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宏觀日報:歐元區綜合PMI好于預期,短期內經濟企穩

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

事件:

8月歐元區綜合PMI終值為51.5,初值為51.7,前值為50.5,創26個月來最高。從分項指數來看,產出指數終值為53.4,新訂單指數終值為53.3,均為2011年5月以來最高。

我們與市場不同的觀點:

受益于出口新訂單的增加,零售的改善和成本壓力的減小,德國8月制造業PMI終值為51.8,高于7月的50.7,作為歐元區經濟兩大火車頭之一的德國經濟復蘇勢頭向好,加上歐元區其他國家經濟都呈現改善,使得8月歐元區綜合PMI的超預期上漲。我們認為歐元區經濟短期內企穩,但長期復蘇前景仍不明朗。原因如下(1)歐洲債務問題帶來的財政緊縮;(2)歐元區失業率居高不下,;(3)歐元區信貸約束情況仍未有所改善,投資收到抑制;(4)德國進口貨物占比開始減少。

主要觀點:

綜合PMI好于預期,短期內經濟企穩

8月歐元區綜合PMI超預期上升,創26個月最高。其中8月產出指數和新訂單指數均創2011年5月以來最高,表明歐元區制造業重回擴張。我們認為,隨著出口需求和零售的逐步改善,成本壓力的減小,加之歐洲央行控制利率不會上漲過高的貨幣政策,歐元區經濟已開始逐步企穩。

歐洲主要國家復蘇勢頭強勁,拉動綜合PMI回升

受益于出口新訂單的增加,零售的改善和成本壓力的減小,德國8月制造業PMI終值為51.8,高于7月的50.7,作為歐元區經濟兩大火車頭之一的德國經濟復蘇勢頭向好,加上歐元區其他國家經濟都呈現改善,拉動綜合PMI回升。

歐元區經濟短期企穩,長期內仍不明朗

我們認為歐元區經濟短期內企穩,但長期復蘇前景仍不明朗。原因如下(1)歐洲債務問題帶來的財政緊縮;(2)歐元區失業率居高不下,;(3)歐元區信貸約束情況仍未有所改善,投資收到抑制;(4)德國進口貨物占比開始減少。

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