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徐成宏:歐元前景堪憂日銀寬松力度將延續

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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昨天美國市場休市,市場交投相對清淡,主要非美貨幣反彈,其中商品貨幣表現較為強勁,不過今天早盤主要非美貨幣回落,行情整體表現盤整。今日市場依然缺乏經濟數據,不過考慮到周三的重要風險事件較多,包括日本央行利率決議,英國就業數據以及加拿大央行利率決議都將先后登場,不排除市場在周二提前反應的可能。

歐元依舊被看空

進入2014年以來,歐元匯價持續走軟,因此前推動歐元上漲的年末因素消退,并且市場投資者也預計歐洲央行將繼續放寬流動性,這導致了即便在隔夜借款利率繼續上升的狀況下,歐元匯價也未能再獲得進一步的提振。

昨天美國市場休市,歐元兌美元從兩個月低點小幅回升,受助于短期市場利率上漲,但與此同時,市場開始揣測歐洲央行可能入市干預匯市的狀況,這限制了歐元漲幅,本周歐美企業的多份財報將先后出爐,業績好壞也將對市場情緒產生重大影響。

歐元近期表現遜色的關鍵原因是,市場愈發預期歐洲央行將采取行動來解決貨幣市場趨緊的問題。此前,歐洲央行行長德拉基曾在1月政策會議后表示,銀行間拆借利率的無端上升狀況,已推高了歐元區借貸成本,這或將成為觸發再度降息或其它激進舉措的因素之一。

周一德意志銀行公布的2013年四季度財報巨虧,大幅不及預期,拖累德國股市下跌0.28%。而此前,數家華爾街投行四季度業績也同樣疲軟,數據顯示,高盛第四季度凈利潤縮水了19%,高盛債券部門全年營收還創下2005年以來最差,上周早些時候,摩根大通和美銀的財報業績也均表現平平。

鑒于美聯儲在12月的會后聲明中指出,預計在失業率下降至低于6.5%的很長時間以后,繼續將聯邦基金利率維持在當前區間很仍將合適,尤其如果預期的通脹率繼續低于2%長期目標水平更是如此。

美國勞工部此前公布的數據顯示,美國12月非農就業人口增幅為7.4萬人,較此前四個月均值21.4萬人顯著放緩。許多美聯儲官員對經濟是否如12月非農數據所暗示地那樣疲弱持懷疑態度。

12月非農就業報告令人感到失望,但近期經濟數據普遍令人感到鼓舞,重要的是,就業市場已經改善,今年局面可能會進一步改善,許多其它數據暗示,部分受益于強勁的消費者支出和改善的貿易形勢,經濟復蘇勢頭在去年下半年開始升溫。

終上述,在經濟大環境前景以及政策前瞻上歐元都顯現出弱勢的一面,美元在預期走強的情況下歐元自然也會被看空,接下來的經濟數據以及政策對匯率的影響可能只是暫時的,而在美聯儲QE縮減的同時,相信市場的格局也在悄然的發生變化。

日銀寬松政策將延續

日本央行今天晚將開啟為期兩天的貨幣政策例會,在追尋2%的通脹目標的過程中,央行年內即將直面營業稅上調的挑戰,在央行所處的政策寬松壓力環境中,2014年日元的走勢也牽動人心,在過去的一年日元的疲弱給市場投資提供了很多做空的機會,美元兌日元2013年升值21%,而今年日元能否延續頹勢值得關注。

按照慣例,日本央行將于北京時間周三11:30結束會議并宣布政策決議,而央行行長黑田東彥將于午后召開新聞發布會。

日本即將于新財年4月1日起開始上調營業稅,這是日本經濟面臨的又一挑戰,央行可能會采取預設措施,全球債市的回勇也有助限制日本政府債收益率維系在70個基點下方水平。

雖然接受媒體調查的經濟學家普遍認為日本央行不會在今明兩日的的政策會議上推出新舉措,但絕大部分經濟學家表示,今年某個時點上央行將不得不采取新的寬松措施。

經濟學家們預計今年4月起的消費稅稅率上調對日本經濟的傷害程度將超過央行預期,這將使央行無法在兩年內實現2%的通脹目標。

受消費稅稅率上調影響,今年第二季度日本經濟折合成年率將下降5%,到第三季度經濟將恢復增長,增幅約2.7%,考慮到政治和市場兩方面的影響,日本央行的貨幣政策還將維持在目前的水平。

當前美聯儲正處在回收貨幣刺激政策的階段,此舉多半會使美債收益率提升,進而令美元更具吸引力。但相對的,日本央行可能在年內推出后續貨幣寬松舉措,因此對沖基金已做好延續該策略的準備。

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