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惡性通貨膨脹拖累現代政府

2014-01-21 15:24:38
來源:你我貸

編者按:金融,這個看似簡單的工具,由于擁有特殊地位而不斷被神秘化。同時,當今社會中充斥的金融陰謀論也阻礙了人們對金融觀念的理性分析和創新發展,在一定程度上令金融行業故步自封。中國金融博物館理事長王巍所著《金融可以顛覆歷史》,以現代觀念重新梳理并解讀歷史上的金融事件,窺視金融在歷史中的真正作用,實為一種“顛覆”。

物價上漲是稀缺資源在需求強勁時的自然結果,也是一個長期以來的歷史現象。各種經濟學派從需求拉動、成本推動、經濟結構和貨幣數量等角度提出了形形色色的解釋,制定了各種政策來應對物價上漲給社會帶來的壓力。通貨膨脹一詞也不容置疑地將社會和政治的關注集中在貨幣現象上,從而物價上漲始終被歸結于上層統治者的權謀和手段。

近年來,經濟全球化越來越強勁,人們開始注意到通貨膨脹的全球相關性,特別指責主要國家的中央銀行不負責任地發行紙幣。

事實上,最早的通貨膨脹始于羅馬帝國。愷撒執政期間(公元前100―前44),羅馬建立起金銀貨幣體系,物價穩定、稅收適中、貿易經濟繁榮,商業貸款利率處于4%~6%的穩定區間。54年,尼祿皇帝上臺,羅馬城市建設和貴族消費都在他的統治下達到頂峰。64年,羅馬發生大火,之后尼祿開始大規模重建,為籌集工程資金,他采用了降低金銀幣成色的做法。

這僅僅只是一個開始。在無法繼續提高稅賦水平,同時不得不承擔龐大政府成本的情形下,尼祿開始在銀幣中加鑄廉價金屬,發行不足值貨幣(貨幣貶值)。很快,老的銀幣陸續退出流通被回收熔化,再制造更多的廉價銀幣。這就是金融界所稱的“格雷欣法則”,即劣幣驅逐良幣。

貨幣貶值導致交易率低下、經濟衰落,又需要政府繼續投入更多的貶值貨幣,這種惡性循環導致政府信用和執政能力逐漸下降。

從尼祿時代開始的貨幣漸進貶值周期持續了150多年,之后歷代羅馬皇帝都蕭規曹隨,如法炮制。羅馬銀幣的含銀量從90%下滑到0.02%,此時的羅馬銀幣如同今天的紙幣一樣,只有信用承諾和財富象征意義。

260―268年,羅馬帝國已經陷入了嚴重經濟困境,由于貨幣面值很高但含銀量極低,導致物價飛漲,稅收加重,士兵開始嘩變。面對市場上怨聲載道,政府采用了強制的管理手段來控制物價。戴里克先皇帝在301年頒布凍結物價法令,公布了700~800種物品和服務的最高價格。市場立即陷入蕭條,利息率也不斷被抬高,法律進而又將利息限制在6%~12%之間。自然,正常商業活動全部轉為地下經濟,游離出監管體系之外。

關于羅馬帝國衰落的原因有數不勝數的論文,但貨幣貶值導致的物價上漲一直是一個重要因素。當然,羅馬帝國的這次通貨膨脹,與1000年后出現的紙幣無關。紙幣本位下,貨幣價值更依賴于政府的權力和信譽。

幾乎所有發行紙幣的國家都有通貨膨脹的歷史,在特殊情形下,還產生過惡性通貨膨脹。

其中,德國從1919年1月到1923年12月,物價指數上升了4815億倍,被稱為“最經典的通貨膨脹”。究其原因,當時的德國政府無法從稅收中籌集足夠的資金支付戰敗國賠款,只能將財政預算平衡的壓力轉移給印鈔機,這一行為極不負責任,但看起來卻是當時唯一能緩解內憂外患的政治壓力的權變策略。

即便是美國這樣的超級經濟強國,仍然需要時刻與通脹作斗爭。20世紀30年代的世界性經濟危機,美國聯邦儲備銀行為了應對通脹,決定將黃金價格提高,讓美元大幅貶值。二戰后的50年代晚期和60年代初期,由于美國的通脹政策和外國央行越來越擔心他們不斷增長的龐大美元儲備,美國政府開始對一些領域實行控制和政府干預,保留了黃金可兌換性、美國國債市場、利息均衡稅,甚至對薪資和物價進行了干預。1971年,美國政府宣布脫離金本位,將美元與黃金繼而與白銀徹底脫鉤,美元價值的唯一維系是美國政府的信譽。今天,黃金兌美元的價格已經超過脫鉤時的幾十倍,美元大幅貶值。

無論使用金屬貨幣、金屬匯兌紙幣還是今天完全依賴政府信譽的紙幣、電子幣,確定交易需求、儲備需求和更加復雜的需求(如貨幣收藏者)并為之提供合理的供給量都是一個復雜的過程。有市場解決方案,有政府解決方案,也會有同業或國際協調解決方案。在不同發展階段,市場、政府和同業都起到了不同的作用。解決方案的實施也伴隨著不同的結果,如經濟發展、市場崩潰、政府破產等,這是人類社會進步的一個過程。各種學術觀點、各種政策依據、各種效果判斷等構成了一幅波瀾壯闊的金融發展歷史圖解。人類并不會從歷史中吸取教訓,歷史還是會成為現實的,這就是我們始終關注歷史上通貨膨脹的原因。

貨幣的價值依賴政府的權力和信譽,一旦政府違背貨幣規律、急功近利,那么惡性通脹爆發之日,就預兆了政府的垮臺。

推薦語金融不只是貨幣

推薦人:任志強

北京市華遠地產(600743,股吧)股份有限公司董事長

中國有幾千年的文字歷史,大都是記錄皇權斗爭和交替的歷史。在皇權可以任意掠奪的狀態下,幾乎沒有金融發揮作用的余地。

皇權的壟斷和計劃經濟都從根本上否定了市場經濟的作用,因此除了抑制科幻世界的胡思亂想外,還在資本市場中扼殺了金融的支持,讓那些本來弱小的技術創新無法借助金融的力量更新與成熟,反而常常被扼殺在搖籃之中。

曾經在世界上稱王稱霸的許多西方帝國,無論是國土面積還是人口總量都遠遠不如中國,但他們的足跡能遍布大半個世界,不僅是憑借社會制度的變革,更是依靠了金融的杠桿力量。從蒸汽機到電報,以及后來的電話,除了技術創新,背后都依賴于金融力量的推動。

歷史背后無法看到的是權力之外的影響因素,如果將這些促進社會發展的因素展現在人們面前,就如同撥開了漫天烏云。于是書本中的記錄變得蒼白無力,在幾乎所有的教科書中被稱為無惡不作、流淌著鮮血的資本,原來恰恰是推動世界進步的力量。

美國獨立戰爭的勝利同樣借助了世界金融的力量,這除了讓美國贏得戰爭、獲得獨立之外,更重要的是建立起一個民主的社會制度,給予市場自由發揮金融作用的權利,從而讓這個只有200多年歷史的國家成為世界第一號強國。

金融可以告訴我們許多故事,最基礎的是當重新認識金融在社會發展、政治統治、經濟技術進步和國家制度變革中的作用。希望本書能夠對沉睡的社會進行一場啟蒙“革命”,讓人們重新認識曾被當作教科書的歷史記錄,并用獨立思考和實踐檢驗去糾正過去的錯誤。

不要認為金融只是貨幣,更不要認為金融只流行于市場,其實金融要面對的是社會制度的建立與變革。未來世界的希望不僅僅依賴于勞動創造價值,更依賴于自由創造財富。(支點雜志2013年10月刊)

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