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歐元區危機成最大威脅

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

IMF在報告中強調,歐元區危機仍是全球經濟前景面臨的最顯著威脅。在歐元區外圍經濟體中,投資者對歐元能否存續的擔憂使得市場利率被推升至很高的水平。盡管區域政策有所進步,但歐元區危機仍在加深。

歐元區財長會議周一(10月8日)在盧森堡舉行。歐元集團主席容克會后正式宣布,具備貸款能力5000億歐元的歐洲穩定機制正式啟動,以增強歐元區各國抵御歐債危機的強大后盾。

同時兼任盧森堡首相的容克被任命為歐洲穩定機制(ESM)理事會主席。他在記者會上表示,ESM正式生效可視為歐洲未來實現財政一體化的重要里程碑,ESM不但是歐元區的金融防火墻,更是歐元區將來因應金融危機的重要工具。

容克再次重申歐盟必須朝著財政一體方向發展的重要性。他稱,ESM是歐元區實現綜合經濟治理的元素,并不是一項獨立作業的政策。

ESM運作初期貸款金額約有2000億歐元,2014年上半年,將增加至5000億歐元。ESM將對融資苦難、必須存在幫助必要性的歐元區成員國和銀行提供資金貸款,有歐元區各國根據經濟規模分攤資金份額,總計約7000億歐元,實際最大貸款能力為5000億歐元。

IMF指出,下調全球經濟增速預期的原因在于“經濟復蘇遭受了新的挫折,不確定性因素給經濟前景帶來了沉重壓力,其中一個重要因素是發達經濟體的政策未能恢復市場對中期前景的信心,包括歐元區的存續能力和美國財政政策重大失誤在內的相關風險仍讓投資者憂心忡忡。”IMF預計未來全球經濟活動僅會有“小幅的好轉”。預計今明兩年歐元區經濟增速將為-0.4%和0.2%,較前值-0.1%和0.7%有所下調。IMF預計,截至2013年年底,歐洲銀行業資產可能會縮水至多約4.5萬億美元,這一規模比該機構4月份給出的預測值高出18%。歐洲的動蕩,給世界股市帶來不利影響。

IMF在報告中強調,歐元區危機仍是全球經濟前景面臨的最顯著威脅。在歐元區外圍經濟體中,投資者對歐元能否存續的擔憂使得市場利率被推升至很高的水平。盡管區域政策有所進步,但歐元區危機仍在加深。IMF建議歐洲穩定機制(ESM)對銀行系統進行干預,并向主權融資提供支持,同時各國領導人應共同努力實現一個真正的經濟和財政聯盟,建立具有統一金融穩定框架的銀行業聯盟,實施旨在促進財政一體化的措施。

歐債危機的外溢風險主要通過貿易、金融和商品價格等渠道傳播,導致歐元區以外的國家經濟活動收縮和金融市場緊張。根據國際貨幣基金組織的模擬推算,歐債危機對中歐、東歐和南歐國家的影響最為明顯。

歐洲央行在2012年前后采取的異乎尋常的流動性市場操作緩解了銀行變賣資產的壓力,但這種壓力隨后一度上升,導致市場表現日益割裂。歐洲央行行長在9月份也提出增加流動性支持和確保適當的貨幣政策傳導過程的建議,這對于減輕投資者的擔憂、促進新一輪市場信心的恢復起到了關鍵作用。

在解決危機方面的拖延增大了銀行的預期資產縮水規模,信貸供應收縮對歐元區外圍國家的不利影響最大,因為在這些國家,銀行去杠桿化和主權融資壓力一起作用,會給公司部門帶來極大的阻力。如果歐洲的銀行系統繼續承受壓力,到2013年底,受銀行去杠桿化影響,主要歐洲銀行的整體資產可能縮水2.8萬億美元,對歐元區外圍國家的融資將減少9%;若按照更糟糕的情景假設推算,歐洲銀行資產最多可能縮水4.5萬億美元,對外圍國家的融資將最多減少18%,而4.5萬億美元的資產縮水規模也較該機構在4月份報告給出的預測值高出約18%。

國家層面的行動措施應包括:不失時機地推行有利于增長的財政整頓舉措;通過結構性改革來減少外部失衡和促進經濟增長;完成銀行部門的清理整頓,包括進一步注資。來自歐元區層面的支持,如通過歐洲央行的流動性框架向銀行提供足夠的資金也是需要的,更為根本的是,應當在建立歐元區銀行聯盟方面取得實質性進展,這將有助于打破政府與本國銀行之間的惡性關聯,也有助于監督工作的改善。

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