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海通證券:央行持續逆回購利率風險下降

2014-01-21 15:24:37
來源:你我貸

海通證券:央行持續逆回購利率風險下降

2013-08-02類別:宏觀研究機構:海通證券研究員:姜超周霞

[摘要]

央行8月1日進行了340億元14天期逆回購操作,中標利率較2月7日上行105BP至4.50%。我們的結論是:央行持續逆回購,利率風險下降。

①8月1日央行繼續通過逆回購投放340億貨幣,單周資金投放總量1360億元。

②在月末因素、資金流出等多重擔憂下,央行及時維穩市場預期,6月錢荒應難再現。

③央行14天逆回購招標利率為4.5%,帶動7天質押回購利率回落至5%以下,意味央行或難容忍5%以上利率,未來利率風險大幅下降。

④目前金融去杠桿趨勢明確,表外信用發行大幅萎縮,企業債評級頻繁下調,意味著未來信用風險將重于利率風險。

具體分析:

第一,8月1日央行繼續通過14天期逆回購來投放貨幣,投放規模340億元,投放利率4.5%。7月30日央行重啟7天逆回購,回購資金規模170億元,利率4.4%,由此央行單周資金總投放達到了1360億元。

第二,在月末因素、資金流出等多重擔憂下,央行及時維穩市場預期,6月錢荒應難再現。央行14天逆回購招標利率為4.5%,帶動7天質押回購利率回落至5%以下,意味央行或難容忍5%以上利率,結合2012年5月逆回購重啟之后,回購利率出現大幅度下降,預計本次逆回購重啟后利率風險將大幅下降。

第三,目前金融去杠桿趨勢明確,表外信用發行大幅萎縮,企業債評級頻繁下調,意味著未來信用風險將重于利率風險。

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