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歐元單一貨幣聯盟危機四伏

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

為防止出現巨額存款外流,塞浦路斯政府近期針對信用卡交易、每日提款額度、海外匯款和兌現支票等日常金融業務出臺了嚴格具體的限制措施。塞浦路斯由此成為首個實行資本管制的歐元區國家,率先打破了單一貨幣聯盟的“統一”宗旨,更加重了高負債國資本外逃的預期。塞浦路斯微小的經濟規模掀起的“茶杯里的風暴”,攪動了整個歐元區資本市場,甚至威脅歐元區的完整,單一貨幣聯盟危機四伏。

根據歐盟法律,在單一貨幣聯盟內,僅在一國或部分國家實行外匯管制,與單一貨幣聯盟的“統一”宗旨相悖。

此次救助塞浦路斯銀行業危機的過程顯示,歐元在貨幣聯盟內、即在歐元區各成員國間并不等值。歐債危機爆發至今,幾乎所有的歐元背后都負擔了國家債務、銀行債務乃至企業債務,而銀行負債的價值,取決于銀行本身及銀行背后政府的償債能力。如果銀行和政府同時資不抵債,債權人及存款人的資產不僅會被強行減記,甚至剩余資產還將在政府資本管制下被無條件凍結。

但若國家經濟實力雄厚、償債能力強大,銀行資不抵債時由納稅人買單的先例不勝枚舉。同為1歐元面值的紙幣,最高的價值體現,是那些存放在財政最穩健國家銀行存款。

在歐債危機前途叵測的當下,如欲實現歐元在歐元區“等值”,須盡早建立財政聯盟和銀行業聯盟,對成員國銀行實行同樣的清盤機制,讓歐元區所有銀行擁有充實的資本,才能在政府償付能力不足的情況下維護歐元區金融系統安全,也才能運用市場機制阻止高負債國資本外逃。

相對歐債危機這潭深水,塞浦路斯銀行危機就好比茶杯里的泡沫,但救助方案的曲折及最終方案的敲定,對市場信心的打擊是歐盟始料不及的,歐元區的完整被進一步弱化。對于塞浦路斯民眾而言,留在歐元區內的代價相當高昂,不僅一些銀行債權人和儲戶面臨40%甚至80%的存款減記,金融業的限制措施更將從根基上動搖該國經濟基石。而對于國際債權人、尤其是以德國為代表的歐元區核心國而言,為把高負債國留在歐元區,三番五次地“被迫”實施救助,同樣付出了巨大代價,德國選民近期質疑該國總理默克爾,“通過歐元機制為高負債國提供貸款擔保是否有意義”。在歐債危機拉鋸戰中,債務國和債權國民眾對維護歐元區的完整都早已失去信心,無論受助國還是出資國,沒有一方對現狀滿意。

唯有歐洲政壇決策者和債務國政府,把歐元區分裂或某個成員國脫離歐元區看得十分嚴重。希臘、西班牙、塞浦路斯等被救助國政府寧愿承受嚴苛的救助條件,也要保住歐元區成員國資格;歐盟、歐洲央行等國際組織寧可無休止地“往大海里注水”,也要保住歐元區的完整。目前的歐洲,凸顯政治目標和經濟危機間無法調和的矛盾;而每一個高負債國銀行業危機的出現,都將對歐元區的完整形成一次新的挑戰。

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