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房地產板塊估值有待修復

2014-01-21 15:25:00
來源:你我貸

預計政府對房地產直接調控干預程度會降低,更多依靠長效機制發揮作用,這對開發商的成長有利。在破除悲觀政策預期的壓制性因素之后,修復性行情值得期待。

針對房價上漲幅度較大,北京、上海都出臺了趨嚴的房地產政策。對此,券商分析師建議謹慎對待,認真選股,適當配置。

中信證券表示,針對價格信號短期波動而展開的行政干預式調控結束,由于政策超調而產生的供求錯配和銷售面積大起大落結束。在此情況之下,政策超調的風險大幅下降了。“京七條”、“滬七條”只是長效機制下少數核心城市適用的微平衡機制。當然,由于政策放松而造成的行業井噴局面也可能不會再次出現。在長期需求平穩的背景下,行業可能逐漸告別政策超調擔心所觸發的長期估值困境。

廣發證券研究報告稱,對于房地產市場而言,增加供給比調控需求更加重要,但這并不意味著不調控需求。信貸環境不寬松,“京七條”和“滬七條”短期對需求存在著一定的負面影響。同時,臨近年末,地方政府的行政干預會加強,以在統計數字層面上實現對房價的控制。因此對11~12月份的地產基本面保持謹慎的態度。

申銀萬國研究報告認為,一線城市最近出臺趨嚴政策打亂了市場預期,但高層已經定調市場化的政策調控方向,未來地方政府將更好地貫徹中央思路。房地產政策將沿著“市場化、促供給”的方向展開。目前基金倉位已在低配,建議適當加大配置,優選華夏幸福、榮盛發展、陽光城等成長空間大、周轉快、管理優秀的中盤成長股。

國泰君安表示,預計政府對房地產直接調控干預程度會降低,更多依靠長效機制發揮作用,這對開發商的成長有利。土地改革進程預計可能加速。板塊估值會伴隨政策預期修復而逐步修復。房地產行業作為增長明確、業績鎖定性強、嚴重被低估的板塊,在破除悲觀政策預期的壓制性因素之后,修復性行情值得期待。重點推薦招商地產、華僑城、榮盛發展、陽光城、中華企業、電子城、金隅股份等。

行業評判

中信證券:醫藥板塊估值有望抬升

三季報披露之后,業績低于預期且前期上漲較多的醫藥板塊個股回調明顯。目前優質龍頭公司的估值已降至合理水平。隨著年末臨近,業績確定性強的個股有望迎來估值切換行情。考慮到降價、招標的壓力,建議重點積極關注業績增長明確、產品定價能力強或者受政策影響小的個股,如天士力、康緣藥業、以嶺藥業、益佰制藥和三諾生物.

中金公司:服裝紡織行業將弱復蘇

2014年服裝服飾和紡織行業整體有望呈現弱復蘇態勢。建議投資者把握趨勢變化和增長確定性這兩條投資主線。其中,服裝服飾“去庫存”基本消化,可關注終端需求觸底回升、率先進行調整的個股;紡織制衣隱形冠軍繼續受益于出口復蘇及產能擴張,增長穩健。重點推薦的個股包括美邦服飾、富安娜、魯泰和雅戈爾.

瑞銀證券:流動性回升利于銀行股

10月新增社會融資總額8564億元,低于市場預期。年初至今社會融資總額新增14.8萬億元,占全年預測的87%。這意味著,未來兩個月月均可能會有1.1萬億元的新增社會融資。因此,預計11~12月的流動性可能有所回升,但短期同業監管、利率市場化等壓制估值因素仍在。繼續推薦大銀行中的建設銀行和工商銀行,以及中小銀行中的浦發銀行和北京銀行.

投資策略

中金公司:銀行業能解決不良貸款問題

中國經濟的快速增長與效率的不斷提升,無疑能夠降低銀行體系爆發不良貸款危機的風險。從中期角度來看,隨著增長前景的改善,銀行業也更有可能通過自身盈利的增長來解決現存不良貸款問題。

也許有人會質疑我們對銀行業前景的判斷是否過于樂觀,換個角度思考可能有助于衡量中短期內這種風險的高低:當歐洲銀行體系搖搖欲墜之時,歐洲央行僅憑“全力以赴救助銀行體系”這樣一句承諾,便成功避免了危機的爆發。那么中國政府對經濟持續快速發展和深化結構改革的承諾(還有行動),應該會更有效地降低市場對銀行體系危機的擔心。

三季度宏觀數據顯示,中國經濟也許不需要太多政策刺激就能夠保持10%的名義增速。如果未來宏觀數據繼續支持這一判斷,市場對中國銀行業的長期健康狀況將作何判斷?眾多國內銀行股的市場估值是否還會維持在一倍市凈率以下?

中信建投:市場進入年末過渡狀態

目前市場已經全面進入年末過渡狀態。宏觀面上,庫存周期是短期反彈結束還是只是季節性回落依然需要驗證。對2014年上半年通脹數據的分歧,直指2014年的流動性是中性還是偏緊。關于改革的消息,依然只能等待明朗時刻。根據對2014年周期性質的研究,2014年將是本輪庫存周期的高點。10月份的經濟數據在某種程度上已經證明,經濟處于頑強的上升段中。“補庫存”還沒開始,只是剛剛走出底部。雖然由于流動性的原因,成長股的估值提升已經結束,但成長股的業績證偽還未到最終時刻,因為按照周期運動的節奏,2014年上半年的業績依然是持續增長的。所以,周期和成長,明年就是輪動問題,這也是均衡配置的基礎所在。

瑞銀證券:看好業績可見度高的股票

三中全會后的一系列政策或將成為風格切換的催化劑。成長股退潮,資金布局2014年操作策略時,創業板吸引力或會相對下降。單純依靠“講故事”推動估值提升的行情將近尾聲,2014年業績可見度高的股票將獲得資金更多的青睞。相對看好可選消費(汽車、家電)、地產與金融、成長股中的環保(特別是污水處理)。而藍籌股止跌回升,具有配置價值。

(責任編輯:DF102)

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