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華安期貨:PX盤剝下游利潤PTA寬幅震蕩

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

華安期貨化工分師王飛

一、PTA2月走勢回顧

春節前期,原油震蕩走強,石腦油、PX維持高位,帶動PTA期貨快速上揚,使得期價較現貨小幅升水;節后外盤原油在利空打壓下大幅下挫,市場信心備受打擊,同時節后PTA及下游企業尚未全面復工且整體開工率偏低,在低需求的影響下,PTA期價出現回調。

臨近交割月,PTA主力合約已從1305合約換月至1309合約,兩合約間價差呈逐步擴大趨勢,且主力合約較現貨仍處在小幅升水狀態。2月末PTA現貨重心小幅下降,截至2月21日,華東PTA現貨價格為8550元/噸,較1月末下跌250元/噸,跌幅為2.84%;

從期貨市場來看,PTA主力1309合約先揚后抑,呈過山車走勢。截至2月21日,PTA1309合約收于8542點,較1月末基本持平。

二、宏觀因素分析

1.歐元區經濟再現衰退,經濟前景仍不樂觀。

歐元區2月綜合采購經理人指數(PMI)初值為47.3,制造業PMI初值為47.8,服務業PMI初值為47.3,數據均較1月下滑,且不及

市場預期。法國2月服務業采購經理人指數(PMI)初值為42.7,為2009年2月以來最低,且不及預期,綜合PMI初值下降至42.3,為2009年

3月以來最低。德國2月制造業PMI初值為50.1,為一年來首次行業進入擴張,兩個經濟大國德國和法國之間經濟狀況的差距進一步擴大。

歐盟委員會發布“冬季經濟預測”報告認為,受歐洲債務危機及一些成員國實施的財政緊縮政策影響,2013年歐元區經濟將繼續萎縮。報告預

計,2013年歐元區17國經濟將出現0.3%的負增長,歐盟27國經濟將增長0.1%。但歐盟和歐元區經濟有望在今年上半年觸底,今年第四季度,歐盟和

歐元區經濟同比增速預計將分別達到1%和0.7%。2014年,歐盟和歐元區經濟將分別增長1.6%和1.4%。

歐元區經濟不景氣的狀況有從希臘、西班牙、葡萄牙等“弱勢群體”向法國、德國這樣的“經濟強國”蔓延的趨勢。報告預測,2013年法國的GDP增速可能只有0.1%,德國的GDP增速也不過0.5%。

2.美國經濟復蘇放緩。

美國1月季調后CPI環比持平,預期上升0.1%,未季調CPI同比增速放緩至1.6%,創2012年7月以來最小升幅,預期上升1.6%,美

聯儲對通脹壓力的憂慮有所緩解。此外,在截至2月16日當周,美國首次申請失業救濟的人數增加2萬人至36.2萬人。這說明美國勞動力市場出現緩慢但卻穩

定的提升。美國2月Markit制造業PMI初值降至55.2,增長步伐有所放緩,但仍接近于九個月高位,得益于國內需求強勁。數據顯示,美國2月

Markit制造業PMI初值55.2,預期55.5,前值55.8。數據顯示美經濟復蘇仍然遲緩,為美聯儲維持貨幣刺激政策提供支撐。

3.國內經濟平穩復蘇勢頭仍將延續。

中國季度宏觀經濟模型課題組預測,2013年我國經濟仍將持續保持穩定增長態勢,GDP增速將比2012年提高0.43個百分點,為

8.23%。雖然外部經濟體寬松的貨幣政策一定程度上加大了國內通脹的壓力,但中國不會出現嚴重的通貨膨脹,2013年CPI可望保持在3.11%的水

平。報告預測,2013年中國進出口增速將明顯提高。以美元計的現價出口增速將回升到12.22%,同比上升4.3個百分點;進口增速將同比上升

13.53個百分點。

綜觀全球經濟,歐元區經濟再現衰退,經濟前景不樂觀,進一步打擊后期市場信心。美國經濟復蘇有所放緩,但房地產市場仍為經濟復蘇提供主要動力,

后期美國財政仍面臨政府債務上限及消除政府開支削減計劃延后執行留下的不確定性等問題。國內經濟復蘇勢頭良好,“兩會”召開臨近,國內經濟仍將以穩增長為

主。

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