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中國黃金儲備偏低原因探析

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在研究中國的黃金儲備時,筆者驚奇地發現,中國官方的黃金儲備占外匯儲備的比例與世界上大多數發達國家相比明顯偏低。雖然從這一數據看,日本也比較低,但考慮到最近一年來中國外匯儲備的高速增長,日本仍然較中國高一倍多。表1國際官方黃金儲備比例情況(2006年年底)

來源:國際貨幣基金組織統計報告(2006年年底)一、中國外匯儲備中黃金偏低原因中國外匯儲備中黃金為什么這么低?是中國的黃金礦藏少,還是產量低?有關資料顯示,中國國內的黃金探明儲量為4000至5000噸,約占世界探明儲量的10%,不算太少。至于產量,從表2中可以看出,中國是世界主要產金國之一。表21996-2006年主要產金國礦產金產量(單位:噸)

數據來源:《黃金年鑒2007》那么是不是最近幾年中國官方在售金呢?通過圖1,我們發現,與某些國家不同,最近十年來中國官方黃金儲備量還是有所增加的。圖1國際官方黃金儲備比較

資料來源:IMF,2006另外,從圖1還可以看出,中國的黃金儲備不僅相對于外匯儲備較少,就是在絕對量上與其他國家比較也偏少。因此研究中國的黃金儲備有必要翻開中國的黃金歷史。考古發現,和世界其他民族一樣,黃金在中國歷史上也是財富的象征和貨幣流通工具。實際上,在漢代以前中國社會商品流通領域中黃金流通總量并不缺乏,這可以從漢代以前的墓葬考古中發現了大量的黃金飾物以及歷史文獻中明確的記載等得到印證。比如,有關歷史文獻記載,皇帝對有功的大臣、戰將往往動輒賞賜幾百斤的黃金。但在漢朝以后中國社會中的黃金總量就突然減少了。事實上,由于中國黃金總量上的缺乏,使得黃金很難成為財富流通中介的主角。在中國近代歷史上承擔流通貨幣功能主角的實際上是白銀。中國“貧金”的現實一直延續到21世紀的今天。而產生中國“貧金”現象的主要原因有以下幾點:1.歷史原因對于中國歷史上的黃金總量為什么突然減少,直到現在還是一個謎,還需要中國考古學界來繼續研究和探索。其中有一種說法,從漢代以后,中國朝代更替頻繁,農民起義層出不窮,各種戰爭綿延不斷,而當時的黃金事實上是掌握在中國社會的王公貴族和地主階層手里,這些王公貴族和地主階層恰恰是各種戰爭與農民革命的掠奪對象。為了保存這些財富,這些王公貴族和地主階層必然要藏匿類似黃金這樣的高價值財富。社會動蕩過程中這些王公貴族和地主階層中的很大一部分被革命浪潮所消滅,這些被藏匿的黃金財富就成了無主的、消失了的財富。由于從漢朝以來,各種戰爭、革命頻繁爆發延續了幾百年時間,大量的諸如黃金這樣的高價值財富就被埋在了華夏大地的各個角落中,“一人藏匿百人難尋”,大量黃金成為了中國歷史上消失了的財富。也許這真是中國“貧金”的一個歷史解釋。2.近現代的戰亂因素除了上面的歷史疑案外,在近代中國歷史上的諸多事件,進一步造成了中國大陸上貧金的現實。自1840年鴉片戰爭以來,中國遭受西方列強近100年的鴉片貿易巧取和武裝豪奪,大量的白銀和黃金被當作鴉片貨款和戰爭賠款流出中國,進一步造成了中國黃金與白銀等貴金屬硬通貨的嚴重匱乏。自此以后中國境內的連年內戰和日本侵略,更是造成了我國黃金與白銀的大量外流,一部分黃金與白銀用作了軍械物資的購買,另一部分被大量達官顯貴外逃攜帶出國。至今中國民間依然有這樣的國際黃金疑案未了結。3.國民黨時期的“金圓券”事件抗戰勝利后,國共內戰時期,國民黨政府炮制的“金圓券”事件就是另一個有代表性的黃金外流事件。國民黨政府財政連年出現巨額赤字,為了彌補赤字,就大量發行法幣,法幣猛增,物價隨之飛漲。為了挽救經濟崩潰,1948年8月19日,國民黨政府實行所謂的“幣制改革”和“限價政策”。其中國民黨政府頒發的《金圓券發行辦法》規定金圓券每元含黃金0.克,發行額以20億為限。按1金圓券折合法幣300萬元的比率收兌法幣。同時規定黃金1兩等于金圓券200元。白銀1兩等于金圓券3元。美元1元等于金圓券4元。當時國民黨政府使用高壓和誘騙等手段強制推行這個法令,命令國統區的人民必須在1948年9月30日前將所持黃金和白銀全部兌換成金圓券,過期不交者,一律強制沒收。不到兩個月,就從人民手中榨取金銀外幣總值達2億美元。1948年10月初,由上海開始的搶購風潮波及國民黨統治區各大城市,物價更進一步飛漲。11月10日,國民黨政府被迫宣布取消限價政策。12日又公布《修正金圓券發行辦法》法令,規定1金圓券的含金量減為0.克。公開宣布金圓券貶價4/5,撤銷金圓券發行20億元的限額。之后金圓券無限量發行,至1949年5月,金圓券發行額為六十七萬多億元,金圓券也像法幣一樣成為廢紙。這些用“金圓券”兌換來的黃金、白銀,以及國民黨政府中央銀行歷年的黃金、白銀儲備等巨額財富,1949年在蔣介石的直接指揮下,用海軍軍艦全部搶運到臺灣。4.當代中國黃金管理體制1949年中國共產黨建立了中華人民共和國,就是在這樣一個幾乎“無金”的中國大陸上開始經濟建設和金融體系建設。中國政府的黃金儲備,只能從新生產黃金中獲得增加,而沒有歷史存留的積累。在1949年建國后的很長一段時間,我國在黃金上一直是嚴格管制的,黃金開采企業必須將所生產出來的黃金交售給中國人民銀行,而后由中國人民銀行將黃金配售給用金單位。那時新生產出來的黃金主要用于我國緊急國際支付和國家儲備。到1982年社會大眾才重新開始有權力擁有黃金,擁有黃金的渠道也只是通過商場可以購買到黃金首飾而已。而且在中國這樣一個人口和地域大國里,從1949年到1982年我們國家整個社會存在一個“黃金斷層”,這個“黃金斷層”持續時間長達30多年。翻開中國的外匯儲備增長圖2,你會發現,中國外匯儲備余額的高速增長實際上也就是最近幾年的事。在2000年以前,我們的外匯儲備余額還不到2000億美元。2006年12月底,中國中央銀行公布的黃金儲備為1929萬盎司,折合約為600噸。按2007年6月30日約660美元/盎司的價格計算,1929萬盎司黃金價值約127.3億美元。而截止2007年6月30日,中國的外匯儲備已達億美元,黃金儲備只占外匯儲備0.95%左右。因此造成最近幾年中國官方黃金儲備偏低的直接原因是最近幾年中國外匯儲備余額的高速增長和官方儲備絕對量的停滯不前。圖2中國外匯儲備余額增長示意圖

數據來源:國家統計局綜上所述,造成中國大陸當前的“黃金匱乏”有其深刻的歷史原因也有近現代原因,還有我們的現在的國家外匯儲備管理體制。二、官方黃金儲備偏低的對策在2000年以前,由于我們的外匯儲備余額還不到2000億美元,而且美元當時較為堅挺,所以增加黃金在外匯儲備中的比例的必要性和迫切性都沒有引起重視。最近幾年,由于國際政治經濟局勢動蕩,恐怖襲擊不斷發生,中東局勢時有不穩,美元的持續貶值和人民幣升值預期的加大,有關增加黃金在外匯儲備中的比例,發揮黃金保值功能的呼聲日益高漲。“全球都可以通過買人民幣獲利,只有中國外匯儲備和中國投資者不能,因此中國只有購買黃金、原油”。1.直接增加官方黃金儲備被譽為“歐元之父”的羅伯特?蒙代爾也極力推崇黃金的作用,他認為歐元與美元無疑將被稱為世界上最強的兩大貨幣,但對不使用歐元和美元的國家來說,黃金仍然是重要資產。一旦美元或歐元大幅下滑、通貨膨脹加速,或戰爭爆發,黃金就會成為很好的避險工具。事實上,歷史上黃金在國際貨幣體系中扮演了重要的角色。而布雷頓森林體系走向解體后,在1976年召開的牙買加會議上,確定了黃金非貨幣化原則,黃金的貨幣功能開始弱化。非貨幣化后,由于持有黃金并不能直接帶來利息收入(比如貨幣資金可以有利息,房產出租可以有租金,股票有股息、紅利等),又不是經濟發展中急需的資源(如原油、有色金屬等),黃金在國際儲備體系中的地位曾一度下降,世界上許多國家和地區紛紛減持黃金儲備。但隨著亞洲金融危機、美國次貸危機等危機的爆發,黃金的地位又重新引起人們的重視,許多國家紛紛調整黃金的持有總量以及在本國儲備結構中的比例,以期更好地發揮黃金在現代經濟體系中的作用。比如,1998年俄羅斯金融危機中,減少了俄羅斯33%的黃金儲備。2001年,俄羅斯為了應對突發性的自然災害,出售了部分黃金儲備,用于水災后的西伯利亞重建。最近以來,中國央行在美聯儲宣布降息后面臨困境的事實證明,黃金儲備太少不僅是中國的風險,也是世界貨幣體系的風險。2.增加民間黃金儲備另一種觀點則認為,增加民間黃金儲備是對國家黃金儲備偏低的一個有力補充。1997年亞洲金融危機時,泰國、韓國等國家的公民紛紛拿出自己的黃金,幫助國家克服金融危機、渡過難關的情景恰好說明了這一點。新中國成立以后,中國政府對黃金產業一度實行嚴格管制,黃金生產企業須將開采和冶煉的黃金,全部售給中國人民銀行,再由中國人民銀行經過審批環節配售給各用金單位。1982年,在國內恢復出售黃金飾品,以中國人民銀行開始發行熊貓金幣為標志,中國開放金銀市場邁出第一步,1999年11月,中國放開白銀市場,封閉了半個世紀的白銀自由交易開禁。2001年4月,中國宣布取消黃金“統購統配”的計劃管理體制。2002年10月30日以上海黃金交易所正式開業為標志,中國黃金市場走向全面開放,黃金投資逐步走進社會大眾,黃金投資在中國迎來了全新開端。目前,中國國內的黃金總存量約為4000-5000噸。這包括中央銀行的黃金儲備和民間大眾擁有的黃金制品。中國即將開放黃金期貨市場,讓更多的人參與黃金投資,以此增加民間的黃金數量。中國國內的黃金需求一直是以首飾性消費需求為主,每年中國市場銷售的黃金絕大部分都成為了黃金飾品,工業、醫療、科研等行業占消費需求的比重較小,而黃金的金融投資需求目前還只是剛剛起步,所占的比重更是小得可憐。中國民眾對黃金的理解和認識更多停留在首飾品的認識上,對黃金的金融投資功能知之甚少,黃金金融投資具有廣闊的發展空間。

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