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揭開基金投資決策委員會神秘面紗

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

投資決策委員會是基金公司的投資靈魂,不同形式、不同結構的投資決策委員會直接決定了基金公司整體投資策略和業績

證券時報記者方麗

數據顯示,在現有基金公司中,投資決策委員會成員最多為12名,最少為3名。其中有4家基金公司投資決策委員會成員為3人。投資決策委員會構成多種多樣,有9家基金公司總經理未進入投資決策委員會,9家公司明確表示督察長等稽核部門人員可以列席投資決策委員會,另有部分基金公司未準確披露投資決策委員會成員名單。

探秘投委會構成

證券時報記者查詢近期基金招募說明書發現,基金公司投資決策委員會構成可分為兩類:一類是由“總經理+各部門總監+基金經理”構成,一般由總經理擔任投資決策委員會主席;另一類是基金公司行政人員與投資決策委員會隔離,投資決策委員會完全由基金經理構成。

目前來看,第一類模式成為基金業內常態,85%以上基金公司的投資決策委員會中,總經理、分管投資副總經理、投資總監、研究開發部、固定收益部、基金管理部、財富管理中心等負責人員進入投資決策委員會。南方一家基金公司的市場總監、運營總監都出現在投資決策委員會成員名單中。

采取第二類模式的基金公司較少。數據顯示,目前有9家基金公司的總經理未進入投資決策委員會。目前規模排名靠前的易方達公司投資決策委員會結構非常簡單,只由基金首席投資官陳志民、研究部總經理吳欣榮以及基金投資部總經理潘峰3人組成,觀察這3人的投資經歷發現,他們都擔任過3只以上基金的基金經理,具有豐富的投研經驗。

在老十家基金公司中,大成基金投資決策委會也沒有總經理參與。在9人組成的投資決策委員會中,除了金融工程部首席金融工程師曹志剛外,其余成員均為基金經理。

此外,目前業績比較穩健的融通、招商、華寶興業、信誠等基金公司,總經理均未參與投資決策委員會。

曾因為投資流程問題受到質疑的寶盈基金公司最新投資決策委員會成員全部由基金經理構成,公司總經理并未現身投資決策委員。天治基金同樣更新了投資決策委員成員,新成員構成均為基金經理。

投委會變動信息不透明

投資決策委員是基金公司的生命線,目前重要成員時有變動,而且透明度不高。

對比2005年和2010年基金招募說明書發現,超過半數的基金公司投資決策委員會成員發生變更。

數據顯示,2005年投資決策委員會成員包含公司總經理的基金公司占比超過90%,僅富國、銀華、中海等少數基金公司由副總經理管理。從2005年以來,由公司總經理管理投資決策委員的基金公司占比逐年下降。

自2005年以來,投資決策委員會成員變動較少的基金公司并不多。興業全球基金公司是其中一例,該基金公司旗下基金均采用投資決策委員會領導下的基金經理負責制,投資決策委員會成員共由3人組成:總經理楊東,副總經理杜昌勇,投資總監王曉明,該“鐵三角”組合運作時間已經超過5年。

分析投資決策委員會成員變動原因可以發現,其中一部分是“硬性”變動,如總經理、基金經理等人員離職。目前基金公司投研人員變動頻繁,通常每年有超過3成的基金公司變更基金經理,有些引發投資委員會成員變動。

另一類是“軟性”變動,即投資決策委員會組建思路發生變化。基金分析人士表示,不少基金公司因為股權變更或者總經理換人,導致整個投研團隊大換血。以深圳一家大型基金公司為例,新上任的總經理并不擅長投資,因此打造出“專業管理專業”的純基金經理投資決策委員會。

值得注意的是,投資決策委員會成員大換血可能直接影響基金公司投資風格及旗下基金業績。目前投資決策委員會名單變動只能通過對比不同時期基金招募說明書發現,未來應提高投資決策委員會成員變動的透明度,對這類人事變動予以披露。

執行力度各不同

投資者最關心的是投資決策委員會執行力度,這直接影響基金業績。近年來,基金業發生的問題均出現在投資決策委員會的決定被“歪曲”或“越權執行”。證券時報記者發現,不同基金公司投資決策委員會的執行力度不同,成員和風格穩定的投資決策委員會執行力度較高。

“我們公司投資決策委員會的運作效率非常高,比如上午決定全體減倉,下午基金經理們就已降低倉位。”深圳一家基金公司人士透露,該公司投資決策委員會經過2年磨合已形成默契,運作效果較好。記者從另一家基金公司了解到,該公司的投資決策委員會因成立時間不長,目前還在磨合期。

但也有部分基金公司的投資決策委員會執行效率不高。據一位基金公司人士表示,該公司投資決策委員會決定基金經理投資倉位高低、股票行業分布,“我們公司更偏愛給予每個基金經理自由度,投資決策委員會給予基金經理倉位范圍一般比較寬泛,尤其是在震蕩市中。”

綜合來看,絕大多數公司投資決策委員會權限較大,可以決定基金公司投資的大方向。有些基金公司的投資決策委員會甚至直接影響基金經理配置的單只股票。

“投資委員會的執行力度和基金公司風格有關”,據一位基金經理介紹,該公司一直強調集體智慧,不強調明星基金經理,也不強調基金經理的個人表現,因此投資決策委員會更顯重要。

但有些小型基金公司為了獲取更好的業績,投資決策委員會給予基金經理高度自由,充分發揮基金經理個人的投資能力。

業內人士認為,每家基金公司的投資決策委員會投資執行力度不同。從實際效果看,過分依賴個人決策,忽視團隊作用,很可能會引發基金業績的波動,成員穩定的投資決策委員會執行力度較高。

關于投資決策委員會

我國基金管理公司大多設有投資決策委員會,負責指導基金資產的運作,確定基金投資策略和投資組合的原則。投資決策委員會的主要職責包括:

1.審批投資管理相關制度,包括投資管理、投資決策、交易、研究、投資表現評估等方面的管理制度。

2.確定基金投資原則、策略和選股原則等。

3.確定資金資產配置比例或比例范圍,包括資產類別比例和行業或板塊投資比例。

4.確定各基金經理可以自主決定投資的權限以及投資總監和投資決策委員會審批投資的權限。

5.根據權限,審批各基金經理提出的投資額超過自主投資額度的投資項目。

(來源:中國證券監督管理委員會網站)

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