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歐債危機持續惡化歐元還能堅持多久?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

西班牙的債務沒有因為得到歐盟提供的1000億歐元的援助資金而得到緩解,在國際資本市場上的融資成本反而快速上升。7月24日,西班牙10年期國債的收益率升至7.62%,遠遠超過了7%這個需要資金援助的警戒線。因此市場擔憂西班牙可能需要歐盟和國際貨幣基金組織的全面援助。國際評級公司穆迪將德國、荷蘭和盧森堡的主權信用列為負面,從而加重了對歐債危機的擔憂情緒。歐元在外匯市場上遭到拋售重新回到下跌通道之中,而大量的國際對沖資金流入到美元市場,是美元近期上漲的主要原因。同時近期又公布了歐元區和德國的制造業采購經理人指數均差于市場的預期,可以看出在債務危機的困擾下,歐元區的經濟已經處在衰退之中,今年在債務危機和經濟危機雙重影響下,歐元區能否渡過難關?歐元作為世界流通貨幣還能走多遠?現在看來還是一個未知數。

■歐美中制造業不佳全球經濟下滑加劇

7月25日,全球主要的經濟大國、歐元區、美國和中國公布的7月份經濟制造業采購經理人指數均不及市場預期,因此市場擔憂今年全球經濟還有下行的風險。尤其是作為歐元區第一大經濟體的德國和法國也受到了債務危機嚴重國家的拖累,出現了下滑的趨勢,這樣將導致歐元區經濟復蘇的難度。數據顯示,歐元區7月Markit制造業采購經理人指數(PMI)初值為44.1,低于45.3的預期,并創37個月最低水平;6月PMI終值為45.1。德國7月Markit/BME制造業采購經理人指數(PMI)初值自6月錄得的45.0降低至43.3,遠低于45.3的預期。其中制造業產出指標自44.8降至42.8;該兩項指標均創下37個月低點。法國也公布了7月Markit/CDAF綜合采購經理人指數(PMI)初值為48.0,較6月上升0.7,創4個月最高水平。同時,7月服務業PMI自47.9上升至50.2,創下6個月高點。但是歐元區的經濟衰退也給中國的出口貿易帶來了大幅的削減,因此也導致了中國經濟在一定程度上繼續放緩。7月25日,匯豐銀行公布中國7月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值攀升至49.5,創下五個月高位,上月PMI終值降至48.2的七個月低點。在歐元區的影響下美國也沒有幸免,美國公布7月Markit制造業采購經理人指數(PMI)初值為51.8,不及52.0的預期,創下自2008-2009年該指標逗留在萎縮區域以來的次低水平。近期美國公布的就業數據也不及市場預期,由此市場也紛紛猜測美聯儲在本周的利率會議上推出第三次量化寬松的貨幣政策。中國在6月份和7月份的兩次降息,而歐洲央行也將基準利率下調了0.25%,至0.75%歷史最低水平。這樣看來美聯儲的QE3也在情理之中。

■穆迪連續頻繁出手歐債危機惡化加劇

國際評級公司穆迪7月23日將德國、荷蘭、盧森堡評級展望調整為負面,并維持芬蘭評級展望為穩定。穆迪對上述國家的評級均為3A級。穆迪表示,歐元區前景不明導致評級展望已無法維持在穩定水平。目前希臘退出歐元區的風險增加,包括西班牙和意大利在內的其他主權國將要求更多支持的幾率上升。穆迪還表示,德國經常項目盈余對經濟活力構成支撐,但德國銀行系統易受歐債危機惡化風險的影響。荷蘭增長前景相對疲弱,受其他AAA國家及自身狀況影響。在歐元區債務危機兩年多的時間里,歐元區一些資產良好的國家為債務危機嚴重的國家付出了巨大的努力和代價,提供大量的資金援助來延緩歐元區可能解體的風險,然而在歐元區已經出現五個國家需要資金援助,并且需要的資金量非常巨大。以希臘為例,兩次資金援助供需要2500億歐元,目前國內的債務總額還是沒有出現下降的跡象。如果希臘違約且退出歐元區,那么將導致歐元區債務整體上升以至危機迅速擴散和加劇惡化。因此穆迪把德國在內的一些狀況良好國家的前景展望列為負面觀察不是毫無道理的。不過歐元區也有好的消息公布,7月25日,歐洲央行委員諾沃特尼表示有理由賦予ESM銀行牌照,其講話刺激了市場風險偏好情緒,打壓美元指數自84.00水平附近快速走低。如果ESM被賦予銀行牌照,意味著ESM可以使用歐洲央行的貸款,從而大大增強其5000億歐元的救助能力以應對隨時都可能進一步惡化的歐債危機。不過賦予ESM銀行牌照一直遭到歐洲央行的反對,若要實現這個想法顯然還需要獲得一系列的支持,因此給予風險偏好情緒的支持有限。但是在當前歐元區債務危機持續的惡化的大背景下,歐盟領導人也應當快速做出應對機制和確實有效的解決辦法來阻止債務危機持續惡化和快速蔓延,全球主要的經濟大國也應當做出應對方案來防止歐元區不可控制的風險。

然而在絕望的時候也可能是希望的開始,7月26日,在倫敦投資會議上歐洲央行行長德拉吉放言道:“相信我,就足夠了。”并且聲稱“歐央行將采取一切可能的措施來避免歐元區崩盤,其中就包括壓制歐元區多個成員國不斷攀升的政府融資成本”。因此在歐元區風雨飄搖的時刻,極大的提振市場對歐盟領導人更好的應對當前歐元區債務危機持續惡化的信心,歐元在外匯市場上受到提振出現近期少有的大幅上漲,并且一舉扭轉了今年以來下跌的頹勢。但是在歐元區當前緊要的關頭,不應當只是喊喊口號,還應當盡快拿出有效的應對方案來解決和阻止歐債危機的蔓延。

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