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人民財評:意大利債務“火藥桶”或致歐元區崩潰

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

關注歐債危機系列評論文章

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近日,歐洲主權債務危機繼續深化,逐步向大中型經濟體傳染。意大利是全球重要的經濟體,其主權債務規模高達2.1萬億歐元,為全球第三大債券市場。如果意大利爆發債務危機,很可能引發連鎖反應,極大地沖擊歐元區的未來發展,以及國際金融體系和全球經濟。

意大利可能發生債務危機

從意大利自身的情況看,債務問題可能繼續深化,爆發債務危機的風險正在累積。從債務本身和經濟基本面的角度來看,意大利的債務問題也無法短期內解決,最后走向國際救助的道路可能性在逐步提高。

一是意大利政府的更迭難以實質性改善意大利的債務狀況,政治風險增加。前總理貝盧斯科尼的辭職和新總理蒙蒂的火線上崗,只是意大利面對重大違約風險和強大民憤的一個臨時之舉。雖然,意大利政府已經通過了2012年的財政預算計劃及其相關的財政整固方案,但是,臨時政府對債務問題應對的不確定性更大,一定程度上失去了對財政金融事務的掌控權,無法出臺或執行更為有力和有效的財政整固方案和債務問題應對方案,整體上不利于市場預期的穩定。

二是意大利的債務規模較大,到期償付壓力和成本上升的雙重急迫,可能在短期內將意大利拉入危機的泥潭,債務違約風險明顯暴露。截至2011年11月15日,根據彭博社的動態數據,意大利主權債券規模為2.119萬億歐元,2011年10月至2012年12月31日,意大利需要償還的債務規模為3490.6億歐元,其中2012年1季度需要償還的債務規模為1129億歐元。意大利在明年年底之前的到期債務規模巨大,償還壓力較大。2012年1季度之前的這個時間窗口,將是考驗意大利償付能力的重要階段。

三是意大利債務問題已經引發了市場的恐慌,市場風險在到期債務的壓力中會被放大。投資者對意大利政府和市場失去信心,可能引發意大利資產的拋售潮,意大利國債收益率將進一步飆升,意大利未來的財政應對的融資困難將更加凸顯。從市場趨勢看,意大利國債高于7%的收益率水平,是無法持續的。如果意大利沒有有效的應對之舉,意大利到期債務的償付壓力將非常大,國債違約風險正在增加,市場風險將會被放大。

四是意大利經濟增長潛力較低,償付能力無法迅速提高,償付風險持續存在。一直以來,意大利的經濟增長在歐元區中算是落后的,其財政狀況一直比較差。2001年至2006年,意大利是歐元區成員國中基本沒有達到穩定與增長公約關于財政赤字和公共債務水平指標的大型成員國。長期以來,意大利的經濟增速都比歐元區平均水平要低。2011年第一和第二季度,歐元區經濟同比增長2.4%和1.6%,而意大利僅增長1%和0.8%.經濟的低增長,限制了財政收入的增加,以及財政狀況的改善。意大利的財政問題很難在短期內改善,面臨重大償付壓力和融資困難的意大利,最后可能被迫走向申請國際救援的道路。

那么,意大利如果爆發債務危機,將會產生哪些影響呢?

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