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希臘危機暫緩歐元難反轉

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

希臘保守派的勝出緩和了希臘退出歐元區的風險,歐元對美元匯率很可能乘著歐元信心的恢復和美元避險價值的減弱收復1.30大關。然而,歐元信心的暫時恢復,并不足以帶來歐元的趨勢性轉折,因為美國量化寬松3短期內仍不會到來。

6月17日,舉世矚目的希臘議會選舉結果出爐,保守派新民主黨以2.4%的優勢勝出,令擔憂希臘無序退出歐元區的市場稍稍松一口氣。相對于高喊反對緊縮計劃的激進左派聯盟而言,顯然是公開支持與“三駕馬車”達成妥協的保守派上位更加令市場心安。

從希臘選舉塵埃落定的事后角度來看,金融市場在希臘選舉之前的反應倒是相當鎮定和具有“先見之明”。在希臘選舉的前一周,歐元對美元匯率從1.25抬升到1.27,不跌反升,國際市場美元流動性指標美元3個月LIBOR-OIS利差則基本穩定在30個基點左右,比起今年年初50個基點的高位還有很大的距離,絲毫沒有呈現出歐元末日臨近的跡象。與其說這是金融市場對于希臘選舉結果已經“未卜先知”,還不如說是金融市場對于希臘退出歐元區的最壞狀況已經有了一定的準備。如果希臘真的退出歐元區,雖然也許會出乎不少人的預料,但是卻不具有2008年次貸危機最高潮雷曼倒閉那樣超乎想象的突然性。

當然,本次希臘選舉的結果并不意味著希臘退出歐元區的風險徹底消除,但是卻真實地表達了希臘民眾既想留在歐元區大家庭,又不想勒緊褲腰帶的矛盾心態,這對于任何一個稍具雄心的希臘政黨都是一個明確的信號。這意味著無論希臘內部政治局勢如何演變,經過此輪選舉后,任何政治派別在打出退出歐元區這面大旗時,都要有所克制和三思而行。

就歐元走勢而言,雖然在選舉之前,希臘退出歐元區就被不少金融機構認為是小概率事件,但是人類社會黑天鵝事件不斷發生的歷史,難免讓市場仍然擔憂歐元會因希臘選舉結果而受到重創。最終,希臘保守派的勝出緩和了希臘退出歐元區的風險。歐元對美元匯率很可能趁著歐元信心的恢復和美元避險價值的減弱收復1.30大關,甚至可能繼續沖擊今年以來1.35的高點。

然而,歐元信心恢復這股勢頭卻不足以讓歐元回到去年11月份以前的1.40高位,這是因為山的那一邊――美國量化寬松3短期內仍不會到來。

在希臘局勢緩和后,市場對于歐元匯率的注意力將逐步從歐洲這邊轉向美國那邊。6月20日的美聯儲議息會議成了近期市場矚目的焦點。自從2012年5月份美國失業率一改2011年9月以來的持續下降態勢,出現小幅回升后,有關美聯儲近期再推量化寬松3的預期便有所升溫,希臘局勢的演變更是讓挺QE派呼吁美聯儲再次祭起量化寬松法寶、抵御歐債危機沖擊。但目前來看,希臘形勢的緩和減弱了6月份美聯儲議息會議推出量化寬松3的可能性,而僅僅一個月美國失業率0.1%的上升也不足以讓美聯儲得出經濟復蘇進程被打斷的結論。因此,希臘局勢的緩和只能引發歐元收復信心損失的反彈,而不會是歐元的趨勢性轉折點。預計近期歐元可以依賴信心恢復的刺激而收復1.30的陣地,但是卻因為得不到美國量化寬松3的東風之助,而難以拿下1.40的高點。

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