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持券期限降低貨幣基金與理財基金差異將現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

賈華斐

盡管證監會相關政策尚未正式出臺,但關于貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限將由180天降至120天甚至更低的消息,已經在業內不脛而走。

有知情人士稱,監管層此舉希望降低貨幣基金的風險,與該規定同時出臺的政策中,還將包括調高可投資的信用債等級,以及其他與流動性相關的多項規定。

在降低風險的同時,該政策也勢必將導致貨幣基金的整體收益率下降。收益率降低之后,貨幣基金與理財型基金在收益率上將拉開差距,這或將給理財基金的熱潮再加一股東風。

兩類基金差異將現

一位基金公司人士向《第一財經日報(微博)》記者透露,自己所在的公司已經有意地降低了貨幣基金的平均剩余期限,目前已經接近120天。“(該政策)出臺只是時間問題,如果到時基金公司再一窩蜂地被動調整,肯定會造成一些投資標的的價格波動,我們干脆提前降下來等待政策出臺。”該人士表示。

一家上海基金公司固定收益部總監表示,期限降低意味著貨幣基金經理可以進行期限錯配的投資標的種類降低,收益率將下降。目前尚沒有可靠的數據來反映貨幣基金的收益率將受到多大影響,不過該總監估計,將在目前的基礎上下降40至50BP。

目前貨幣基金的平均收益率約在4%一線,這就意味著,貨幣基金的收益率將下降10%左右。

在拉低貨幣基金的平均收益率之外,由于留給基金經理操作的空間將減少,貨幣基金之間的差異可能將縮小,而貨幣基金與理財基金之間的差異將逐漸顯現。

Wind資訊數據顯示,截至目前,貨幣基金的7日折算平均年收益率為2.3%至4.7%之間,收益率相差較大。與之相比,目前正備受機構青睞的理財基金的收益率并無優勢,一些理財基金的7日年化收益率甚至不如貨幣基金。

“與貨幣基金相比,理財基金讓投資者在流動性上遭受了一定損失,所以應該以更高的收益率來彌補。”易方達基金(微博)固定收益首席投資官馬駿表示,目前的理財基金并未體現這一特點。

這與理財類產品最終設計的初衷并不相符。理財型基金創新推動者,匯添富多元收益債券基金擬任基金經理曾剛表示,理財基金最初是希望吸引銀行的小額客戶,以及貨幣基金中流動性要求沒那么高的客戶。從現在的結構來看,銀行小額客戶已經累積了一些量,但貨幣基金原有客戶流入并不多,主要原因就是兩者收益率過于接近。

不過,在貨幣基金剩余平均投資期限被調低之后,優秀的基金經理管理的理財基金將贏得一定反超區間。其中,60天及30天的理財基金收益率將超越更短期的理財產品。

固定收益渠道擁堵

曾剛預計,這一政策將給理財基金創造新的發展空間,目前貨幣基金的總規模約4200億元,理財型基金的總規模達到貨幣基金的三分之一甚至更大是可以預期的。

而近來公募理財產品已屢現銷售熱潮,基金公司也紛紛上報理財產品。

一些基金公司通過理財型基金實現了規模的跨越。截至二季度末,匯添富基金管理規模達到537.47億元,躋身行業前十。8月23日成立的工銀瑞信(微博)7天理財基金共募集392億元,成為今年首募規模最大的基金。從4月底誕生以來,不到4個月內短期理財基金總的首募規模達到1360億元。

證監會公布的數據顯示,截至8月17日,已有超過20家基金公司上報了29只短期理財產品。

除了短期理財產品外,貨幣基金、債券基金的申報也全面開花。可以預計,下半年的新基金發行市場將是固定收益類基金的天下。證監會數據顯示,5月以來,整個基金行業共申報了103只產品,其中股票型基金不到三分之一。

這將進一步提升固定收益類產品在整個基金市場中的占比。Wind資訊數據顯示,截至目前債券型和貨幣市場基金的資產規模已較去年年底增加2586億元,占比也由16.95%提升至24.39%。市場人士估算,按照固定收益類產品目前發行的情況,到年底這類基金的占比或將達到30%。

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