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券商集合理財產品密集發行產品創新是關鍵__www.dh36.com

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙記者趙明超○編輯張亦文

隨著券商資管新政的逐步實施,各種券商集合理財產品密集發行,近幾個月來產品成立數量迅猛增加。業內人士表示,隨著券商資管新政紅利的逐步釋放,將會有更多券商創新產品推出,預計這種密集發行的狀態還會持續下去。

產品成立數量勁增

Wind資訊統計數據顯示,進入2013年以來,截至3月7日,券商集合理財產品共發行產品174只,已經接近去年全年成立數量,超過了前11個月成立數量。去年全年,券商資管產品共成立208只,其中12月份成立了83只。

從產品首發規模看,今年以來發行的產品份額共計398.71億份,而去年全年成立總份額為967億份。從產品類型看,債券型產品比重最大,年內共成立79只債券型產品;其次是混合型產品,共有45只;股票型產品僅成立7只,其余為貨幣性產品。

去年8月份,證監會公布證券公司客戶資產管理業務試行辦法,券商資管創新發展隨之開啟。從去年11月份開始,券商集合理財產品就開始密集發行,成立數量迅速增加,在目前運行的668只產品中,就有289只為去年11月份至今成立,超過了2010年和2011年兩年成立數量的總和。

眾祿基金研究中心研究員崔曉軍表示,券商資管密集發行,根本原因是市場存在巨大需求,而在監管層推出券商資管新政之前,券商發行集合理財產品受到限制,抑制了券商資管行業的發展,隨著券商資管新政的逐步實施,政策紅利也將會逐漸釋放,在市場需求下,預計這種密集發行的勢頭仍將維持下去。

全方位創新促發行

業內人士表示,券商集合理財產品密集發行,成立數量大幅增加,主要原因是在市場存在巨大需求的情況下,券商資管通過產品創新,促進了產品發行。

在資管混業經營的背景之下,除了資產管理能力以外,對產品進行創新設計成了發行成功的重要因素。為了應對競爭,券商資管紛紛開發創新型產品,不僅包括固定收益類的低風險產品,還涉及高杠桿金融衍生產品;部分券商為了增加產品流動性,還推出交易功能,讓投資者在合同未到期時就能轉讓產品份額。

以招商證券推出的兩款指數衍生產品為例,這兩款產品與滬深300指數掛鉤,其收益分配方式均緊盯期內指數的漲跌,多空方向完全相反。如果指數上漲,其中一款可獲得7.1%的預期年化收益率;如果指數下跌,預期年化收益率為0.4%。而另一款產品與此完全相反,如果指數下跌,可以獲得7.1%的年化收益率,上漲則年化收益率為0.4%。如果投資者購買等份額的產品,相當于3.75%的年化收益率。投資者在選擇時,可以對兩款產品進行合理份額配置,實現風險對沖。

而在高杠桿金融衍生品中,高風險與高收益并存,成了“多空對賭”的舞臺。廣發證券和光大證券先后推出了滬深300指數的結構化產品,其中廣發證券開發的產品允許投資者持有看漲或看空份額,每日凈值漲跌幅3倍于滬深300指數。光大證券開發的產品中,投資者可以自由購買普通級或者進取級份額,如果一年后指數上漲,普通級客戶獲利8.5%,進取級客戶損失全部本金;反之,一年后指數下跌,普通級客戶虧損2%,進取級客戶獲利則可能超過300%。

此外,為了緩解集合理財產品長期封閉期間的流動性問題,部分券商推出了“上柜”交易功能,投資者可以在合同未到期時提前轉讓產品份額。

申銀萬國證券分析師

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