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展恒理財:透析可轉債基金攻守兼顧之道70657

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

展恒理財研究中心

一、可轉債基金簡介

顧名思義,可轉債基金的主要投資標的是可轉換債券。而可轉換債券是指在一定條件下可轉換成股票的債券,即可轉債。可轉債的基本要素比較多、也相對復雜,主要包括正股股價、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。正是由于可轉債投資相對較為復雜,并不適合非專業人士投資,對于普通投資者可通過公募基金的方式參與可轉債投資,由專業基金經理幫您把握可轉債的投資機會。

一般認為,基金投資可轉債占債券總資產比例超過50%,即可認為是可轉債基金。國內第一只主投可轉債的基金為興業全球基金發行的興全可轉債基金,成立于2004年。此后可轉債基金依然成立緩慢,直至2010年可轉債大幅上漲后,可轉債基金的發行節奏才明顯提升。

二、可轉債基金配置透析

1、投資標的業績表現

中標可轉債指數被認為是可轉債基金業績重要的比較基準,與滬深300指數和上證國債指數對比可知,從2003年4月開始,中標可轉債指數的震動區間較滬深300指數明顯收窄,漲幅明顯高于上證國債的累計漲幅,甚至是滬深300指數的累計漲幅。

2、可轉債基金資產配置

目前,可轉債基金類型多為債券型基金,且屬于債券基金中的二級債基,僅有最早成立的興全可轉債基金是混合基金,并屬于偏債混合型基金。對于二級債基類屬的可轉債基金而言,由于具有投資股票資產不超過20%的限制,投資債券的比例往往較高;而對于混合基金而言,由于投資標的是以股票為代表的權益類資產的比例較高,通常高于債券型基金。通過下圖的對比可知,興全可轉債和二級債基類屬的其他可轉債基金的資產配置區別。

三、可轉債基金投資要領

1、專業性

可轉債基金由于其投資標的是可轉債,可轉債的特點為“下跌風險有限、上漲收益無限”,即可轉債具有風險較低而收益較高的特征。具體而言可轉債一方面可以避免股票的大區間波動,另一方面又可以避免債券收益率較低。可轉債基金的優勢在于可轉換債券定價機制非常復雜,一般投資者即使投入較多的精力去研究,也難以把握可轉債的投資機會;而基金公司有專業研究人員并能及時洞悉可轉債在交易中出現的投資機會,與一般投資者相比,專業優勢盡顯無遺。

2、時點性

對于投資可轉債基金而言,把握可轉債的階段性投資機會可獲得較高的超額投資回報。一般認為,當權益類市場表現不盡如人意,且較長時間處于相對低迷期,投資者信心雖有所恢復,但面對較低迷的權益類市場,難言市場階段性見底的判斷,這時投資者即可適當參與可轉債基金投資,以博取風險可控的投資回報。

3、適用人群

根據投資者所承受風險能力的不同,由低到高可分為:保守型、穩健型、平衡型、成長型以及進取型。可轉債基金比較適合穩健型、平衡型和成長型的投資者,可轉債基金雖具有債券型基金的屬性,但其凈值波動一般會大于債券型基金,也會出現階段性下跌較多的情況,對于保守型投資者并不適合,但由于該類型基金具有風險可控性的特點同時也制約著其博得更高的收益,所以對于進取型投資者可轉債基金也非適合的投資標的。一般而言,可轉債基金對于穩健型投資者、平衡型以及成長型投資者較為合適。

四、可轉債基金投資重要性

可轉債基金作為小眾基金投資標的,由于投資標的是可轉債,而可轉債又具有下跌風險可控,上漲收益可觀的特點,也注定了可轉債基金可作為不同市場風格轉換時的一個重要投資補充,當權益類市場行業變化莫測,債券類市場收益波瀾不驚,投資者既想獲得超額回報又不想承擔較大損失時,即可以選擇可轉債基金進行投資。

附表:可轉債基金列表

基金代碼證券簡稱基金類型基金規模(億)成立日期興業全球可轉債偏債混合33.-05-博時穩定價值A二級債基3.-09-浦銀安盛優化收益A二級債基2.-12-博時信用債券A二級債基2.-06-博時宏觀回報AB二級債基1.-07-博時轉債A二級債基8.-11-富國可轉債(,申購,定投,贖回)二級債基17.-12-招商安瑞進取二級債基2.-03-華寶興業可轉債二級債基4.-04-匯添富可轉債A二級債基1.-06-華安可轉債A二級債基3.-06-中銀轉債增強A二級債基2.-06-交銀雙利AB二級債基2.-09-大成可轉債二級債基0.-11-申萬菱信可轉債二級債基1.-12-浦銀安盛增利分級二級債基10.-12-天治穩定收益二級債基0.-12-長信可轉債A二級債基0.-03-建信轉債增強A二級債基1.-05-大摩多元收益A二級債基0.-08-中海可轉債債券A類二級債基2.-03-融通標普中國可轉債指數A二級債基1.-03-民生加銀轉債優選A二級債基19.-04-18

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