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央行官員撰文:穩步推進利率市場化改革

2014-01-21 15:24:36
來源:你我貸

推進利率市場化改革是建設社會主義市場經濟體制、發揮市場配置資源作用的重要內容,是加強我國金融間接調控、促進金融支持實體經濟的關鍵環節,也是完善金融機構自主經營機制、提高競爭力的必要條件。黨的十八大和“十二五”規劃以及近期國務院常務會議關于金融改革的部署都明確提出了“穩步推進利率市場化改革”的要求。按照黨中央、國務院的統一部署,近年來,我國的利率市場化改革不斷穩步推進并取得重要進展。2013年7月19日,經國務院批準,人民銀行宣布自20日起全面放開貸款利率管制,我國的利率市場化改革又向前邁進了一大步。站在新的歷史起點上,如何在回顧總結我國利率市場化改革的推進進程及其經驗的同時,分析評估當前改革所面臨的宏微觀環境和條件,研究論證繼續推進利率市場化改革的可行方案和有效路徑,是我們面對的重大課題。

我國利率市場化改革已取得重要進展

近年來,人民銀行立足我國國情,借鑒國際經驗,按照先易后難并與其他各項改革相互協調的原則,穩步推進利率市場化改革,已取得了重要進展。

不斷擴大市場主體自主定價空間

利率市場化改革的本質是將市場均衡利率的發現和決定權由中央銀行向市場主體轉移,其核心任務是通過不斷放松利率管制,擴大市場主體的自主定價空間,優化金融資源配置。為此,1996年以來,人民銀行先后放開了我國的貨幣市場和債券市場利率、境內外幣存貸款利率以及人民幣貸款利率,目前僅對金融機構的人民幣存款利率進行上限管理。

率先推進貨幣市場和債券市場利率市場化。1996年1月,我國建立了全國統一的同業拆借市場,為放開銀行間拆借利率創造了制度、技術條件。同年6月,人民銀行明確銀行間同業拆借市場利率由拆借雙方根據市場資金供求自主確定,標志著我國的利率市場化改革邁出了具有開創意義的一步。在此基礎上,隨著1997年全國銀行間債券市場的建立,人民銀行決定同步放開銀行間債券回購利率和現券交易價格。與此同時,積極推動債券發行利率市場化定價。銀行間市場上政策性金融債和國債發行于1998年和1999年先后采用招投標方式市場化定價,隨著直接融資的發展,非金融企業債務融資工具、公司債券等公司信用類債券的發行也實現了市場化定價。債券一級市場發行利率的市場化大大提高了二級市場債券交易的活躍程度,促進了債券市場的全面發展。

分步放開境內外幣存貸款利率。2000年9月,人民銀行宣布放開外幣貸款利率,各項外幣貸款利率及計結息方式由金融機構根據國際市場的利率變動情況以及資金成本、風險差異等因素自行確定。同時放開大額外幣存款利率,300萬(含300萬)以上美元或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。2003年11月,對小額外幣存款利率只作上限管理;2004年11月,進一步放開1年期以上小額外幣存款利率。目前,除境內1年期(含)以內美元、歐元、港幣和日元小額(300萬美元以下或等值外幣)存款利率仍有上限外,其他外幣存貸款利率都已由交易雙方自主協商確定。

全面放開人民幣貸款利率管制。1987年1月,首次允許商業銀行貸款利率可以國家規定的流動資金貸款利率為基準上浮最高不超過20%。經過多輪的放寬貸款利率浮動區間的試點和調整,2004年10月29日,我國取消設定金融機構(不含城鄉信用社)人民幣貸款利率浮動區間上限,下限保持為貸款基準利率的0.9倍,同時將城鄉信用社的貸款利率浮動區間上限擴大為貸款基準利率的2.3倍。2012年6月和7月,人民銀行又分兩次將貸款利率下限逐步調整至貸款基準利率的0.7倍。隨著金融機構貸款自主定價能力的不斷提升,2013年7月19日,人民銀行宣布自20日起全面放開貸款利率管制,取消除商業性個人住房貸款以外的貸款利率下限,放開貼現利率管制,不再對農村信用社貸款利率設立上限。

穩步推動人民幣存款利率市場化。1999年10月以來,人民銀行通過批準金融機構開辦市場化定價的長期大額協議存款業務,并不斷擴大協議存款人范圍,積極探索存款利率市場化的有效途徑。同時,逐步擴大金融機構存款利率浮動區間。2004年10月29日,人民銀行決定對人民幣存款利率實行上限管理,下限放開,存款利率的上限為存款基準利率。2005年3月,人民銀行進一步放開了金融機構同業存款利率。2012年6月,經國務院批準,人民銀行又允許金融機構人民幣存款利率上浮,浮動區間的上限為存款基準利率的1.1倍。

積極培育市場化利率形成機制

要順利實現利率市場化改革目標不僅要賦予市場主體更多的自主定價權,還需要通過培育多方面的基礎條件,建立健全市場化的利率形成機制,使市場主體得以通過競爭性市場形成合理的均衡價格。就金融體系本身而言,提高金融機構自主定價能力和建設金融市場基準利率體系,具有十分重要的意義。

引導金融機構不斷提高自主定價能力。在穩步推進利率市場化的同時,人民銀行十分注重引導金融機構加強定價機制建設,提高自主定價能力。在有關金融機構的積極參與和配合下,通過多年的建設培育,目前我國主要的金融機構都已基本建立起了決策、授權和執行為主線的利率管理架構,健全了市場化產品、存貸款定價及內部轉移定價機制,形成了基于內部轉移定價的全成本績效評估體系,開發了支持定價的管理信息系統,定價管理更加精細,自主定價水平不斷提高。

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