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國際金融市場風險監控日報4月8日:日本加大貨幣寬松超預期,短利長弊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

4月4日,日本央行決定提前實施開放式QE,并且引入“量化和質化的寬松政策”,預計今明兩年分別購買資產62萬億日元(約合6434億美元)和70萬億日元(約合7264億美元),規模遠超市場預期,導致市場風險偏好情緒回升,日本股市受刺激而大漲,大量印鈔壓制日元大幅貶值。

這是新行長黑田東彥就任后的首次議息會議,所謂“新官上任三把火”,這第一把火就燒得很旺,不過我們預計,這種超大規模的量化寬松短期內對日本經濟有一定刺激,但長期來看難以持續,且對經濟的副作用將逐漸顯現。

這一政策對日本經濟的影響是短利長弊。短期來看,日本經濟會受到一定提振,一方面,超寬松貨幣寬松政策將釋放更大的流動性,壓低國債收益率和投資者的預期,從而促使企業、消費者更愿意貸款,刺激實體經濟需求;另一方面,加大印鈔使日元貶值,以日元出口的產品價格相對便宜,競爭力提升,有利于日本出口。

從日本超寬松政策對中國的影響來看,對中國經濟是短弊長利,對流動性和金融市場則是短利長弊。

美國勞工部公布了3月非農就業數據,新增非農就業僅為8.8萬人,為去年6月以來最小增幅,不及市場預期的19萬人,也大幅低于上調至23.6萬人的2月數據。這是美國九個月來最差的就業增長,特別是勞動力參與率創1979年以來的新低63.3%,帶動美股美元走弱,符合我們此前的預測。其中,私營部門就業增加9.5萬人,政府部門就業減少7000人,顯示政府就業受到自動減支機制的一定拖累,但影響尚不大,可能延至未來幾個月的就業。這份報告的正面意義在于,投資者對于放緩QE的爭議減小,QE對于時有反復的勞動力仍有必要。

2月,美國貿易赤字為429.6億美元,較1月收窄3.4%,好于預期,1月貿易赤字修正為444.6億美元。由于外需環境局勢逐步緩解,美國在國際貿易中地位好轉,再次驗證我們之前將上調美國經濟增速至2.3%的判斷。歐洲經濟持續疲軟,導致今年前兩個月,美國對歐元區的出口較上年同期下降5.6%,但美國出口整體仍保持較好的復蘇勢頭,但2季度可能仍有一定壓力。

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