編者按：前公募基金一哥王亞偉在深圳低調復出不久，就有傳言稱他擔任招行某款理財產品的投資顧問，隨后傳言被否定。不過，這也折射出銀行在股票類理財領域悄然由依賴投資顧問名氣攬客的純平臺角色，向主動管理者角色轉換。如今銀行已朝著集合優秀資管機構的綜合財富管理機構方向轉變，而非僅充當知名資管機構募集資金的通道。

投資顧問對銀行理財來說就像一把雙刃劍，使用得當可提升理財能力美譽度；使用不當則可能傷到銀行自己。而三年前――2009年股票類理財產品大幅虧損風波讓銀行站到了風口浪尖，而背后實際運作理財產品的投資顧問則少有人指責。

近年來銀行一直在努力摸索如何管理好這把利劍，以使出最大威力，而不劃傷自己。銀行越來越注重提升遴選合作機構、動態調整投資顧問等能力，選擇的資管機構所屬行業呈現多樣化，合作模式也出現了三大變化。

合作模式三大變化

銀行股票類理財產品發行高峰期出現在2007年～2008年，但因受金融危機沖擊而出現大幅浮虧讓股票類理財產品逐漸淡出公眾視野。但致力于成為專業理財機構的銀行并未因此而放棄股票類理財。

如今銀行股票類理財已在吸取此前教訓的基礎上，進行新一輪變革。銀行股票類理財背后的投資顧問隊伍在不斷擴大，從最初以基金公司、券商為主，擴充至包含私募基金、保險資產管理公司、信托公司等，更多類型的資管機構登上銀行理財投資顧問選秀的舞臺。

不僅如此，銀行與投資顧問合作的模式也趨于多元化。2007年～2008年期間銀行與投資顧問“一只產品指定一家投資顧問管理”的合作模式至今讓一些銀行難以擺脫產品浮虧的包袱。證券時報記者獲悉，目前銀行與股票類理財投資顧問的合作，已出現三大變化：一是“一對一”合作模式選擇投資顧問的門檻在提高，銀行傾向于選擇行業內受廣泛認可的資管機構；二是越來越多的銀行采用“一對多”合作方式，即一只產品選擇多家資管機構擔任投資顧問，并進行動態調整。即使是投資分級類股票投資工具的優先級理財產品，也傾向于選擇更多的資管機構合作；三是銀行還與投資顧問合作進行保本策略創新，進一步提高理財產品投資風控能力。

上述第一個變化始于2010年。由于2009年普通銀行理財產品投資股票被叫停后，股票類理財產品逐漸退到高端理財的陣地，私人銀行成為發行此類產品的主力。2010年多家銀行私人銀行不惜高價挖到行業內頗有名氣的資管機構擔任投資顧問，比如招行一款產品選擇華夏基金公司擔任投資顧問，中信銀行（）多款產品則選擇保險資產管理公司擔任投資顧問。

上述第二個變化始于光大銀行（）發行的陽光私募基金寶產品。近年來“一對多”合作模式也在不斷演變和成熟，并由單個行業多個投資顧問模式向跨行業多個投資顧問的模式發展。招行近期發行的睿遠三期產品就選擇與不同行業的多家資管機構合作，投資對象涵蓋券商定向資管產品和集合資管產品。

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