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推進利率市場化加快金融衍生品創新

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

日前,在“2011陸家嘴論壇”利率市場化改革與中國金融衍生品市場發展專題會場上,與會人士呼吁,應在適度監管的前提下,加快利率市場化改革步伐,盡早推出包括利率期貨在內的多樣化金融衍生產品。利率市場化意義重大“我覺得利率市場化非常重要,這樣才可以保證資本有效的分配。”紐約泛歐交易所集團副總裁戈瑞?瓊斯表示,過去幾年,中國在利率市場化方面有了巨大進展。中國在利率市場方面所采取的政策,都會對全球產生影響。人民幣要發展成為和美元歐元并駕齊驅的強勢貨幣,需要更好地配置資源,更好地進行風險管理,應該推進利率市場化進程。不過,利率市場化在提升金融效率的同時,也會帶來利率波動的風險。如何通過金融衍生產品創新來為利率市場化創造條件?利率市場化將對金融衍生品市場帶來哪些新的機遇?這些也成為參會嘉賓熱烈討論的話題。“利率市場化和金融衍生產品是相互影響的。”中國銀行間市場交易商協會執行副會長時文朝表示,利率市場化進程的加快,為金融衍生品創新提供了更好的環境;反過來,金融衍生品的發展,無疑也會為利率市場化的加快提供環境、產品和定價技術方面的支持。與會人士認為,目前我國銀行間市場日趨成熟,可以考慮推出短期利率衍生品來滿足市場需求。“為了使銀行利率市場更加完善,更重要的是做短期利率期貨。”花旗銀行有限公司副行長胡盛華表示,今后發展利率期貨,可以考慮推出三個月的SHIBOR(上海銀行間同業拆借利率)期貨,這對推動國內利率市場化進程非常有幫助。海通證券衍生產品部總經理常紅也表示,金融衍生品發展需要一個比較好的資本流通市場,而發展良好的資本流通市場、基礎利率需要有市場化的定價機制。她希望能早一點推出利率期貨,例如三個月的SHIBOR期貨等金融衍生產品,這將對基準利率市場化進程產生非常大的促進作用。金融衍生品創新與適度監管利率市場化改革及相關金融衍生產品的創新,不可避免地要涉及到如何進行市場監管的問題。作為目前國內唯一的金融期貨品種,上市以來健康、平穩運行。在談及國內金融衍生產品實踐經驗及發展趨勢時,中國金融期貨交易所總裁朱玉辰表示,金融衍生品在提供金融資產定價、發展避險工具等方面有積極作用,但目前國內金融衍生品發展整體看仍非常不足。他表示,本輪全球金融危機對美國的教訓是金融衍生產品發展過度,需要去杠桿化,加強對衍生品的監管。但對中國來說,衍生產品的發展還很欠缺,要按照目前的發展階段去設計衍生產品,規劃金融創新。“不要因為金融危機而放慢或者斷送了中國發展金融衍生品市場的決心和策略,而應該按照既定的路線有步驟地推進這些產品。”朱玉辰說。時文朝也表示,國外的金融創新大部分都是按照商業可持續的原則,按照規避法律風險的原則,由商業機構自主進行創新,但國內則由監管當局或者政府管理部門進行創新,然后交給商業機構去使用,這樣的模式需要調整。他認為,在風險可控的原則下,盡可能把創新事務交給市場成員,交給商業機構去做,可以通過搞試點的方式,鼓勵市場創新。“我覺得一定要有一個適度的監管。”常紅表示,從上市以來的表現可以看出,良好的制度設計和適度監管,對市場發展起到了保駕護航的作用。隨著市場的發展,需要推出如股票期權、利率期貨等衍生產品,為市場參與者提供對沖風險的基本工具。她表示,可以通過控制準入條件,控制好資金杠桿,做好交易的實時監控,來保證一個基礎衍生品市場的有序發展。同時,在適度監管的前提下,盡量放開機構參與市場的限制。戈瑞?瓊斯認為,中國金融市場的改革,特別是利率市場化,也會像發達國家一樣有個發展過程。“英國金融市場的市場化,也只不過是從二三十年前開始的,所以要對中國市場有耐心。”

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