

企業提問:企業在成功掛牌新三板并且上市之后,是否可以根據自身的發展需求對券商進行更換?

魏瑋:企業在新三板掛牌以后,更換券商要在雙方認同的前提下,按照規定進行程序的辦理,和離婚是一個道理。需要特別強調的是,更換券商工作必須要在三個月的時間之內完成,也就是掛牌企業“單身”的時間不能超過三個月。

關鍵詞:成本控制

要點:企業在掛牌過程中所需要付出的最多的部分,還是付給主辦券商的費用。

企業提問:新三板所針對的都是中小型企業,企業在新三板掛牌上市所需要的成本是多少?是否會無形中增加企業的運營負擔?

魏瑋:在新三板掛牌,付給交易所的費用很低。主要分成兩個部分。一部分叫“掛牌初費”,最高10萬元,最低3萬元,根據企業的規模,收費的標準分為3萬元、5萬元、8萬元和10萬元四檔;另一部分叫做“掛牌年費”,掛牌年費指的就是企業需要每年支付給交易所的掛牌維護費用,分為2萬元、3萬元、4萬元、5萬元這四檔。企業在掛牌過程中所需要付出的最多的部分,還是付給主辦券商的費用。

吳宇:掛牌企業每年除了要支付給券商費用外,還需要支付給在掛牌過程中所涉及的會計師、律師費用。此外,所謂的隱性成本也不能忽略。舉例來說,掛牌后公司的角色也會向公眾公司轉變,不僅監督人多了,所要承擔的責任也會相應增大。一旦有偷稅、避稅的事情發生,對企業殺傷力很大。所以對于任何企業來說,在掛牌上市前,一定要考慮清楚,不要腦袋一熱沖動入市。千萬不要掛牌后,不但沒賺到錢,反而增加了企業自身的經營負擔。

關鍵詞:淘汰機制

要點:目前新三板兜底條款數目為零,所以現在是到新三板掛牌條件最少的時代。

企業提問:是否可以把新三板看成是一個商場,進駐到這個商場里的企業就是商戶?但畢竟任何一家商場的容量都是有限的,隨著企業越來越多,未來新三板是否會啟動淘汰機制?

魏瑋:我打個比方,新三板作為商場的管理者,我們會設定一個身高線,規定只有一米二以上的商戶可以進入,只要你在一米二以上,不管你美丑貧富,都可以進來。但是我們惟一的額外要求是必須要有一個人領著你進來,即企業的介紹人或推薦人必須是它們主辦券商。

新三板在未來會不會一下子進來的人太多,我們搞個限流政策、限號政策?肯定不會。因為我們最擔心的就是無法有盡可能多的中小微企業進入。不僅如此,我們還會盡量提高對目標企業的挖掘能力,比如說增加審核員的力量、增加審核的速度,絕對不會去設置門檻。但有一點需要說明,新三板未來會設定一個兜底條款,有可能在原有掛牌條件的基礎之上,增加一些對企業在新三板掛牌的要求。但目前新三板兜底條款數目為零,所以現在是到新三板掛牌條件最少的時代。

關鍵詞:發展空間

要點:美國的納斯達克本身是一個公司制的盈利機構,新三板是政府主管的公益性機構,兩者有共通之處。

企業提問:新三板未來能否成為中國的“納斯達克”?

魏瑋:首先,美國的納斯達克本身是一個公司制的盈利機構,交易所本身都是可以上市的。新三板是政府主管的公益性機構。納斯達克的優點,一方面體現在服務于那些正處于萌芽狀態的互聯網企業,像曾經的蘋果、微軟、思科等,這些企業都是在納斯達克的陪伴下逐漸成長起來的,并在發展過程中獲得很多來自資本市場的幫助;另一方面,納斯達克能走到今天最重要的要歸因于自我創新,也就是其電子報價系統。而如今的新三板,應該說在功能定位上跟早年的納斯達克是一樣的,同樣都是服務于創新型、創業型的中小企業,尤其是正處于萌芽階段的企業,因此這方面新三板和納斯達克有共通之處。

關鍵詞:銀行抵押

要點:只要企業到和新三板有協議的銀行進行貸款,例如知識產權質押貸款,銀行一般都會提供貸款服務。

企業提問:當中小文創企業遇到融資問題時,銀行往往要求固定資產抵押。但大多數技術類、創意類的中小企業可供抵押的東西有限,在知識產權抵押方面,新三板能為企業提供哪些幫助?

魏瑋:新三板已經跟五大國有銀行及光大、興業兩大商業銀行簽署了戰略協議,不管企業是采用股權質押貸款的方式,還是通過知識產權進行質押貸款,都有機會獲得相應的扶持。換言之,只要企業到和新三板有協議的銀行進行貸款,例如知識產權質押貸款,銀行一般都會提供貸款服務。需要特別說明的是,新三板盡管跟北京銀行總行還沒有簽署戰略合作協議,但是在我們以往的掛牌企業做信用貸款的例子里也有北京銀行參與其中,為某些新三板掛牌企業做了信用貸款。

關鍵詞:價值評估

要點:短期虧損企業也可以掛牌新三板,但企業要有發展信心和目標。

企業提問:券商會如何對企業進行價值評估?

易廣招:首先要強調一下“產品”的概念。對于銀行而言,一部電視劇是一個項目,你做完一個項目就可以進行融資,因為項目可以產生收益,這樣銀行就會愿意給你貸款。但從證券公司的角度來說,產品則是一種服務,也就是通過你的特殊視角或某種方式制造出來的具體模式。比如,通過你特有的手段是如何把一部電視劇拍出來的?如何拍得好?將獲得市場怎樣的認同?最重要的是要有自己的產品特色,生產出來的產品不僅能夠為別人提供服務,更要具備很好的市場號召力。

魏瑋:我們不會過多地考察企業現在是否盈利。如今在新三板掛牌的企業中就有虧損的。企業現在暫時虧損不要緊,關鍵是看你有沒有前進的信心,現在是小微企業也不要緊,只要你目標是高遠的就可以。如果沒有發展信心和目標,也不用到資本市場來,折騰到最后為了什么呢?付出的代價還挺大。

北京商報記者盧揚

新三板除了能為企業融資,對于中小企業的長遠發展也大有裨益。對于中小企業來說,新三板與IPO相比擁有更多的政策優勢,同時還能改善中小企業在銀行等金融機構因為輕資產而“不受待見”的情況。然而掛牌的成本讓許多企業望而卻步,為此各地政府紛紛出臺補貼政策鼓勵中小企業進入資本市場。新三板有哪些為中小企業量身打造的制度?又能為中小企業帶來哪些隱性的福利?政府如何為企業補貼?文創企業又該如何更好地融入新三板?

為中小企業量身定制細則

新三板的細則上也能處處體現出對中小企業的照顧。例如新三板掛牌條件中有一條為“有持續經營能力”,魏瑋向北京商報記者透露,其他市場的上市條件都要求的是“主營業務突出”,甚至有的市場要求企業主營業務不能超過兩種。新三板之所以沒有做這方面的要求是因為中小企業是屬于創業起步階段的企業,很多企業會根據市場的情況改變自己的經營范圍。這在其他市場不允許,在新三板卻可以,只需要企業出示證據表明自己有持續經營能力。

除此之外,新三板的靈活性還體現在融資上。主板對上市公司提出的融資有諸多要求限制,首先上市公司必須說清楚融資的用途,并且融來的錢必須嚴格按照事先聲明的用途使用,而在新三板,掛牌企業可以自由處置融到的資金,魏瑋表示這是充分尊重中小企業可能會產生的用戶變更的表現。

另外,上市公司兩次融資之間有時間間隔,而新三板沒有。魏瑋表示,“主要的原因是A股股民以個人居多,為了不讓上市公司圈錢圈得太厲害,所以兩次融資之間必須有足夠長的時間間隔,而新三板要求個人投資者的證券資產在300萬元以上(本周二已上調至500萬元),機構投資者的注冊資本在500萬元以上才有投資資格,在這樣的情況下,投資人是有一定風險承受能力和專業水準的。

新三板帶來隱性福利

除了顯而易見的融資功能,新三板還能為企業帶來一些隱性的福利。

“到新三板掛牌就等于進入了一個圈子”,魏瑋表示,除了融資外,企業還能享受到這個圈子里的人脈和資源。例如在銀行資源上,新三板目前已經跟五大國有銀行和兩大商業銀行簽署了戰略協議,掛牌企業到協議銀行貸款時就能得到相應的扶持。

“我們與銀行的戰略合作牽涉三個方面的內容,首先這些銀行將可以對新三板掛牌企業進行股權質押貸款、知識產權貸款、知識產權抵押貸款等一系列信用貸款;銀行還需將它們的長期合作伙伴作為高端投資人引入到新三板;另外在資產管理方面與新三板進行合作。這就是說掛牌企業從銀行貸款會更加容易。”魏瑋解釋。

即便在其他的金融機構,企業如果要做股權質押貸款或者知識產權貸款時,也會比原來更容易,因為新三板作為資本市場最高的品牌之一,能增進掛牌企業的信用。尤其對于輕資產文創企業來說,這一點更為重要。截至目前,新三板有356家掛牌企業,文創企業有13家。

除此之外,厚德資本投資總監劉強還建議一些在IPO排隊的企業可以先到新三板掛牌,因為IPO排隊已經比較長了,最后能上的數量有限,但是在新三板掛牌以后可以直接轉板。

政府補貼鼓勵企業趕搭“首班車”

企業在新三板掛牌并不是零成本,除了要給新三板繳納掛牌初費和掛牌年費以外,還需要支付給主辦券商不菲的費用。投融資咨詢機構前瞻投顧表示,目前企業到新三板市場掛牌的中介費用,包括券商、會計師事務所和律師事務所在內的收費總計120萬-150萬元左右。這使得很多中小企業望而卻步。

魏瑋表示,政府的獎勵主要是為了彌補企業上市的成本。為了鼓勵中小企業進入資本市場,各地政府和高科技園區普遍對首批掛牌企業給予了額度不等的補貼。據媒體統計,目前全國約30個高新區推出了新三板掛牌優惠政策,包括財政直接補貼、返稅等優惠辦法。

其中財政補貼少則40萬元,最高突破300萬元。補助額度較高的,當屬大連和東莞。大連高新區企業可拿到290萬元補貼,其中大連市政府補貼140萬元,高新園區資助150萬元。凡列入東莞松山湖高新區掛牌后備名單的企業,可獲得資助總額達200萬元;對于前十名掛牌的企業,資助金額最高達300萬元。

吳宇表示,北京經濟基礎比較雄厚,財政部門拿出來的錢絕對值在全國是最高的,但因為北京企業眾多,分攤到每一個企業身上的錢就比較有限。

北京企業的掛牌補貼首先是市級層面會有一個標準補貼,各個區縣根據自身財力情況再有一些補貼,另外有些園區也會有補貼。但吳宇也表示,這個補貼時間不會很長,因為補貼是為了鼓勵中小企業走向資本市場,當大家都意識到資本市場對企業有好處的時候,沒有補貼,它們也會進入,那個時候就不會有補貼了。

“現在要去上交所、深交所上市的企業都是想盡各種辦法,不用政府補貼,甚至倒貼錢都愿意。補貼是政府的一個態度,在還沒有形成社會影響力的時候會有鼓勵,但時間不會太長,所以我建議夠條件的企業趕緊上,越往后,制度越嚴;越往后,管理越嚴。”吳宇表示。

專家建言

文創企業要主動“出擊”

不應過度強調特殊性

文創企業應該如何更好地融入新三板?中央財經大學文化創意研究院執行院長魏鵬舉認為,企業必須規范自己,完善自己的商業模式。而不應該太強調自己的特殊性,要盡量追求一般企業的普遍性,因為新三板市場不是為文創設立的。

從國家層面上來說,應該對無形資產的統計認定有一個官方的措施和標準,這對文化企業融入新三板市場以及解決文創企業融資難來說都是意義非凡的,因為文創企業和其他類型企業相比,無形資產的特點更突出。目前無形資產的評估認定還是一個難題,我們可以學習美國的經驗,美國去年7月底,把無形資產納入GDP的統計當中,這對文創企業的意義非常大,相當于形成了無形資產的國家級體系,國內也可以學習美國新的GDP統計方式。

企業要做好內功

在劉強看來,資本市場是一個錦上添花而不是雪中送炭的事情,它們畢竟不是慈善機構,企業發展得越好的時候,新三板對你的作用越大,如果企業的發展不明晰,新三板也不會對企業產生太大的作用。即便在主板也是,公司與公司的融資情況不同,這個市場里有非常多的企業,投資機構進去以后可選擇余地非常大,文創企業要做的就是把自己的內功練好,把業務做得越來越好,自己必須要有一個清晰的盈利方式,將來才會有更好的發展。另外企業對新三板要有一個合理的預期,因為新三板目前活躍度還有待提高,所以很難像創業板中小板一樣一下就能融到幾個億。

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