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美聯儲利率決議前瞻:推出QE3希望不大

2014-01-21 15:24:37
來源:你我貸

千呼萬喚始出來,北京時間周四(8月2日)凌晨2:15,美聯儲(FED)將率先公布利率決議,并發布政策聲明。這也打響了同日美聯儲、英國央行(BOE)和歐洲央行(ECB)這三大央行宣布利率決議的頭炮。不過從目前市場對美聯儲政策的預期來看,美聯儲的這個頭炮極有可能變成“啞炮”,因其本周推出第三輪量化寬松政策(QE3)的希望不大。

決策前瞻:先看伯南克說了什么?

其實,要分析美聯儲的決策,說難也易,說易也難。

最簡單的方法,就是先看看美聯儲主席伯南克(Bernanke)此前說了些什么。美聯儲主席伯南克在7月向參議院金融委員會作半年一次的“致國會貨幣政策報告”時表示,美聯儲準備在合適的時候采取措施刺激經濟,以幫助其更強勁復蘇。

不過,他當時并未提及QE3的具體推出時間。這也就成為了目前分析聯儲措施的難點了。

伯南克當時表示,如果美聯儲希望放寬政策,可以購買國債和抵押貸款支持證券(MBS)、使用貼現窗、動用溝通工具、下調準備金率等。伯南克強調,“我們不認為美聯儲的政策彈藥已經用盡。”

那么,如今到了8月初,伯老口中的“合適的時候”是否已經到了呢?這恐怕,還得看經濟情況。

經濟現狀:錯綜復雜,但仍未到生死邊緣

上周五(7月27日),美國第二季度GDP增長率終于揭開了神秘的“面紗”。美國商務部公布,第二季度GDP折合成年率增長1.5%,創下2011年第三季度以來最慢增長。同時,美國經濟第一季增幅上修0.1個百分點至2.0%。值得關注的是,占GDP總比重70%的消費支出增幅在第二季度創下了一年來的最低值。

與今年第一季度1.9%以及去年第四季度4.1%的增長率相比,1.5%這個數字實在遜色太多。

然而,比上不足、比下有余。相比歐洲經濟一片衰靡,美國經濟仍舊能夠保持在正增長范圍已然不錯。

有經濟學家指出,目前并沒有多少新的數據能夠改變美國復雜的經濟前景。第二季度美國經濟增長率年率為1.5%,雖然持續疲弱,但并不足以證明美國經濟處在螺旋下滑的進程中。

另外,總的來看,美國經濟現狀的確是錯綜復雜的,前景并非漆黑一片。例如,在今年第二季度,美國就業率出現了輕微上揚,但房屋銷售卻持續減弱。此外有跡象也顯示,美國銀行資本狀況得以改觀,房屋市場可能也已經見底,并且家庭負債狀況正在改善。這些都有可能成為美國經濟未來的助力。

因此,在目前美國經濟雖然依舊疲軟,但仍遠未到生死邊緣的時候,美聯儲即使打算推出寬松措施,是否會立刻就采取動作,就畫上了個大大的問號了。

投行觀點:本周QE3希望渺茫,恐于9月推出

目前,從投行的主流觀點看,本周美聯儲推出QE3的希望較為渺茫,最大的可能是在9月推出。不過本次會議上,美聯儲仍不排除采取一些其他措施,目前來看,延續其前瞻指引,最為市場所普遍提及。

法國巴黎銀行(BNPParibas)分析師表示,多數投資者預期美聯儲不會采取第三輪量化寬松政策(QE3),但是投資者將密切關注會議聲明,以尋找美聯儲關注的重點。

摩根大通的經濟專家費羅利指出,盡管美聯儲在本周會議上推出QE3的可能性目前尚不能完全排除,但是QE3在9月份或者更晚才推出的可能性仍然要比現在大得多。

事實上,7月份和8月份非農就業的狀況如何,將會真正地影響到美聯儲在此后9月份的會議上的決策。而巴克萊首席美國經濟問題專家馬基則認為,美聯儲在本周的會議上不會出臺任何措施,其所能做的一切將只是觀望,并且在近期不會推出除了當前的扭轉操作之外的任何措施。

美國銀行(BankofAmerica)貨幣和利率研究小組稱,令人失望的美國經濟增長前景已經使問題的關鍵不在于美聯儲是否將放寬政策,而是美聯儲何時將放松政策,及美聯儲將以怎樣的形式放寬政策。

該行稱,預期美聯儲本周會議將延續其前瞻指引,之后在9月推出QE3。該行表示,若美聯儲表達鴿派立場,美元兌日元將走低,而歐元兌美元將被推高,若意外表達鷹派立場,大宗商品貨幣將受最大打擊。

業內人士估計,美聯儲此次可能會出臺更多信貸融通手段來刺激經濟活動,并且也不排除有降低儲備金率的可能性。而更多經濟專家則預計,美聯儲在本周的會議上,很有可能會宣布將當前超低利率水平的維持期限由2014年年底進一步延后到2015年中期。

美銀美林(BankofAmericaMerrillLynch)的資深分析師MichaelHanson在研究報告中表示:“美聯儲本周宣布QE3的幾率不大。我們認為美聯儲將在9月作此宣布。”

Hanson表示,美聯儲本周會議也不會毫無收獲,他說道:“我們預計美聯儲本周會議上將會把維持近零利率期限延長至至少2015年底。”

蘇格蘭皇家銀行的資深債券策略師布里格斯(JohnBriggs)指出,現在各方都在期盼美聯儲有所行動,但是從當前的形勢來看,歐洲央行(ECB)在本周采取強力措施的可能性,要遠遠大于美聯儲。

匯市可能反應:由于本周風險事件眾多,因此除非美聯儲真的意外宣布QE3,否則匯價波動影響可能不會如以前般那樣巨大,至少市場對歐洲央行和非農數據還會有一番憧憬。

若美聯儲推出QE3,美元自然會遭受重挫,非美貨幣黃金上揚。若美聯儲不采取措施或只是采取延續其前瞻指引或扭轉操作等手段,美元短線在震蕩后將走強,但其力度可能不會太大。

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