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CNN:不如讓德國退出來拯救歐元區

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

美國有線電視新聞網(CNN)周四(5月31日)刊文指出,希臘可能退出歐元區,歐洲和全球經濟或面臨災難。不過,歐洲當局依然有時間扭轉這一毀滅性的結局,最簡便的現成解決辦法--不是把希臘推出歐元區,而是讓德國自愿退出并恢復使用德國馬克。

對歐元區和歐盟的混亂問題分析,都聚焦于歐元區邊緣經濟體的債務問題和競爭力低下方面,特別是對希臘。但這類問題在歐元創立之前,都可以通過貨幣貶值輕松解決,特別是對德國馬克貶值。

現在的問題不是歐元區邊緣經濟體經濟疲軟,而是德國太過強勁。德國經濟不僅因勞動力高產能致使內在強健,還因對于德國而言,歐元始終是貶值的,因此其強勁的出口更令其經濟如虎添翼。歐元是共同貨幣,歐元的價值反映歐元區各國平均競爭力,因此對德國而言,歐元過于疲軟。這也是為何德國已常年積累貿易盈余。

只要其余國家和德國一起繼續留在歐元區,對他們而言變得更具競爭力的唯一方法就是更"德國化",通過財政緊縮措施削減政府支出、福利預算和工資,并拉高失業率。這也是他們過去兩年已經付諸實踐的。

雖然目標是達成出口導向型經濟增長,但因德國過于強大,且不愿意刺激其經濟來達到高消費的目的,德國的歐洲鄰居難以增加對德國的出口。

但財政緊縮帶來的后果已經令諸如荷蘭這樣的國家開始出現政治和社會結構分裂。

德國的替代選項便是重新恢復德國馬克。這將立即導致德國貨幣升值,歐元區其他國家使用的歐元貶值。德國將傾向于買入更多出售更少,對歐元區其他成員國而言反之亦然。德國將不會通過刺激政策來實現額外的消費。

德國恢復德國馬克將為其掃除障礙,而歐元區其他成員國也可以建立真正的歐元區共同債券(不用顧忌德國的反對),伴隨統一的債券運行,以滿足歐洲央行(ECB)統一的銀行業運作。

部分人可能會說,歐元區依然需要德國的支持,且歐元區共同債券依然可行。對,德國實質上依然有一系列理由堅守歐元區。現在的歐元區更需要購買德國出口的昂貴商品。德國央行(Bundsbank)毫無疑問將拋售德國馬克來緩和馬克對歐元的持續升值,而致使累計的歐元將被投資于新的歐元區共同債券。反過來這將鼓勵歐洲央行啟動刺激整個歐元區經濟的量化寬松(QE)項目。

德國拯救歐洲的成本將是犧牲其出口,也許是短暫的失業率上升,但德國馬克將吸引大量資本流入德國,并在維穩利率和降低通脹的情況下刺激投資。

真正的問題在于出口增長放緩的成本以及失業率增加的成本是否小于支付給希臘、其次是西班牙的援助資金。某種程度上說,德國退出歐元區的未知風險可能更易于掌控,更可量化,較無止境的財政緊縮、社會動蕩、政治兩極分化而言,這一挑戰更為人熟悉。

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