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國聯期貨:白銀寬幅震蕩重心上移_期貨頻道_東方財富網(Eastmoney.com)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

圖15:白銀ETF凈持倉圖16:白銀CFTC基金凈多頭數據來源:iSharesSilverTrust數據來源:美國商品期貨交易委員會

2013年全球白銀市場依然處于供給過剩狀態,其中供給維持小幅增長的態勢,將再度創歷史高位;工業需求隨著全球經濟復蘇會小幅反彈,投資需求基本保持穩定。GFMS預期2013年白銀總需求將微幅反彈,供應將再度創歷史高位,全球白銀市場盈余或將觸及3億盎司。

第四部分2013年白銀行情展望

縱觀2012年全球經濟進展,歐債危機無疑是牽動全球投資者神經最敏感的那根弦,而全球量化寬松如同投資者的救命草,也正是二者的變動主導著白銀全年的價格走勢。預計2013年白銀的價格風波動主要來自于全球經濟增長和歐美貨幣政策的不確定性。

就美國方面來看,2013年美國經濟依然延續緩慢復蘇的走勢,其主要的經濟增長動能將來自于房地產和私人投資與消費,政府部門的去杠桿化成為美國經濟的主要風險來源。就其貨幣政策來說,2012年確定的QE3和QE4將在2013年起到更明顯的作用。

就歐洲經濟來看,預計2013年初歐洲經濟仍將繼續下滑尋底,但是隨著歐債危機的緩解以及寬松貨幣政策效果的逐步顯現,預計2013年下半年歐洲經濟或企穩反彈。整體來看,2013年歐元區仍然是全球經濟的風險點,也是白銀價格承壓的風險來源。

美國實際利率長期為負是提升白銀內在價值的主要動力,美聯儲的資產負債表不斷膨脹也會成為白銀價格上漲的基礎,但歐元區的風險依然不容小覷。

圖17:美白銀連周K走勢數據來源:博弈大師國聯期貨研發部

從技術上看,白銀目前依然運行在自2008年以來的長期趨勢線(Ⅰ)上方,并且可以發現,該趨勢線在2012年曾多次觸及,但均未有效跌破,我們認為該趨勢線在2013年仍然有效。經過測算,2013年年終該趨勢線會上升至34美元附近。另外,從2011年5月份白銀暴跌開始,到2012年6月份已經將下跌5浪走完,反彈A浪強勢突破下跌5浪的下跌趨勢線(Ⅱ),目前正運行在反彈C浪之中。預計C浪反彈會在上半年完成,形成一個區域高點。在完整的下跌周期走完之后,新的運行周期將并不會非常明顯,將會有較長的盤整時期,而后才會進一步選擇方向。

總體而言,我們認為2013年白銀將維持寬幅震蕩重心上移的走勢,其中一季度與四季度是形成高點的時期,二三季度多數時間維持低位震蕩。我們預計,2013年全年白銀運行區間在28-40美元之間,其均價大約在35美元附近。

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