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國聯期貨:銅宏觀轉淡調整加劇

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2月20日,美國聯邦儲備委員會公布了1月29-30日的會議紀要。文件稱,多位委員強調聯邦公開市場委員會(FOMC)應提前結束QE,理由是經濟前景已發生變化,進一步購買資產將帶來風險。美聯儲內部關于是否繼續QE的爭論愈演愈烈,多名官員認為美聯儲在沒有看到就業大幅改善之前,或許就應該放緩或停止購買資產,因為這些官員對于QE潛在的風險明顯感到不安,這些風險包括美聯儲在出售資產時會面臨困難,使得金融環境不穩定,以及利率上升帶來的資本損失。美國勞工部公布的數據顯示,在截至2月16日的一周中,首次申領失業救濟人數為36.2萬。低于經濟學家35.9萬的平均預期。另外,費城聯儲2月制造業指數遠低于預期。

歐盟委員會發布“冬季經濟預測”報告認為,受歐洲債務危機及一些成員國實施的財政緊縮政策影響,2013年歐元區經濟將繼續萎縮,報告預計,2013年歐元區17國經濟將出現0.3%的負增長,歐盟27國經濟將增長0.1%。2月份歐元區綜合采購經理人指數(PMI)初值由1月份的48.6回落至47.3;當月的歐元區制造業PMI初值則由47.9降至47.8;服務業PMI初值由48.6降至47.3,創三個月新低。歐元區2月綜合PMI再次回落,暗示區域經濟下滑情況惡化。

2月23日凌晨,評級機構穆迪投資者服務發表聲明,考慮到其弱勢的增長前景和持續加重的債務負擔,將英國頂級的AAA信用評級下調一級,穆迪在聲明中指出,英國新的本幣政府債務評級是Aa1,外幣政府債務評級是Aaa,新評級的展望為穩定。

2月25日,匯豐銀行公布的數據顯示,中國2013年2月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值為50.4,創四個月新低,1月份終值為52.3。分項來看,2月中國制造業新訂單擴張減速,新出口訂單轉向萎縮;就業擴張減速;積壓工作轉向萎縮;出廠價格和投入價格上漲減速;采購庫存轉向萎縮,成品庫存萎縮減速;采購數量擴張減速;供應商供貨時間轉向縮短。

2月20日,國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,研究部署繼續做好房地產市場調控工作。會議確定了五項加強房地產市場調控的政策措施―“國五條”,釋放堅持房地產調控政策不動搖、力度不放松的強烈信號。

海關總署2月8日公布,中國1月份進口廢銅38萬噸,12月份進口廢銅44萬噸。去年同期累計為23萬噸,同比增加65.9%。中國1月份進口未鍛造的銅及銅材350,958噸,12月份進口未鍛造的銅及銅材341,211噸。去年同期累計413,930噸,同比減少15.2%。

今年1月份,銅下游電線電纜以及銅桿線加工企業開工率分別為69.73%和71.79%。銅桿線企業開工率保持平穩,但電線電纜開工率弱于去年同期,表現仍然低迷。由于1月份是銅下游企業消費淡季,尤其電纜季節性特征更為明顯,再加上春節假期來臨,許多加工企業提前停產,總體開工率受到較大影響。

最新上海銅庫存為20.77萬噸,較2012年6月初階段性低點的13.01萬噸上升59.6%,離2012年3月中旬峰值的22.36萬噸僅差1.59萬噸。同時,保稅區也有將近90萬噸的銅庫存,偌大的銅庫存限制滬銅的運行空間。LME銅最新庫存為42萬噸,較2012年9月中旬階段性低點的21.2萬噸上升98%。

綜上所述,春節后的銅市基本面并未發生明顯變化,但銅價卻出現了大幅波動,究其原因在于銅市金融屬性占據了主導地位。宏觀面的整體弱勢加上美元的強勢都預示銅價目前仍維持弱勢。操作上,謹防超跌反彈的可能,但不建議抄底做多,前期空單輕倉持有或適量逢低減磅,整體維持偏空交易策略。

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