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展恒理財:內地香港基金互認利大于弊

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

展恒理財研究中心

中國資本市場目前并沒有完全放開,而是以機構額度審批的方式逐漸放開,隨著金融全球化的發展策略,未來人民幣資本項目完全放開也是必然趨勢,而香港是繼紐約、倫敦后世界著名的金融中心之一,香港市場和內地市場的打通,也有利于A股市場對全球市場開放。本次專題主要通過香港基金投資香港QDII基金的比較,分析香港基金優勢和不足,在此基礎上,分析港陸基金互認對內地市場影響。

一、概況

(一)定義

所謂基金互認,是指允許在對方注冊的基金公司向本地居民公開銷售基金。如果基金互認實現,得到許可的基金公司在對方市場上的申請發行過程也將大為精簡,從而可以迅速進入對方市場,由于大部分海外基金都在香港設有分公司,內地和香港市場的打通,也可以被認為是向全球市場的開放。

(二)投資亮點助推港陸基金互認

證監會發言人表示,推動內地與香港基金產品互認,有利于將香港成熟產品直接引入境內,為境內投資者提供更豐富的投資選擇,同時將境內基金產品在香港銷售,吸引海外資金進入,進一步擴大中國基金行業和資本市場開放,提高資本項目可兌換水平,密切內地與香港的經濟金融合作。

圖:香港基金投資亮點(三)合作進入最后環節

港陸基金互認討論進入技術層面階段,例如內地以實名制登記基金持有人資料,而香港主要以金融機構代理名義持有,這些問題需要細心解決。目前內地與香港兩地就基金互認安排,已接近完全達成共識,踏入最后階段,一旦細節落實,將盡快公布。

二、投資香港市場的QDII基金首當其沖,但卻并不悲觀

基金互認被認為是比QDII(合格境內機構投資者)、QFII(合格境外機構投資者)更高層次的開放,將給QDII、QFII等帶來較大的競爭壓力,甚至被取代。但是這種擔憂其實言過其實。從數量上看,香港本地基金類型比QDII基金豐富,香港單位信托和互惠基金數量一共1660只,房地產投資信托有10只。截止2012年底基金總規模達到12億美元。其中股票型基金占42%;從收益上看,就香港市場而言優勢并不明顯。從下表收益比較可以看出,主投香港市場的主動管理類基金今年累計收益最高達40%,而香港本地基金的收益也并沒有想象的那么高。主要是香港市場和大陸市場的聯動性較強。大陸市場結構性行情演繹,香港恒生指數今年累計漲幅只有5%。反而是投資美國、日本、歐洲、全球市場方面香港本地比QDII基金表現優異。當然由于香港市場的低利率水平,貨幣基金收益遠低于大陸水平。

圖:香港市場公募基金數量與規模表:主投香港QDII基金和香港本地基金收益比較表:香港本地投資美國、全球的基金收益和大陸QDII基金收益比較三、綜合評價――利大于弊

香港基金整體來看與大陸基金在模式上沒有較大區別,值得注意的是香港本地基金資產凈值以美元計價,大陸投資者投資要承擔匯率風險,而香港基金一般稱認申購費為銷售費,而且費用較高,股票型一般為4%-6%,不適合頻繁操作。另外,香港貨幣型基金受低利率環境影響,遠低于內地貨幣型基金收益。一般香港基金最低認購金額為2500美元。

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