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假如德國退出歐元

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

德國過去曾處于歐洲一體化的中心,他們愿意作出一些犧牲,以爭取歐洲的認同。但是這些日子已經結束。歐元陷入了危機,而德國扮演了主要角色。德國人不再覺得自己極為富有,所以,他們不愿繼續充當其他歐洲國家的錢袋。這種態度的轉變可以理解,但它使歐洲一體化進程陷入停滯。

從設計上看,歐元從啟動之初就不完善。《馬斯特里赫特條約》建立了貨幣聯盟(央行),但沒有建立政治聯盟(中央財政部)。當涉及主權信用時,歐元區各成員國需要各自為戰。

在希臘主權債務問題上,歐盟當局反應遲緩,原因是歐元區成員國分歧極大。法國及其他國家愿意表現出團結,但德國――在20世紀曾兩次遭受價格失控的重創――不愿看到任何通脹壓力的積累。于是,希臘危機開始惡化并蔓延開來。當歐洲領導人終于采取行動時,他們不得不拿出一個規模大得多的救援方案。

但歐元區目前出臺的政策,與上世紀30年代大蕭條留給我們的教訓完全相悖,有可能會將歐洲推入曠日持久的滯漲,甚至更糟。如果這真的發生了,德國將要承擔很大一部分責任。我們不能因為德國想要一個堅挺的貨幣與平衡的預算而指責它,但作為最強大與信譽度最高的國家,它正不知不覺地將自己具有通縮效應的政策,強加于歐元區其他國家。

德國應考慮以下思維實驗:退出歐元。重新恢復的德國馬克將會一路飆升,歐元將會直線下跌。歐洲其他國家將會變得具有競爭力,從而依靠增長擺脫困境,但德國將會發現,擁有一個幣值過高的貨幣是多么的痛苦。它的貿易收支將會變成負數,失業率將會高企。國內銀行將會因匯率發生嚴重虧損,從而需要巨額政府注資。但德國政府可能會覺得,與拯救希臘或西班牙銀行相比,拯救德國銀行在政治上更容易接受。當然,這純粹只是假設,因為,如果德國退出歐元,其政治后果將不可想象。但上述思維實驗,或許有助于阻止這種不可想象的事情成為現實。

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