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新聞簡評:美元到年底將走軟,美元指數短期于79附近波動

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

自全球金融危機爆發以來,美元走勢在很大程度上受市場風險偏好變化的影響。

美元作為避風港資產的特點是其2008年中期以來數輪升值的主要原因。顯而易見的是,美元的強勁程度與市場的不確定程度之間存在正相關關系。我們預計這種關系有望持續,而市場情緒改善將推動美元中期進一步貶值。

美元短期內將保持強勁,但可能從二季度中開始走弱,至年底將貶值4~5%。

未來一兩個月美元指數可能圍繞79水平上下波動。歐洲央行實施的兩輪3年期LTRO和希臘第二輪救助方案出臺,在一定程度上緩解了全球避險情緒,但不確定性仍然存在。希臘新發行債券在灰市上的低定價水平顯示金融市場對希臘未來的違約風險仍懷有疑慮,即將在4月份舉行的希臘大選和歐元區周邊國家巨大的債務贖回壓力短期內也可能引發市場擔憂。這些因素抑制了市場情緒進一步走高,并幫助美元維持在目前的較高水平。

美元走強的兩大前提條件是避險情緒升溫和美國經濟表現出色。鑒于我們的假設1)歐元區將能夠勉強渡過這場債務危機,而全球經濟也將在今年下半年進一步復蘇;2)美國經濟今年快速增長的可能性較小,預計將實現2%左右的溫和增長,而新興市場的經濟增速高出許多,股票市場表現將相對較好,我們認為美元作為避風港資產的作用將繼續下降,對風險資產(尤其是在新興市場)偏好的提升會在中期對美元造成下行壓力。

美國的結構性經濟基本面亦預示美元中期走軟,如溫和的經濟增長、高企的財政赤字和潛在的財政整頓、超寬松的貨幣政策和持續惡化的經常賬戶赤字狀況等。

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