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南方基金楊德龍:維穩預期帶來短線超跌反彈機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周A股在發改委審批超過1萬億項目等利好帶動下展開超跌反彈,上證指數上漲3.92%,收于2127.76點,深證成指上漲6.07%,收于8709.07點,全周成交量環比有所放大。其中周五滬市成交金額達到1111.37億,環比前四交易日均值翻番,市場對歐洲央行購債政策和發改委項目審批加快反映積極。分行業看,所有板塊均獲得正收益,與基建相關的建材、建筑漲幅排名第一、第四,強周期的非銀行金融、有色金屬漲幅分別排名第二、第三。

海外方面,在歐元區的經濟增長預計將繼續疲軟的背景下,上周,歐央行決定在歐元區二級市場以直接貨幣交易(OMT)購買主權債務的形式維護金融穩定,啟動無限制購買國債計劃,緩解某些國家借貸成本不斷攀升的壓力,同時宣布維持0.75%基準利率不變。受此利好推動,歐洲股市表現較好,債務問題最為嚴重的希臘、西班牙股市表現最好。上周美國三大指數紛紛創出階段新高,標普500指數創4年新高,道指創2007年末以來的最高收盤點數,納斯達克指數更是創下11年新高。

經濟數據方面,8月經濟活動類數據普遍不佳,顯示整體經濟需求疲弱。規模以上工業增加值同比實際增長8.9%,比7月份回落0.3%,環比增長0.69%。1至8月固定資產投資同比增長20.2%,增速比1至7月份回落0.2%。8月社會消費品零售總額同比增長13.2%,環比增長1.28%。8月中國制造業PMI為49.2%,比上月下降0.9%,創9個月來新低,其中最重要的新訂單指數和生產指數也同步創9個月來的新低。8月全國發電4444億千瓦時,比7月發電量環比減少92億千瓦時,環比反季節性下滑。

物價指數方面,8月CPI從1.8%升至2.0%,低于之前市場預測,其中食品同比從2.4%反彈至3.4%是CPI回升的主因。8月PPI為-3.5%,基本符合預期。預計9月食品環比漲幅將有所收窄,而PPI環比則將結束連續四個月的負增長,這將有利于去庫存結束和企業盈利恢復。預計9月CPI維持在2%左右,有利于政策繼續維持寬松。

上周五市場大幅反彈是在經濟基本面變得更差而政策強度有所放大的背景下發生的,由于缺乏經濟基礎的支持,反彈持續性值得懷疑。本次發改委公布的一萬億投資項目,大多是之前已經審批的項目,并不是一次性新增的審批項目,對經濟的刺激作用與09年的四萬億難以相提并論。客觀上講,一萬億固定投資項目有助于提升實際需求,消化過剩產能,但如何解決固定資產投資資金來源問題值得深究。如果央行能在近期進行降準,給經濟注入一定的流動性,可能對經濟的刺激效果更好一些。

本輪經濟增速下滑除了受全球經濟低迷的影響,也有我國經濟潛在增長率下降和結構性調整的因素,即使政府出臺了一些救市措施也難以扭轉潛在增長率下降的趨勢。作為經濟的晴雨表,中期來看,股市也難有大的表現。但短期來看,“十八大”召開在即,各種“維穩”措施可能陸續出臺,加上前期股市調整幅度很大,超跌反彈的需求強烈,可以關注短線反彈的機會。

責任編輯:NF050(本文來源:網易財經)

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