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后危機時代的理財之道

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著經濟復蘇的趨勢日漸明晰,上證綜指已經再次站上3300點,黃金價格也屢創新高。在此背景下,普通老百姓應該如何調整資產配置策略?

主持人:中國證券報記者錢杰

嘉賓:恒生銀行(中國)副行政總裁楊榮

招商銀行總行零售部副總經理張東

平安銀行財富管理部副總經理程明高

通脹何時會來臨

中國證券報:隨著經濟回暖,目前國內cpi和ppi的降幅已經明顯收窄,老百姓的通脹預期也越來越強烈,您認為通脹何時會來臨?怎么看明年中國經濟的大勢?

楊榮:總體而言,除非食品價格出現急升,我們估計cpi要到明年初會開始回升。預計cpi今年下跌大約1%后,明年上升約2%,通脹壓力相當溫和。明年國內gdp繼續平穩增長,水平將略高于今年。

張東:從年初開始,我們就感覺到了資產泡沫的腳步,通脹發生應該是遲早的事。cpi和ppi年內就會轉正,明年可能會出現一定程度的上漲,國內將迎來比較溫和的通脹。再往后走,就很難說了。

程明高:通脹并不一定會來臨。通脹一般發生在經濟繁榮期,而我們現在還處于復蘇期,離繁榮期還遠,復蘇的基礎有待進一步夯實。通脹到底何時到來?程度如何?在很大程度上取決于央行調控流動性的能力。如果貨幣政策調整及時得當,即使現在貨幣投放得多一些,將來也不一定就有嚴重的通脹。

怎樣做好資產配置

中國證券報:目前資本市場逐漸升溫,黃金和石油等大宗商品的價格開始上漲。在這種背景下,我們的資產配置策略應如何調整?是否該為未來的通脹未雨綢繆?

張東:既然通脹是遲早的事,我建議大家在風險能夠承受的范圍內,應該偏重一些權益類投資。也就是說,要配置一些股票或股票型基金、房地產、黃金。在經濟向上的初期,如果流動性沒有收緊,資產價格一定會上漲。這種上漲通常可以持續到經濟增長穩定,通脹較高,而政策也開始轉向的時候。雖然通脹還沒有到來,但是資產價格的膨脹是必然的。

至于這些風險類資產的配置比例,有一個總的前提,就是要控制好家庭資產的負債比例,最好不要超過50%到60%。在此原則下,再根據資金來源和個人流動性的需求來配置各項資產的比例。

程明高:經濟復蘇期確實是配置股票等權益類資產的好時機。絕大部分投資者由于并不具備挑選股票的能力,所以投資指數型基金是個不錯的選擇。

在購買固定收益類理財產品時,由于加息周期可能到來,建議大家謹慎選擇期限較長的產品。至于黃金投資,從長期來看,黃金投資的收益并不理想。黃金價格除了取決于市場供求關系外,還取決于國際經濟和政治因素,走勢復雜、很難判斷,一般老百姓恐怕不具備投資黃金的能力。

說到風險資產配置的比例,要看投資者的風險承受能力和承受意愿,比如,進取型投資者可以把50%以上的資金投入股票或者股票型基金,穩健型投資者可以拿出30%的閑置資金投資資本市場。

楊榮:資產配置須“量體裁衣”。每一個投資者應根據個人情況,包括投資目的、回報預期、風險承受能力與意愿等條件,來考慮資產配置的比例。一般來說,在高通脹的環境下,投資者應該適當降低存款的配置比例,提升抗通脹能力較強的股票或房產配置的比例。由于今年上半年以來,資產價格大幅上揚,投資者此時購入上述資產需更加慎重。

外幣資產如何保值

中國證券報:明年美元是否還會繼續貶值,人民幣升值的步伐會不會加快?持有外幣資產的人士應采取怎樣的策略實現保值增值?

張東:明年美元肯定還會貶值,人民幣升值的趨勢已經比較確定。這一點近期ndf(人民幣無本金交割遠期)市場的走勢已經明確體現。美國政府發了那么多國債,又需要拉動出口來振興經濟,最符合它們利益的必然之選就是讓美元貶值。

對于持有外幣資產,尤其是美元的人士,我的建議是,如果有外幣需求,可以暫時持有;如果沒有使用需求,應該一律結匯換成人民幣,再用人民幣去投資理財,這是最好的保值方法。

楊榮:我們估計明年美元弱勢將持續。事實上,美元匯價雖然時有漲跌,但美元疲弱是一個較長期的趨勢。美國無論政府財政赤字、債務及經常賬赤字均高企,并繼續增加。相信這種情況需要較長一段時間才能改善。

至于人民幣,我們估計人民幣匯價會大致保持平穩,這對國內經濟最有利。正如我們前面所言,雖然明年全球經濟會續步回穩,但外需,特別是歐美方面的消費需求將繼續疲弱一段時間。因此,明年出口對國內經濟增長的貢獻仍不會太明顯。保持人民幣匯價平穩,會減少匯價變動對出口的不利影響。

目前低利率的環境下,固定收益投資的再投資風險較小,建議持有外幣的投資者將固定收益投資控制在較短的期限內。

程明高:從美聯儲最近的表態看,美國還會將基準利率維持在0-0.25%的區間內不變,而且這樣寬松的貨幣政策還將維持較長一段時間。因此,美元將來還會繼續貶值。隨著中國經濟復蘇步伐的加快,人民幣升值的壓力也會越來越大,人民幣升值態勢日趨明顯,所以如果個人沒有外幣需求的話,不建議持有美元。

中國證券報:今年以來,銀行理財產品的品種相對貧乏,隨著市場的回暖,您認為明年銀行理財市場會出現哪些亮點或變化?

張東:今年以來,銀行理財產品開始回歸簡單和穩健的本位,所以投資者會感覺這個市場相對平淡了些。這是好事。中國的銀行理財市場目前還處于初級階段,過于復雜和風險太大的產品并不適合大眾的需求。

如果客戶希望購買一些高風險、高收益的產品,完全可以去購買基金、券商集合理財產品或者陽光私募產品。這些在銀行都可以買到,不一定非要買銀行自己的理財產品。明年銀行理財市場可能還會延續今年的特點,繼續回歸簡單和穩健。對高凈資產客戶,銀行將根據客戶的風險偏好,設計一些創新及較高風險收益等級的產品,以滿足他們的財富需求。

楊榮:從需求的角度看,隨著市場的回暖與通脹預期的形成,投資者的風險偏好可能加強,這為理財市場的發展帶來了機會。對銀行自身而言,經過金融風暴的洗禮,銀行會更自覺地遵循穩健為主的產品設計理念,特別是由于宏觀經濟的不確定因素依然存在,2009年理財市場“穩字當頭”的格局會得到延續。

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