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南方基金楊德龍:全球經濟增速放緩成為市場最擔憂因素

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周公布的中國上半年宏觀數據差強人意,2季度經濟增長顯著放緩,環比有所回升,在此影響下,A股市場延續弱勢調整走勢。全周來看,上證綜指下跌1.69%收于2,185.9點,深證成指上漲1.06%收于9,792.5點,滬深300指數下跌0.89%收于2,450.6點。行業方面,農業、家庭日用品、食品飲料和醫療保健等防御性板塊繼續保持強勢。

海外方面,全球經濟增速放緩取代歐債危機成為市場最擔憂因素。歐元區經濟陷入衰退已成為不爭的事實,美國近期公布的經濟數據喜憂參半,而包括中國在內的新興市場國家經濟增速持續放緩。今年以來,發達國家和新興經濟體紛紛釋放政策寬松信號,但是各種政策出來之后,效果并不明顯,而市場不漲反跌。穆迪上周五下調意大利國債兩個評級,稱意大利面臨更高融資成本、更緩慢增長。

國內方面,統計局上周公布了2012年中國經濟半年報。上半年我國GDP同比增長7.8%,而二季度增長7.6%,創13個季度以來的新低。2012年6月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長9.5%,比5月份回落0.1個百分點。從環比看,6月份,規模以上工業增加值比上月增長0.76%。1-6月份,規模以上工業增加值同比增長10.5%。上半年固定資產投資同比增長20.4%,增速比一季度回落0.5個百分點,比上年同期回落5.2個百分點。上半年,社會消費品零售總額億元,名義增長14.4%,扣除價格因素后實際增長11.2%,比上季度回落0.4個百分點,比去年同期回落2.4個百分點。貨幣方面,6月末,M2余額92.50萬億元,同比增長13.6%,比上月末高0.4個百分點,與上年末持平。M1余額28.75萬億元,同比增長4.7%,比上月末高1.2個百分點,比上年末低3.2個百分點。M1和M2的同比增速見底回升,體現了今年以來央行兩次降息和兩次下調存款準備金率的效果。

從公布的一系列數據來看,我國經濟增速下滑的趨勢沒有改變,投資和消費的增速沒有亮點,出口形勢比較低迷,下半年仍要把穩增長放在更加重要的位置。當前,歐債危機不確定性再度上升,全球經濟增長仍然疲弱,預計3、4季度我國出口增長仍將維持偏弱格局。今年以來,針對國內外經濟低迷的形勢,中央實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策,提前進行政策的預調微調,我國經濟沒有出現市場擔心的“硬著陸”,經濟增速下滑速度仍在可控范圍內。考慮到之前公布的6月份CPI和PPI數據回落趨勢已經確立,預計未來幾個月政策放松的力度會適當加大,可能會再次降息及下調存款準備金率。

近期,溫總理等中央領導在各地密集調研,本周即將召開的年中經濟工作會議可能會推出一些穩增長措施。在成都召開的五省經濟形勢座談會上,溫總理支出,目前,我國經濟增速仍在年初確定的預期目標區間內,穩增長政策措施正在見到成效,經濟運行總體呈現緩中趨穩態勢。但是,當前經濟還沒有形成穩定回升態勢,經濟困難可能還會持續一段時間。我們預計,未來半年中央還會適當加大政策預調微調力度,推出一系列經濟刺激計劃。但是考慮到當前面臨的形勢好于08年底,加上4萬億刺激計劃對經濟的影響褒貶不一,本次推出的刺激計劃規模將遠遜于4萬億。

經過兩個多月的連續下跌,上證指數再次逼近年內低點2132點附近,“鉆石底”很可能變成“暫時底”。在經濟面不斷下滑的背景下,市場難以走出調整格局,短期內仍將繼續探底。從全年來看,目前上證指數處于2100-2500點的箱體下沿附近,不破不立,投資者可以考慮在上證指數跌破年內低點后逢低吸納,博取超跌反彈收益。

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