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警惕美國借主權信用評級下調輸出通貨膨脹

2014-01-21 15:24:38
來源:你我貸

東方網記者方翔8月9日報道:由于標普下調美國評級,全球投資者恐慌情緒加重,全球金融市場均出現暴跌。然而冷靜思考一下信用評級下調之后,究竟誰獲得了最大的利益,我們卻發現還是美國。更為重要的是,當我們翻開2008年陸家嘴論壇上,有關專家的論述的時候,我們可以發現,此次的信用評級下調早已有了預兆。

美國早已失去3A評級

其實,標準普爾幾個月前就將美國主權信用的前景展望從“穩定”下調至“負面”、但維持其AAA信用評級。但就在美國有關提高舉債上限問題得到解決之時,標準普爾于8月6日宣布下調,將美國AAA級長期主權債務評級下調一級至AA+,評級前景展望為“負面”。這是美國歷史上第一次失去AAA信用評級。

在當前美國步入財政緊縮、美聯儲對是否實施第三輪量化寬松政策仍然舉棋不定的情況下,標準普爾突然下調美國主權信用評級,確實讓市場再度驚醒――以往美國靠舉債消費的經濟增長模式似乎已經走不通了,這更讓市場擔憂龐大公共債務重壓之下的美國政府能否找到新的經濟增長模式,也懷疑美國政府能否繼續維持美國經濟增長。其實,在2008年的陸家嘴論壇上,有關專家早已對此有了預測。

摩根史丹利亞洲區副主席史蒂芬?羅奇在2008年論壇的“金融市場風險的全球傳遞性”論壇上表示,其曾經在70年代初的時候參加了在美聯儲工作中間,當時他們犯了一個歷史上最大的錯誤,美聯儲不管能源和食品產生大規模的通貨膨脹,而是將利率針對核心的通貨膨脹率。玫瑰石顧問公司董事謝國忠則表示,美國的企業當中對資金的需求和供給是非常不平衡的,在需求得不到滿足的情況下,美國就是不斷地印鈔票、印美元,最終導致過剩的情況,也引起了危機。

市場原本更期待美國政府能帶領美國經濟走出衰退困境,即通過財政刺激方案來推進美國經濟復蘇步伐。不過,現實的美國經濟是比市場預期的狀況更糟,但從美國提出提高債務上限和削減政府開支的最新方案又表明,當前美國政府似乎難以施以援手,即很難通過刺激投資或減稅等財政手段來促進美國經濟復蘇。而美聯儲前主席格林斯潘的講話,無疑代表一種勢力的看法,他在近日接受媒體的時候表示:美國永遠不會違約,因為只要美聯儲開動印鈔機就可以了。

美國“短痛”全球“長痛”

美國股市在信用評級遭降后的首個交易日,暴跌的紀錄被再次改寫。美國投資者無疑為美國政府的行為埋了單。但對于美國政府來說,一時的“短痛”或能避免“長痛”。

首先,標普的降級畢竟只是“一家之言”,穆迪和惠譽此前都已確認了美國的最高評級。另外,這次標普的降級行動并不直接影響短期債務,后者是影響規模龐大的貨幣市場融資的一個很重要因素。同時,七國集團(G7)和二十國集團(G20)的領導人緊急會晤,力圖防止全球投資者信心崩潰,承諾將在必要時聯手行動,采取“一切必要措施”保證金融穩定和經濟增長。歐洲央行則在周一進場買入西班牙和意大利這兩個“準債務危機國家”的國債,以穩定市場。從此次危機的發源地來看,歐洲主權債務危機無疑是發源地,如果通過此次美國主權信用評級下調的契機,來使得歐洲能夠“壯士斷腕”,來避免美國經濟的進一步下跌,無疑也是一招“好棋”。

美國評級下調會使得全球金融市場的風險偏好短期下降,包括亞洲、非洲在內的新興市場貨幣可能會對美元產生短期壓力。美國財政部數據顯示,在海外美國國債持有量中,亞洲幾乎占據“半壁江山”。而中國是美國國債的最大外國持有者,粗略統計總共持有逾1.1萬億美元,從10年前不到1000億美元到現在這個龐大數目。無疑使得此次美國主權信用下調對于中國的影響也在逐步顯現。

根據國家統計局最新發布的7月CPI數據來看,同比上漲了6.5%,創37個月新高,且高于海外機構預測的6.3%中值。雖然從有關的數據來看,食品價格上漲,特別是豬肉價格上漲是主要原因,但我們也應該看到此輪通脹的上漲更多地是來自于輸入型的。特別是隨著信用評級遭降后,美國推出第三輪量化寬松政策的步伐將進一步加快,無疑對于中國通脹的影響會進一步加劇。

美國并不是沒有能力去還債,它有大量的資產,它有八千多噸的黃金儲備,是全球最多的,它有很多的資源,它是國際貨幣基金組織、世界銀行最大的股東,這些都是它的資產,包括大面積的國土、資源等等,這些東西都是資產,它是全球最富有的國家,所以還債能力是沒有問題的,但問題就在于美國已經習慣了通過低廉的借債成本來過日子。當以往的債務需要歸還的時候,美國無疑采取了一個比較“無賴”的手法――印鈔票。而為了找到這個借口,主權信用評級下調也就成為了一步“險棋”。

以史為鑒避免風險

2008年,一場百年不遇的國際金融危機,改變了國際經濟金融結構。而在那一年開始召開的“陸家嘴論壇”上,有關專家對于世界經濟的把脈,從今天來看,還是非常具有現實意義的。

此次美國主權信用評級下調之后,全球黃金價格屢創新高,并一舉站上了1700美元的關口,這實際上在2009年的陸家嘴論壇上,有關專家就已經對此有關預測。當時在2008年全球金融危機的背景下,黃金投資成為了“避險天堂”。特別是全球各主要央行在為市場注入大量流動資金,黃金市場無疑成為了當時專家最為關注的焦點。中國對全球黃金和大宗商品的需求供給平衡將會產生何種影響?是否應將大量外匯儲備轉成黃金投資?這些問題都在2009年的陸家嘴論壇上進行詳實的探討,對于投資者來說,重新聆聽眾多這些專家真知灼見,無疑可以為自己梳理出更加合理的投資渠道。

從2008年至2011年,全球經歷了從最為嚴重的金融危機中復蘇的一個過程中。今天,當我們在此面臨著因為美國主權信用評級下調而引發的金融風暴時,重新閱讀一下這幾年陸家嘴論壇上專家的有關論述,這無疑將為你梳理出一個清晰的思路。東方網近期也將出版《東方網?陸家嘴論壇全記錄叢書》,一套4本,分別為:《論道陸家嘴――2011:新時期的金融體系及其宏觀管理》、《論道陸家嘴――2010:危機之后的經濟結構調整與金融變革》、《論道陸家嘴――2009:全球化時代的金融發展與經濟增長》、《論道陸家嘴――2008:世界格局中的中國金融》,敬請期待。

專題:標普下調美國信用評級

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