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中國通貨膨脹之原因與特征

2014-01-21 15:24:38
來源:你我貸

對于通貨膨脹的危害,凱恩斯曾指出,再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎更容易的事情了。這個過程涉及破壞經濟過程的所有隱藏經濟法則的力量,并以絕大多數無法診斷的方式進行。也就是說,通貨膨脹通常是由貨幣泛濫引起,而通貨膨脹出現或惡化不僅會導致市場價格的嚴重扭曲,而且也會導致一國貨幣的嚴重貶值,并由此破壞整個市場的運作法則。

一般來說,通貨膨脹的原因可以是成本推動型,也可以是需求拉動型及有人所稱的結構性通貨膨脹。但是,從一般意義上來看,目前中國的通貨膨脹套不上那種類型,它完全體現了中國式的特征。由于中國式的特征,其原因也會不同。可以說,如果不了解中國通貨膨脹的根本原因,那么要找到化解當前的中國通貨膨脹是不可能的。

我們先從“休克療法”之父、哥倫比亞大學經濟學教授薩克斯玻利維亞的惡性通貨膨脹的案例入手。1984年7月至1985年7月一年時間里,玻利維亞的價格上漲了3000%,出現了惡性通貨膨脹。當時,該國總統邀請薩克斯幫助尋找治理這種惡性通貨膨脹辦法。薩克斯帶領幾個助手到該國后,開始計算各種數據,后來發現,該國惡性通貨膨脹的根源是政府完全依賴中央銀行作為赤字融資方式的財政措施,而財政預算的關鍵是石油價格。由于政府財政收入嚴重依賴于對石油征收的稅收,當石油價格急劇下降時,會嚴重惡化整個財政預算。因此,薩克斯建議,制止惡性通貨膨脹的主要措施是一次性的大幅度提高油價,再輔之相應的財政措施。對于這個建議,當時無論是學界還是政府部門都認為,該政策不僅不能結束該國惡性通貨膨脹,還可能使通貨膨脹進一步惡化。但是,玻利維亞總統還是接納薩克斯的建議,在1985年8月29日開始實施該計劃。首先是大幅度提高油價。隨著石油價格飚升,預算赤字消失了。預算赤字的突然消失導致匯率立即穩定下來。而匯率的穩定也意味著該國貨幣比索價格也突然變得穩定了。在一周之內,玻利維亞的惡性通貨膨脹就結束了。

其實,從這案例來看,通貨膨脹高低并不重要,重要的是要找到通貨膨脹的根源所在。如果僅是從教科書中尋找答案,如果僅是從事件的表面來看,而不從事件的本身及內在聯系上來理解,那么要找到化解通貨膨脹的辦法是不可能的。就目前中國的情況來看,盡管,7月份的CPI已經上升到5.6%,而且國內CPI增長趨勢并沒有減緩,但國家統計部門或其他的一些政府部門不說7月份通貨膨脹率為5.6%,而是說1-7月份的CPI為3.5%,并認為目前CPI上漲主要是食品價格上漲導致的結果,如果扣除食品價格上漲的因素,目前CPI上漲幅度其實并不高,即不超過1%。

其實,無論如何掩飾,當前中國的通貨膨脹過高并且壓力越來越大早就是不爭之事實。試想,以目前中國存在嚴重缺陷的CPI統計體系,不是食品的漲價,整個CPI上漲能夠反映出來嗎?我多次撰文指出,中國式的通貨膨脹同樣是一種貨幣現象,它先由兩大資產價格上漲(樓市與股市),然后傳導到食品價格上漲并引致全面通貨膨脹。

從統計數據來看,廣義貨幣1999年底到2007年二季度末從12多萬億增長到37.7多萬億,增長了3倍多;各項貸款1999年底到2007年二季度末從9多萬億增長到25多萬億,增長近3倍;還有外匯儲備1999年底到2007年二季度末從1546多億增長到13326億美元,增長近9倍。可以說,在這7年多的時間里,銀行貸款和外匯儲備快速增長,從而使金融市場上貨幣泛濫。當金融市場上貨幣泛濫時,先是從房地產市場上尋找出路,推高房地產市場的價格;當股市開始發展與繁榮時,大量的資金又流向了股市,從而吹大股市的泡沫。在這時,中國式通貨膨脹就開始了。

中國式的通貨膨脹是由貨幣過多引起的,但并非過多的貨幣會平均式地同時流向各個行業導致各種商品的物價同時地等幅地全面的價格上漲,而是過多的貨幣先流入強勢部門或行業(比如房地產),然后由這些行業去投資或消費來推高商品或服務的物價水平。于是,關聯行業價格上漲,收入增加,從而使這些關聯行業又增加投資或消費,再對這些行業需要的產品價格產生影響。

在這一條價格上漲鏈中,價格上漲時間與幅度往往是與接近權力的遠近來區分的,離政府權力越近的行業或企業,其上漲時間越早及上漲幅度就越大;而離政府的權力越遠的行業或企業,其上漲時間越晚及上漲幅度越小。我們可以看到,中國這一輪通貨膨脹最早是由房地產市場開始,國內房地產價格不僅上漲時間早,而且上漲幅度大(政府統計局公布的數據與實際住房價格上漲幅度與速度都是不一致)。房地產市場價格上漲必然帶動與房地產相關幾十個行業的產品價格、工資及服務價格上漲。然后是股市價格的快速飚升(初始因素與房地產有關,但是股市價格一旦之后,其價格上漲的趨勢完全走上人為操縱之路)。最后價格上漲才傳到整個經濟薄弱的環節農產品及食品的價格上。因為,農業不僅與通貨膨脹的權力源最遠,而且在整個社會經濟利益格局中最容易受到傷害的部門。正如奧地利學派經濟學家羅斯巴德所說的,一旦這些最弱勢部門的商品和服務價格上漲,也就標志著全面的通貨膨脹開始形成。

還有,從當前中國CPI體系的缺陷來看,針對社會對國家統計局CPI指數的質疑,其官員一直在強調作為國際慣例,CPI不包括商品房價格。但是,我們應該看到,CPI指數的重要性早就是家喻戶曉了。因為,CPI指數不僅影響每一個消費行為,影響著他們決定花多少錢來購買商品和服務,也左右著市場經營成本,影響著企業與個人的投資決策,影響著社會財富分配與轉移,影響著政府決策及央行的貨幣政策,影響著我們社會每一個民眾的生活。如此重要的指標體系,如果不能夠真實的反映實際經濟生活發生的情況,如果不是與居民的實際消費模式與消費行為的價格變化的趨勢一致,而是相背離,那么也就是說明我們的CPI體系存在嚴重的缺陷,而這種缺陷并不是CPI中包括不包括房價的問題了。

很簡單,中國的CPI指標體系的缺陷,就在于沒有及時反映整個居民生活消費價格的變動,沒有真正反映居民消費生活模式的改變。比如目前中國的CPI體系的樣本選擇、權重高定都存在嚴重的問題。這里,我們的不講房價算不算進CPI指標,僅是拿居住類來說,不僅中國居住類權重過低(13%左右,國際慣例是30%以上),而且其基數低得離譜。2003-2006年城市居民居住類年消費總額僅為699元、733元、808元、904元,看上去這個數字每年增長幅度不小(即年平均增長為5%以上),但實際上由于基數太低及權重小,居住類消費不管如何增長對整體CPI的影響都十分有限。可以說,不考慮居住類的權重,就是以這樣的一個居住類消費水平,如果在北京,不足在北京郊區租一間農民5平方米的房子(這完全成了一個天方夜譚的數字,不知道是如何臆想出來的!)。如果北京的居民居住在北京大學附近(更不談住在國貿附近),其住房面積為90平方米(即建設部平均數),那么這戶居民的居住類消費肯定在5萬以上,其數字相差太遠(居住類包括了房租(購買過房子人就算虛擬房租,即沒有租房也得在統計上計算房租)、建房和裝修材料、房貸利率、物業費,以及水電、燃料等與住房有關的居民消費)。正因為這樣一種嚴重缺陷的CPI指數體系,居民的居住類消費可以快速增長,居民的房租可以快速增長(這是房價快速上漲必然之勢),但是CPI指數不漲到食品的價格,是無法反映出目前中國居民消費價格變化趨勢的,從而只要食品價格一上漲,CPI上升也就必然(因為食品類占CPI權重為33.6%)。早些時候,有人曾想把食品價格上漲剔除出CPI上漲之外來說明中國的通貨膨脹率不高,但是,如果真的是把食品上漲剔除中國的CPI之后,以目前中國的嚴重缺陷的CPI體系來看,那么中國的通貨膨脹永遠不會發生了!

正因為對通貨膨脹這樣的理解,目前政府在對通貨膨脹治理上卻不能找到通貨膨脹的真正原因所在,從而也不能對癥下藥。比如,目前政府有些部門對于通貨膨脹上漲,只是從價格上漲最后一個環節入手,如何來控制食品價格上漲,甚至于從美國進口豬肉來平緩豬肉價格上漲。但是,正如上面指出的,通貨膨脹表象是物價普遍上漲,但最根本的原因仍然是一種貨幣現象。如果政府僅是通過管制某種商品價格的方法來治理通貨膨脹,那么其結果只能是南轅北轍,根本上是不可能有效的。

從歷史上來看,用價格管制的辦法治理通貨膨脹,最后失敗的例子比比皆是。比如最近的例子是非洲的辛巴威,通貨膨脹到了70倍。政府下命令讓所有物價全部下降,民眾是熱烈擁護,但實際結果是不僅沒有遏制這種惡性通貨膨脹,反而使整個國家經濟更為蕭條,通貨膨脹率更高。同樣,上個世紀40年代末,國民黨也用控制價格的方法來治理通貨膨脹,結果是以完全失敗告終。

目前國內出現通貨膨脹的壓力,政府也試圖來管制最弱行業的價格來控制通貨膨脹進一步上升。比如說,最近商務部、發改委大顯身手,來管制食品價格上漲、管制豬肉價格的上漲等等,試圖以這種管制的方式來控制通貨膨脹。可以說,政府管一下欺行霸市、價格合謀,這是沒有問題的,但想通過行政的方式來管制價格,不僅解決不了通貨膨脹的問題,反之,會使問題更為嚴重。

因此,面對當前的通貨膨脹,首先要把握其本質,找到其根源。即中國式的通貨膨脹同樣是一個貨幣問題。既然是貨幣問題就得通過央行的貨幣政策來解決,而不是采取政府管制價格的行政手段。化解中國式通貨膨脹的辦法很多,但最為重要是通過央行價格機制(即利息)來收緊貨幣供應、減少銀行信貸、遏制大量的銀行資金進入房地產市場及股市。這才是當前中國通貨膨脹的源頭。如果不是這樣,讓大量的貨幣進入兩大的資產市場,讓大量貨幣進入兩大的資產市場來推高其價格,那么中國式的通貨膨脹是得到遏制是不可能的。

同時,要全面清理整頓中國存在嚴重缺陷的CPI統計體系,及其他相應的統計指標,讓這些統計指標真正反映實際經濟生活的變化與趨勢。可以說,CPI包括什么內容并不重要,重要的是CPI指標反映不反映了居民消費品及服務價格變化的趨勢,不要動不動就用國際慣例來當擋箭牌,而是中國的實際情況是什么。只在這樣才能為政府、企業及個人提供有效信息,并讓他們采取正確的判斷與決策。否則,政府采取的政策最好,絕無法在基本的數據中表現出來,從而導致一些誤導性的判斷。

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