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期指只是大盤下跌替罪羊交割日效應難興風作浪

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□國際期貨金融街營業部郭曉艷

從股指期貨上市之日起就注定了它要經歷其生命中的數次“第一”:4月16日是其第一個交易日,也是其生日,當日,上證綜指下跌1.1%,滬深300指數下跌1.13%,大盤進入了下行通道;5月21日是其第一個交割日,即合約IF1005即將結束其使命,退出歷史舞臺,它的退出將誕生下一個股指期貨合約IF1007。而IF1005的交割日,能否出現“交割日效應”,已經成為市場的關注焦點。

首先,我們先解答許多投資者心中的一個疑慮:股指期貨出現是造成大盤巨幅下跌的罪魁禍首嗎?

如果單從表像來分析這一問題,這無疑是確認了這一懷疑,股指期貨從4月16日上市以來,大盤便進入了下行通道,上證綜指與滬深300指數單日跌幅達4%以上的就有三日,4月19日、5月6日和5月17日,其中5月17日更是創出了去年9月以來的最大跌幅,上證指數下跌5.07%,滬深300指數下跌5.35%。

但仔細分析便會發現,股指期貨并非是造成大盤下跌的元兇,其僅僅是替罪羊,因為影響中國股市漲跌的主要因素是基本面和政策面。

近期,國內外基本面和政策面都充滿了利空因素。歐洲債務危機雖然因為7500億歐元的救助得到一定平息,但多家評級機構還將對希臘、葡萄牙、西班牙的評級進行下調,使得歐洲經濟復蘇的旅途中仍充滿了許多不確定性。因為歐洲是我國重要貿易伙伴,所以其危機也會對我國產生一定影響。此外,我國出臺了嚴厲房地產政策,擠壓市場泡沫,但出臺的政策僅僅是前奏,其主旋律正在編寫當中,后續還會出臺更加嚴厲的政策來打壓房地產市場。國家對房地產市場的調控,使得房地產及銀行股受到巨大沖擊。因此,股市本身就有下跌的理由,期指也是無可奈何。

這個問題清楚了,就能很好理解“交割日效應”問題。本周五就要迎來股指期貨的第一個交割日,部分投資者擔心套利平倉交易以及移倉效應會對期指和現指的波動產生影響,即所謂的“交割日效應”。但是綜合考慮以下兩點,首先,IF1005移倉已經在5月13日開始。5月6日,IF1005持倉量達到峰值手,隨后交易中,持倉量便出現下降,截至5月18日收盤,IF1005持倉量僅為1924手,僅占當日總持倉量的12.5%。而IF1006持倉量正在大幅上升,截至5月18日收盤,IF1006持倉量已經達到手,高于IF1005持倉峰值。IF1005移倉從5月13日開始,平均每天在以2000手的速度在減少,如以這樣的移倉速度計算,到交割日當天,IF1005的持倉將為零,即使隨后幾日,IF1005持倉保持不變,那么僅占總持倉量12.5%的手數并不足以讓市場產生巨大的波動。

其次,股指期貨規模尚小,對現指影響有限。

從開戶數量比較,我國股市累計開戶數超過1.7億戶,而股指期貨的開戶人數還不足2萬戶。從資金規模比較,股市5月7日上市流通市值約13.35萬億元,而股指期貨的資金規模也不過才70億。可以說,股指期貨的市場規模與股市是不可同日而語的。從參與投資者類型比較,股市投資者有散戶和機構戶構成,而目前參與股指期貨的投資者僅限為散戶和一些私募,大量的機構投資者還沒有參與進來。因此,股指期貨市場規模尚小,對股市影響有限。

因此,投資者不要過分擔心“交割日效應”的出現,不要讓恐慌的心理擾亂自己的投資策略。只要有正確的交易計劃,做好嚴格資金管理,相信會控制風險,而不是被風險所控!

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