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淺談商業銀行存款利率市場化改革的制度思考

2014-01-21 15:24:37
來源:你我貸

摘要:利率市場化是市場經濟發展的必然趨勢。改革開放以來,商業銀行利率市場化取得了一定進展,但美國Q條例的廢除歷程和阿根廷利率改革失敗的教訓說明存款利率市場化需要慎之又慎,目前我國經濟主體對利率的敏感程度、中央銀行基準利率生成機制、商業銀行財務管理能力和風險管控技術還不能完全滿足存款利率市場化的要求,因此進一步完善利率市場化體系尤為關鍵和迫切。

關鍵詞:利率市場化;銀行存款;浮動利率;生成機制

一、引言

利率市場化是指資金供求雙方通過市場機制決定資金均衡價格,從而能夠更好的反映資金稀缺程度,提高資金配置效率。目前我國的利率體系仍然屬于國家主導型,這里面有歷史原因、經濟現狀約束、未來風險考慮等因素,但是為了更好地完善社會主義市場經濟體制,發揮市場機制作用,利率市場化是必然趨勢。利率市場化是一項系統工程,利率市場化不是目的,不能為了市場化而簡單的放開管制任其浮動。本文將在分析我國經濟背景的基礎上,從新制度經濟學制度變遷的理論出發,通過對美國等發達國家以及阿根廷等發展中國家利率市場化的經驗借鑒,分析我國存款利率市場化的可行性。

二、國內外利率市場化實踐

(一)美國利率市場化的改革歷程

美國利率市場化歷程實際上就是“Q條例”從頒布到廢止的過程。二十世紀30年代以前,美國的金融制度基本上是自由、非管制的。二十世紀30年代經濟大危機后,為了限制銀行間的存款利率競爭,美國逐漸形成了各種金融機構分工較為明確的專業化金融體制,出臺了一系列法案,特別是1933年6月美國國會通過了《1933年銀行法》,其中的Q條例規定:禁止會員銀行對活期存款支付利息,對定期存款和儲蓄存款設定利率最高上限。1966年后又制定了《臨時利率控制法案》,將Q條例的使用范圍擴展到儲蓄、貸款協會和互助儲蓄銀行等。

制定Q條例的初衷是為了限制銀行業爭奪存款的過度利率競爭,保證銀行業穩健經營。Q條例的實施對美國經濟的恢復起到了一定的積極作用,但進入二十世紀60年代后期,該條款的弊端開始逐漸顯現:儲蓄增長下降,存款機構的存款大幅度縮減,難以滿足實體經濟發展的投資需求,最終出現了明顯的金融脫媒現象,各存款機構經營陷入困境。經過商業銀行與美聯儲的不斷博弈,最終美聯儲拉開了利率市場化的序幕。首先將10萬美元以上、3個月以內的短期定期存款利率市場化,后又將90天以上的大額存款利率管制予以取消;并將定期存款利率的上限逐步提高,以緩和利率管制的程度。1980年3月,美國政府制訂了《解除存款機構管制與貨幣管理法案》,決定自1980年3月31日起,分6年逐步取消對定期存款利率的最高限,即取消Q條例,但該法案直到1982年才開始正式組織實施。1982年的《高恩―勝杰曼法案》的實施,進一步加強了存款機構吸收存款的能力,增強了其與貨幣市場基金競爭的能力,“金融脫媒”現象得到緩解。到1986年1月美國所有的存款利率和大部分貸款利率的限制均被取消,從而實現了利率市場化,但美聯儲委員會仍管理和決定貼現利率,并以此影響市場利率的變動,美國利率市場化的時間相對于其它發達國家較長,從醞釀到最終完成先后用了十幾年的時間。

美國的利率市場化不僅僅是打破Q條例那么簡單,它是古典經濟思想和凱恩斯主義在新經濟背景下的一種相互折衷、妥協,其導火線則是Q條例限制了銀行資本追求利潤最大化的動機,隨之而來的金融創新不斷突破Q條例的種種約束,最終迫使政府通過完善監管制度、提高央行的調控能力等措施去適應利率市場化要求。

(二)阿根廷利率市場化的失敗

為配合石油危機之后的發展戰略調整,阿根廷于1977年開始實行利率市場化改革,大幅度調低存款準備率,對商業銀行進行私有化,鼓勵非銀行金融機構建立,為外資銀行提供便利條件。同時,允許銀行根據資金供求狀況自行決定利率。但其結果是實際貸款利率水平上升到了難以想象的高度,大批企業因無法償還銀行貸款而倒閉,本國商業銀行和企業被迫轉向利率相對較低的國際金融市場進行借貸,導致外債的過度膨脹和政府的重新干預,中央銀行被迫發行10萬多億比索來挽救瀕臨破產的企業,這又加劇了通貨膨脹;企業的倒閉反過來沖擊了銀行,大批銀行相繼破產,金融危機席卷全國。在這種形勢下,政府只好放棄金融改革,重新恢復原先的一些管制政策,在二十世紀80年代末和90年代初實行“非自由化”的穩定計劃,利率改革則以失敗告終。

利率管制的結果是官定利率與市場實際利率存在利差,利率一旦放開就會引發資金大量涌動進行套利,而作為負債經營的商業銀行一旦遭遇支付危機,往往引發連鎖反應,最普遍的就是擠兌風潮,尤其是在金融體系以銀行為主導型的發展中國家,更難

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