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數量寬松,人民幣升值和通貨膨脹(舊文)

2014-01-21 15:24:38
來源:你我貸

本文寫于2010年11月8日。應該是發在《中國新聞周刊》上了。《一沙一世界:郭凱經濟學札記》已經成了當當上最暢銷的經濟學新書,多謝捧場。對了,這個博客5歲了。5年里,寫了1159篇博文,99%以上的文章都是一個字一個字敲出來的,這就叫積少成多吧。

正在同時發生的人民幣相對于美元的升值和卷土重來的通貨膨脹,讓不少人感到疑惑:為什么人民幣一方面變得相對于美元更值錢,又在購買東西時變得更不值錢。有人干脆把這稱作“對外升值,對內貶值”。人民幣究竟是更值錢了,還是更不值錢了?

這件事情其實并不復雜:只要是通貨膨脹,就是購買力下降,就是錢變得不值錢,這與人民幣和美元的匯率是升是降沒有關系。但為什么人民幣相對于美元升值呢?答案也很簡單:美元在用比人民幣更快的速度喪失購買力。

美元,長期作為支配性國際貨幣的事實,大概讓很多人忘記了,美元也是紙。一個事實是:在上世紀70年代以前,也就是布雷頓森林體系時代,美國政府承諾的美元對黃金的比價是35美元/盎司,也就是說,那個時候的金價是35美元一盎司。現在的金價是多少?1400美元左右一盎司。雖然最近一段時間金價的暴漲可能有其它原因,但40年來美元相對于黃金的貶值是再顯然不過了。說來也巧,按照現在的金價,40年來美元相對于黃金正好貶值了40倍。

如果有一個國家,能夠真正的做到保持幣值相對于黃金的穩定,那40年來這種貨幣必然相對于美元要升值40倍,這不需要任何經濟學,就是簡單的算術。可惜的是,中國不是這樣一個國家。恰恰相反,中國貨幣政策的一個支柱就是:人民幣對美元匯率的相對穩定。如果不了解人民幣匯率的歷史,這里可以做一個簡單的介紹:人民幣匯率在1994年實現并軌之后,在到2005年7月21日之前,基本上一直保持著8.3人民幣兌1美元。2005年7月21日,人民幣匯率一次性升值2%,上升到8.11人民幣兌1美元。在隨后的三年時間里,人民幣緩慢升值到2008年6月的6.8人民幣兌1美元,在那個位置停留了2年時間。最近,人民幣在2010年6月重新開始升值的步伐,目前的匯率約在6.65人民幣兌1美元。

人民幣對美元匯率的升值,和通貨膨脹的同時發生,很容易讓人產生錯覺,覺得是升值引發了通脹,或者是通脹引發了升值。這兩件事情確實是相聯系,但并不是表面上看起來的那樣。事實上,事情可能恰恰是反過來的

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