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歐美中期趨弱難扭轉A股上漲空間或洞開

2014-01-21 15:25:02
來源:你我貸

美國股市上周五出現震蕩回升走勢,道指、標普、納指最終依次收高0.07%、0.88%、1.25%,周跌幅隨之便落定在了2.14%、2.11%、2.70%。放眼全球,印雖大漲4.2%并形成一陽吞三陰的組合,但其他主要股指卻紛紛步入調整狀態,俄還連續第六周下行且重挫4.9%,而G7成員則在最近四周內首次集體滑落,仍在5周均線之上的日、意又都是非常曖昧的長下影陰十字星,英、法、德的5周與13周均線也步加之后塵同時死叉,它們的周線指標目前都已不上行。也就是說,無論普跌后有所分化,還是出現大面積彈升,全球范圍內的中期整理局面都很難發生重大的轉變。

與此同時,國際期市上周更是陷入了普跌的不良局面。美元指數在去年11月峰值上方企穩回升,5周均線也失而復得,顯示中期格局已再次轉強,短期目標直指年內高點83.5,一旦沖過特別是若站穩于84大關之上,期市就很可能將會進一步趨弱。與糧棉品種相比,對經濟發展較敏感的原油、銅近日都出現了加速下跌態勢,在前期重要的支撐區域雖有望反彈,但后市再創調整新低的概率依然較大,而黃金、白銀更是直逼2011年初、2010年10月初的低點,周跌幅還分別超過7%、12%,長達一年半的區間整理局面已被打破,目前又遠未完成量度調幅,中長期走勢因此就更加不容樂觀。

近日美國公布的經濟數據相對偏空一些。雖說3月新屋開建環比大增7%并創近5年多來新高,工業產出也因反常天氣而好于預期,可4月的住宅建筑商信心指數降至半年來最低,紐約、費城的制造業指數和上周初請失業金人數又都不如預期,3月的CPI環比下降也表明通縮隱憂有所抬頭,美國經濟正日益面臨通縮風險,而IMF又下調了今年全球經濟增速預期,股市下調就順理成章了,盡管美聯儲褐皮書顯示經濟繼續適度擴張,美聯儲某高官稱低利率或持續5至10年。就技術現狀來說,三大股指中短期都已出現轉弱跡象,不僅上周一同時遭遇重挫或創去年11月7日后的單日跌幅紀錄,而且周跌幅也是去年6月1日、11月9日、10月12日當周后最大的,5周均線也再度易手,說明空方在中期運行方面又一次占得先機;近六周股指漲跌交替出現,這一韻律看似有利于短期反彈,但過快的轉換往往是頭部重要特征,而近幾周波幅又不斷加大,區間收斂的可能日益增加,且道指上周五收下影小陽星,標普、納指也不太穩定,漲跌很可能都將因此受限。縱使收過14640點、1567點、3243點,中期整理態勢也很難逆轉,而一旦遇阻回落,則需警惕發生大幅滑坡。

A股上周慣性低開后出現形成探低回升態勢,滬深大盤分別收漲1.72%、3.12%,持續縮量的低迷狀況在上周五也得到了明顯的改觀,繼續回升的希望隨之大增,若站穩于40日均線之上且量能有效放大,中期彈升空間也將逐漸打開。以量能分析,上周總成交較前雖增加到6689億,但增幅很小或不到百億元,低于萬億的局面也延長到了六周,說明市場參與熱情仍有待提高;重要的是,日成交逾千億的局面已持續了81天,近日沒有再創單日地量,量在價先的股諺卻得到了驗證,而每日量變均值則提高到近13%,上周五近46%的增幅還是去年12月25日后之最,即量能已發生重大變化,且滬深大盤單位股指內的量能銳減25%、35%,這就意味著上行壓力實際上并不大,多方沒費什么力氣就推高了市場。

以股指分析,盡管兩市大盤再創調整新低,3月28日的下降缺口也保留了15天之久,可此前兩顆周星的意義卻已基本明朗,近日下探低點又恰好落在下降楔形的底邊線附近,深市還率先輕微上破了該形態的高點連線,只是突破幅度、時間等方面尚未達到有效的通常標準,也沒有得到周線和滬市的認同,同時還面臨下降缺口阻礙,短期反復也就難以避免;

一旦驗證有效,上行空間就會指向2350點、9560點,而借助偏移技術判斷,短期目標或許也將在2285點、9325點左右。

綜上,期市大跌后反彈也改變不了中期疲態,歐美股市的整理態勢也日漸清晰,這可能也會增加A股打開上行空間的難度。預計本周阻壓來自2280點、9300點上下,支撐約在2210點、8900點,量能變化及其方向和權重股仍要多關注。(中國證券報)

資金成為A股突圍唯一突破口本周市場震蕩為主

投資者情緒又一次因為資金面的利好消息振作起來,在2200點以下運行了4個交易日后,指數終于在周五出現強力上漲,低迷已久的銀行股再度成為行情的發動機,周期股也普遍反彈,藍籌股齊心協力推動滬指重新站上半年線。

應該說,此次行情的啟動并不是易事,對市場影響最大的宏觀經濟因素和上市公司利潤增長并不樂觀,一季度中國GDP增長僅達到7.7%,不僅比去年四季度有明顯回落,而且大大低于市場此前的一致預期,機構投資者明顯高估了十八大之后經濟增長的力度。此外,3月份的其他經濟數據預示未來的經濟增長也并不算樂觀,1、2月份日均發電量比去年12月份下滑8%,3月份發電量同比雖然略增但火電發電量是負增長,這就導致了煤炭庫存高企,煤炭行業前景并不樂觀,此外一季度國企利潤總額增速也比前兩月有所下降,諸多數據顯示經濟未來增長潛力有限。而且目前的經濟增長也面臨復雜的局面,三駕馬車中出口增長明顯遇阻,商務部認為進出口增速達到8%的目標很困難,其中主要的問題就是人工成本增長和人民幣匯率上升,投資增長一直比較穩健,但我們也不能忽視地方債務問題的威脅。銀監會近期再度發文要求嚴控地方融資平臺貸款,地方缺乏資金,難以投入一些回報率較低的基礎設施建設上。最值得期待的消費方面也差強人意,看來市場很難從基本面層面獲得更多的支持。

我們能夠期待的依然只有資金面的支持。自2012年以來,證監會不停在尋找著中國股市的資金發動機,匯金增持、養老金入市、企業年金入市、全球推介、增加QFII額度等等無數手段使將出來,但依然未能止住市場的跌跌不休,直到年底市場方在諸多因素共振下走強了兩個月。內部資金來源的力量最近逐步減弱,A股新開戶數從3月份的日均2.3萬戶下降至4月份的日均1.56萬戶,下降速度明顯;投保基金公布的證券市場交易結算資金余額自2月中旬以來也持續下滑,投資人對A股的熱情暫時還未激發出來。

目前能夠穩定市場的或許只有外部資金,上周證監會證實大摩與證監會、外管局就其MSCI新興市場指數加入A股權重正式溝通,這有望引來萬億活水國際資金。此外,據悉外管局最快將于本月啟動新的2000億RQFII額度。今年前兩個月中國已有近萬億熱錢涌入,美國和日本的新一輪的量化寬松又使資本流入壓力劇增。如果監管層能夠增加一個外資流入的公開渠道,繼續增加QFII和RQFII的額度,外部資金如能涌入國內,或能給A股帶來一股新空氣。

中國股市過去曾經有過兩次海外資金推動的行情,一次是在2007年,在儲蓄搬家和經濟過熱的大背景下,人民幣升值和熱錢涌入成為推動指數突破6000點的重要因素之一;另一次是在2010年,美國實施量化寬松政策后,在當年10月份前后,A股出現一波一個月內漲幅超過20%的大行情。在宏觀經濟層面缺乏更樂觀前景的情況下,或許只有外部資金才能拯救A股。

不過這仍然需要時間,一方面A股進入新興市場指數或許還需要2、3年時間,另一方面RQFII額度從新增到落實也需要數月,在此之前較為低迷的內部資金供需會令市場延續震蕩走勢。筆者認為,本周市場將仍以震蕩為主,指數進一步上行空間不大。熱點方面,銀行股在周五的反彈恐怕難以持續,藍籌股前景仍不明朗,場內資金仍以題材股、成長股的炒作為主,筆者建議繼續關注小盤成長股的表現。

此外,周末四川雅安地震牽動人心,雅安地震與2008年汶川地震發生在同一地震帶,均在四川西部山區附近,但地震強度遠遜于汶川的8級大地震,不管是人員傷亡還是財產損失也都會大大低于汶川地震。雅安地震對市場的影響可以參考2008年汶川地震的影響,汶川地震后第二天股市低開震蕩下跌1.84%,第三天上漲2.73%收復失地,5日累計下跌0.61%,20日累計下跌15.29%,可以看到地震對市場短期影響程度有限,短暫沖擊過后市場將恢復原有趨勢。汶川地震造成當地房屋大量垮塌,道路毀損,投資者預期災后重建將會令基建行業受益,故四川地區的水泥、機械、基建、路橋等板塊連續大漲,龍頭股四川金頂在9個交易日內漲幅65%,四川路橋5個交易日漲幅61%。本次雅安地震同樣造成當地房屋大部分垮塌,預計本次市場也會對類似板塊進行炒作。筆者認為本周初可重點關注水泥生產企業四川雙馬、四川金頂,路橋建設企業成都路橋,四川路橋,國棟建設,新筑股份等。此外醫藥中的抗生素生產商、機械行業中的重型機械生產商、以及建筑建材類公司都有機會,建議快進快出。從2008年汶川地震后的市場反應來看,地震概念股主要反應時間都在一周內,大多數炒作品種均在一個月后跌回啟動點,這一次想必也不會例外。

大盤放量突破新一輪行情或就此展開

調整多日后,昨日A股出現久違的上漲讓投資者看到了轉機。那么,這樣的突破之后,大盤是否就此展開新一輪行情呢?分析人士普遍認為,伴隨著成交量的激增以及銀行股的卷土重來,市場短線有望繼續上行,但中線是否展開新一輪行情還有待觀望。

短線

銀行股有望引領市場反彈

昨日銀行股成為拉升指數的主力,軟件顯示,銀行股的走強使得大盤走勢動力十足,滬市方面,建設銀行、民生銀行、工商銀行、農業銀行、興業銀行5只個股合計拉升上證指數超過10點;深市方面,平安銀行一舉拉升指數超過15點。

而事實上,國際大行近期不斷表示看空國內銀行業,穆迪、花旗、瑞信、摩根士丹利等機構相繼發布看空中資銀行股的報告。但國內機構則堅定看好銀行股的走勢。中金公司日前發表研報重申看好銀行股,該機構認為,A股銀行和港股銀行經過近期的調整后,估值又回到安全區間,特別是規范同業業務的文件出臺后,短期內監管風險將釋放完畢,第一個階段的調整也接近尾聲,重申堅定看好銀行股。

昨日,銀行股一改前期低迷走勢,午后漲幅居前。其中民生銀行收盤漲8.13%、平安銀行、興業銀行漲幅超過5%,浦發銀行、華夏銀行漲幅居前。德邦證券分析師指出,銀行股是本輪行情的領軍人物,前期該板塊率先調整,大盤也隨著調整,一旦其卷土重來,則大盤有望繼續穩步上行。

中線

成交量成行情試金石

本周,A股市場的成交量一度十分低迷,在前4個交易日當中,滬市單邊成交全部低于700億元。而昨日市場的大漲中,滬市成交達到953億元,成交量的回暖表明市場人氣的回升。因而成交量能否跟上將是反彈能走多遠的主要指標。

分析人士指出,底部的形成需要多種形態的配合,最終是空方的衰竭和多方的興起才能確認底部的成立,這其中成交量是一個關鍵指標。華訊投資認為,周五呈現高開震蕩反彈走勢,成功修復多條短期均線系統,日K線呈現中陽線,成交量方面出現明顯放大,資金做多熱情活躍,短期市場轉強跡象顯現,后市注意關注量能能否持續放大,以及權重股走勢動向。東吳證券也表示,從成交量上看,大盤的成交量相比前幾個交易日出現了明顯的放量,說明場外資金正在陸續進入A股市場。然后從MACD上看,大盤的柱狀由綠轉紅,說明多空雙方在短兵相接的激烈搏殺之后,多方占據了上風。最后從K線形態上看,周五的這根陽線是標志性陽線,預示上攻趨勢仍將繼續。

西部證券:周末消息面意外而至超跌反彈還有余地

上周市場探底回升,權重股補漲再次推動股指底部反彈。我們認為,經歷持續調整的市場下行速率明顯減弱,并且近兩個交易周出現明顯止跌跡象,臨近月末的基本面環境相對平靜,超跌后股指底部反彈的要求,預計滬指反彈中樞有望穩定于2200點上方。操作上,跟隨市場節奏調整持倉配置,短線參與側重能夠突破中期均線壓制的低價績優股。

上周末消息面意外而至,雅安災情擾動各方關注情緒,但對A股市場中長期走勢的實質影響較為有限。回顧上周,宏觀數據意外走低促成A股刷新回調新低,加之黃金、原油價格暴跌,過度悲觀的預期情緒得以宣泄的同時,相應給連續下挫后的市場帶來一定的修復要求。相比經濟復蘇力度偏弱的宏觀環境,政策偏暖的氛圍更能催生一部分市場活力的浮現,一季度行業政策的調控在銀行、房地產板塊方面,在經歷了一段時期的緩解釋放后,帶給占據市場核心低位的金融板塊估值修正的必要,并且房地產板塊上周市場先抑后揚的過程中,表現出更為強烈的補漲要求。此外,銀行指數雖然反彈力度偏弱,但已有連續三個交易周盤整于200天線上方進行整理。還有5月券商創新大會帶給券商股短期活躍,券商指數上周累積漲幅9.10%。當市場在探底階段反復調整的時候,權重股中能夠不斷涌現出活躍品種,給超跌反彈帶來更具強度的企穩條件,這是在上周后半周的市場表現中顯而易見的。

盤面觀察,市場延續底部回升的關鍵仍在于熱點的轉變和量能回補的完成。伴隨大宗商品價格的止跌回穩,前期持續下挫的煤炭石油、有色金屬指數有了明顯的底部回升跡象。市場主要做空力量的衰竭的時候,題材股在政策預期的刺激作用下更為活躍,隨后而至的城鎮化會議和券商創新大會,事件和政策推動的概念股有望增強超跌反彈的核心力量。另外需要關注的是,中小市值品種的反彈更具強度,雖然中小板股業績增長仍有不小壓力,但在經歷前期結構性調整分化和量能的溫和回補,上周中小板綜指和創業板綜指接連走出四連陽的企穩反彈,部分季報業績連續增長的利好刺激仍在不斷推動成長股的補漲要求,中小板、創業板綜指依托中短期均線的上行勢頭也有望在本周進一步延續。上述熱點在兩市的普遍活躍,更為直接地刺激上周五量能的初步放大,滬市單日成交再度逼近千億大關。如果本周市場能夠進入熱點交替表現、量能溫和釋放的良性循環,那么超跌反彈的延續性才能有效確立。

結合技術走勢觀察,前期持續下跌的劣勢有所改觀。日K線方面,股指重心的短期走穩跡象明顯,配合量能放大滬指首次重返半年線上方,本周初滬指有望上行觸摸30日均線2256點的短期壓力。周K線來看,滬指連續兩個交易周均在30周均線2200點上方弱勢企穩,相對抑制隨后指數的下挫空間,且中短期周線趨平格局延續,市場有延續穩固反復筑底的要求。進入本周的市場,超跌反彈仍要頂壓而行,行情延續的關鍵仍在于熱點全面激活下的量能實質轉變,關注滬指30日均線的有效突破。操作策略方面,整體倉位比重不宜過于急切放大,逢低介入配置行業景氣有所回升的績優個股。

國元證券:股指雖有反彈動力延續整理因素仍未消除

從目前的情況來看,市場在沒有突破半年線的強大壓力之前不會選擇明確的方向。而本周將進入一個特殊的“海量垃圾報表”時段,短期A股的抵抗性反彈演化成新一輪上漲的基礎還不具備。

但從盤面看,題材股卻十分活躍。由于上周人民幣4天升幅超去年全年,熱錢兩月涌入萬億,這樣一定會使得本周熱點此起彼伏。如此來看,市場結構性和概念性的炒作進一步升溫也是不可避免。

三因素致調整仍將延長

近期A股不斷嘗試在超跌后孕育反彈,但由于對后市貨幣政策和經濟復蘇的看法不同而導致分化逐漸加大。只有到了5月初,見到4月份社會融資總量數據才能告別悲觀預期。當前的經濟弱復蘇導致去庫存下的工業預期更加不明朗,這樣會加大整體市場的再次整理時間預期。

首先,經濟仍處于去庫存階段,進而導致產業鏈的上游和中游行業分化,加大資本市場相關行業和公司的分化和下跌,這樣市場整體調整的時間自然就會延長。

其次,4月份的社會融資總量沒有披露之前仍要觀察。5月份假期之后緊接著會披露4月份的社會融資總量數據,這樣的數據會再次客觀地驗證悲觀預期會延續多長時間。因此,當下的市場在抵抗性反彈之后,依然會回歸之前的整理態勢之中。

更重要的是,從各類情緒指標來看,目前的低迷階段似乎還在延續。AAA級企業債與十年期國債收益率的利差正在穩步回升,AA級企業債與AAA級企業債的利差也在不斷的上行,這樣的跡象都在暗示風險溢價在短時間內不斷加大,不利于A股當前止跌企穩。VIX指數的上行更加顯示全球市場風險偏好的逐漸回落,引發新興市場的資本流入短期受阻。這樣的數據至少可以說明在二季度的前半段,市場需要時間去消化這樣的悲觀情緒預期。

市場伺機營造抵抗反彈走勢

不過筆者也注意到,3月大宗交易溢價成交比為11.05%,比上月出現大幅增加。溢價成交說明在大盤持續調整下跌中,產業資本的情緒趨于逐漸樂觀,營造反彈的預期變得積極,從而導致溢價比上升。值得我們注意的是,從歷史上看,溢價成交比出現大幅上升往往是大盤處于多空再平衡的階段。因此,連續下跌后眾多均線也逐漸粘合,市場營造抵抗反彈的走勢也是本周最大的看點之一。

從當前的大宗商品的價格、豬肉價格和糧食價格來看,通脹加速不明顯,在CPI低于預期的情況下,央行沒有必要進一步收緊流動性。故此,在連續下跌后,本周出現多次抵抗反彈也就水到渠成了。

在此背景下,市場的操作難度在不斷的加大,而行業的分化格局也出現了一個新特點,那就是不斷的輪動和強者恒強的局面再次出現,還是持續建議大家可以多觀察市盈率較低的汽車板塊和業績可能超預期的家電板塊。

2浪底部的確認仍需要時間上下震蕩整理來確定底部

底部的形成需要多種形態的配合,最終是空方的衰竭和多方的興起才能確認底部的成立。而從本周市場觀察,量能的萎縮確定了繼續調整的空間已經不會太大了,顯示出空方的衰竭。但均線的壓制無法確認多方的興起。就目前情況來說:短期內市場仍然會對均線系統進行修正,因此2浪的底部還需要反復確認。

這點在周K線上體現得尤為明顯。雖然我們看到日K線在年線附近反復掙扎,但周K線上,我們看到股指已經第3周處于60日均線下方。同時各種均線都在股指的上方,說明市場要突破這些均線,還需要量能配合。而目前我們看到的量能的萎縮只能說明空方的衰竭,多方量能的增長還沒有出現。

此外,周線上MACD的死叉對股指也形成了壓制作用。從4月3日死叉已經運行了3周的時間,如果要修復該指標,目前來看最少需要2-3周的時間才能翻紅。好在KDJ指標已經處于低位,J值在0軸下方向上發散,短期也遏制了股指的下跌空間。這樣分析,我們確認2浪下跌空間不大,但需要時間來修正。

而對于空間和時間來說,我們仍然確定上周的判斷:即2140點附近為股指的調整底部;時間上判斷是在5月9日附近。而本周開始的反彈空間應該不會超過2444點以來的下降通道上軌,即:2250點。其后調整估計會類同于2月以來的小箱體運行,上下震蕩整理來確定底部。(金證顧問)

反彈技術指標再度到位二次反彈值得期待

周五大盤出現了罕見的高開高走的走勢,量能水平也較昨天有所放大。自2444.8高點回落至今,大盤累計最大跌幅達到11.4%。從近期市場的表現來看,區間漲幅的0.618回調位置的支撐再一次湊效,二次反彈行情正式確立了嗎?

從本輪行情的調整性質來看,與之相似的是去年年初的那一波反彈行情。對比兩次的回調走勢,均符合以下特征。其一是下跌最終目標位置在前期上漲區間的0.618位置附近;其二是滬市的整體量能水平萎縮至550億元附近的水平;其三是下跌中后期均配合多重利空消息的襲擊。另外,隨著調整行情進入末端階段,指數均以中長陽線快速拉起。值得一提的是,本輪調整行情企穩于30周線位置,而30周線一般屬于強勢行情的最強支撐生命線。指數在此位置附近止跌企穩也具有較強的戰略性意義。

不過,在反彈行情中,投資者不應該輕言牛市行情的到來。我們必須清晰地認識到,當前的貨幣政策以及內外因素不支持當前的股市走牛。一般而言,A股具有政策市的特征,而年初定調的貨幣政策趨緊的信號也讓全年市場的資金量受到考驗。雖說人民幣持續性升值,且國內經濟呈現出復蘇性的趨勢,熱錢將會涌進A股市場。但是,當前的人民幣屬于對外升值對內貶值,而國內經濟僅屬于弱復蘇周期。部分產能過剩的行業去庫存的進度讓人擔憂,加上權力尋租的現象,國內企業的盈利狀況很難會出現快速回升的走勢。同時,針對近期熱錢流入的現象,管理層也接連采取正回購的公開市場操作行動,以減緩熱錢對中國的沖擊。因此,2013年的股市仍將以結構性行情為主。

展望下周,必須重點觀察量能的變化情況。筆者郭施亮認為,滬市800億元和滬深1500億元屬于多空市場的量能分界線。經歷了近一段時期的調整后,今天市場終于重返多頭量能生命線之上,也是一個積極性的信號。然而,市場滿足這個條件是無法沖擊2300點,乃至2400點的重壓區域。而市場沖擊2300整數關口必須持續滿足滬市1000億元與滬深1800億元的量能水平;沖擊2400整數關口必須持續滿足滬市1400億元與滬深2500億元的量能水平。

需要注意的是,今天大盤的長陽拉漲很大程度是受到利好傳聞的刺激作用,當然也有超跌反彈的技術要求。因此,下周市場將圍繞30日線展開震蕩,量能將是下周行情的關鍵看點。(華訊投資)

【來源:中國證券網】

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