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通貨膨脹壓力依然較大

標簽 美元貶值 
2014-01-21 15:24:38
來源:你我貸

一、通貨膨脹水平創三年來新高

今年以來,我國居民消費物價總體上呈不斷攀升態勢。1-7月份,CPI同比上漲5.5%,其中,7月份CPI上漲6.5%,創2008年6月份以來的新高。1-7月份CPI上漲中翹尾因素拉動了3.3個百分點,貢獻率約為60%,新漲價因素拉動了2.2個百分點,貢獻率約為40%。從CPI構成來看,食品和居住類價格上漲是推動CPI上漲的最主要因素,1-7月食品價格上漲12.2%,拉動CPI上漲約3.8個百分點,貢獻率為69%左右,居住價格上漲6.3%,拉動CPI上漲約1.1個百分點,貢獻率為20%左右,而煙酒、衣著、家庭用品、醫療保健、交通通信和娛樂文教等其他六大類消費支出僅貢獻了CPI上漲的11%左右。(見圖3)

二、三季度CPI將達到季度峰值

推動物價上漲的主要因素:一是食品價格仍有上漲壓力。重大自然災害頻發影響糧食生產,特別是近期豬肉價格大幅上漲成為拉動CPI上漲的重要因素之一。7月份,食品價格同比上漲14.8%,對CPI上漲的貢獻率達到67%左右,其中豬肉價格同比上漲56.7%,對CPI上漲的貢獻率達到22.5%左右。盡管豬肉價格三季度環比上漲幅度將比二季度略有減緩,但蛋類和其他肉類產品價格環比漲幅比二季度擴大,對物價上漲的影響不容小覷。二是近期美國經濟增長十分低迷,財政政策刺激經濟增長空間十分有限,美聯儲推出新一輪量化寬松政策的可能性明顯加大,這無疑會進一步加劇全球通脹預期,美元貶值將給我國帶來新的輸入性通脹壓力。三是負利率具有刺激借貸、擴張需求的作用,物價上漲的貨幣環境仍然比較寬松。四是成本推動型通脹壓力短期內難以消除。勞動力成本上升、原材料漲價、油價和電價等資源價格上調等因素,將成為推動消費價格走高的剛性因素。(見圖4、圖5)

抑制物價上漲的主要因素:一是穩定物價總水平是今年宏觀調控的首要任務,央行高頻操作回收流動性,有助于削弱物價上漲的貨幣基礎,一系列穩定物價的政策措施在三季度進一步見效,使得物價上漲保持在可控范圍之內。二是美國信用等級下調導致石油等國際大宗初級產品價格高位震蕩下行,有助于緩解我國輸入性通貨膨脹壓力。三是限購擴展到二三線城市等房地產調控政策持續發力有望推動房價穩中趨降以及宏觀經濟降溫預期等因素,使得居民通脹預期將會適度回落。四是翹尾因素影響略有減弱。三季度CPI翹尾因素為2.8個百分點,較上半年減少0.5個百分點。(見圖6)

總體來看,糧食生產和美國貨幣政策走向等重要因素存在較大不確定性,通貨膨脹壓力依然較大,CPI漲幅有可能創出今年季度峰值。初步預計,三季度CPI同比上漲6.2%左右,高于二季度5.7%的漲幅;三季度工業生產者價格上漲7.3%左右。

綜上分析,當前,我國經濟出現了穩中趨緩的跡象,而經濟適度放緩并未嚴重影響到就業形勢。通過主動調控促使經濟適度降溫,對于我國調結構、轉方式、控物價,都會產生一定的積極影響。因此,要容忍經濟適度降溫。從物價水平來看,盡管顯性通貨膨脹壓力較大,但并未出現加速上漲的態勢,仍在可控的范圍內,需要重點關注的是因長期價格管制導致的隱性通脹問題。因此,要創造條件大力推進要素價格機制改革,解決隱性通脹問題,特別是充分運用價格杠桿,發揮市場的引導作用,推進經濟結構戰略性調整。從國際收支來看,當前我國外貿順差呈減少態勢,內外部經濟向均衡方向發展,“兩高一資”產品出口退稅政策應適時退出,減少出口載能,緩解國內資源能源緊張狀況,進一步推進內外部經濟更加均衡發展。主要執筆:牛犁

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