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華夏成長基金經理童汀:積極策略看好傳統消費和環保

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

華夏成長(愛基,凈值,資訊)報告期內基金投資策略和運作分析

2011年,受國內宏觀緊縮政策和歐債危機的影響,A股市場持續震蕩下行。年初,在通脹受控的預期下,周期股和高端裝備制造業出現了階段性行情;進入2季度以后,國內通貨膨脹和房價不斷走高,宏觀調控政策持續加碼,同時歐元區國家債務危機持續惡化,股票市場內外交困,指數不斷下跌,周期性股票跌幅較大;4季度開始,宏觀調控政策開始緩步向中性回歸,但由于資金面整體仍較緊,且股票供給量較大,市場繼續下跌。從結構上來看,市場全年呈現明顯的行業分化特征:食品飲料、紡織服裝等傳統消費類行業表現相對較好,絕對估值較低的銀行、大型地產等藍籌股也表現了較強的抗跌性,而估值較高的中小盤股票和不具有低估值優勢的周期類股票則跌幅較大。

回顧2011年,本基金在年初維持較低倉位,集中投資于高端裝備制造業;2月,大幅加倉周期股,獲得較好收益;4月,在國家出臺新一輪嚴厲的房地產調控政策后,沒有及時減持受宏觀緊縮政策影響大的周期類股票,組合損失較大;8月,在宏觀政策進一步緊縮的形勢下,大幅減倉,獲得了一定超額收益;10月,匯金入市增持,溫總理4次調研講話定調“預調微調”,當時我們判斷長達2年的宏觀緊縮政策已經步入末期,過早地大幅加倉,基金凈值遭受損失。另外,年度內錯失了食品飲料行業的部分投資機會。

報告期內基金的業績表現

截至2011年12月31日,本基金份額凈值為0.896元,本報告期份額凈值增長率為-24.45%,同期上證綜指下跌21.68%,深證成指下跌28.41%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

展望2012年,政策將圍繞“穩”字展開,主要的投資主題是民生和轉型,貨幣政策將逐步回歸中性。股票市場整體風險有望降低,同時由于“穩”字當頭,市場波動性也可能降低。如何及時抓住較少的宏觀波動機會以及精選出真正有業績成長性的個股,將成為2012年獲得收益的關鍵。

基于上述判斷,本基金將采取較為積極的投資策略,繼續堅持成長型投資理念,貫徹適度均衡配置,積極關注宏觀經濟和政策拐點中蘊含的機會,深入研究并集中持有估值合理的轉型和成長性股票,重點關注以下兩類投資機會:(1)受宏觀經濟影響較小,且具有長期增長潛力的行業中的優質個股,如傳統消費、農田水利、環保、商業、醫藥、戰略新興產業等;(2)周期性行業中的成長性投資機會。雖然周期性行業整體面臨產能過剩的壓力,但由于中國經濟總量增速仍然較高,周期性行業中供求關系改善的行業和優質企業仍有望保持較高的業績增速。

童汀,中國人民銀行總行研究生部經濟學碩士。曾任南方基金管理有限公司基金經理助理、策略研究員、行業研究員。2007年1月加入華夏基金管理有限公司,歷任興和證券投資基金基金經理(2007年4月18日至2009年1月1日期間)、華夏復興(愛基,凈值,資訊)股票型證券投資基金基金經理(2007年9月10日至2009年1月1日期間)、華夏紅利(愛基,凈值,資訊)混合型證券投資基金基金經理(2009年1月1日至2010年1月16日期間)。

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