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經濟數據低于預期基金投資加強防御性

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

針對統計局昨日發布的經濟數據,基金認為,新政開局明顯關注防風險,在政策基調偏緊的影響下,一系列經濟數據低于預期,但對于后續經濟增長不必太悲觀。基金預期,近期股市將繼續保持震蕩格局,結構分化依然是未來一段時間股市的主旋律。

后續經濟增長不必太悲觀

國家統計局昨日公布一季度經濟運行數據。其中,一季度GDP同比增7.7%,全社會固定資產投資同比增長20.9%,全國規模以上工業增加值同比增長9.5%,社會消費品零售總額實際增10.8%。

對此,益民基金表示,系列數據都低于預期,在天量社會融資總量的映襯下,低于預期的數據愈發顯示經濟形勢不容樂觀。這會否帶來就業形勢的不達預期,會否引發政策放松預期的增強,都非常值得繼續跟蹤及觀察。

雖然一季度經濟數據低于機構預期,但對于后續經濟,多數機構并不悲觀。

在重陽投資看來,目前較高的固定資產投資數據更多反映了資金的到位和計劃投資情況。一個證據是,統計局數據顯示,今年一季度GDP增速與2012年全年大體相當,但資本形成對GDP的拉動卻由2012年的3.9個百分點降至今年一季度的2.3個百分點。隨著社會融資總量的高速增長和地方政府換屆的完成,投資對經濟的拉動作用將更加明顯,二季度和三季度經濟增速有望逐步回升。

交銀施羅德分析認為,3月經濟增速的下滑可能來自出口減速和地產新開工下滑的雙重負面打擊,基建投資、制造業投資和消費增速實際上均有小幅上升。隨著地產調控細則的影響逐步被消化,地產投資可能恢復到相對正常的水平。而且,有利的金融環境已經維持了一兩個季度的時間,目前銀行間流動性、票據直貼利率仍保持在相對較低的水平。這些有利因素使我們對后續的經濟增長不必太過悲觀。當前我們重視的主要下行風險包括禽流感、地產投資持續大幅下滑以及美國經濟的持續減速。

深圳一位基金經理則認為,經濟復蘇仍高度取決于易變的宏觀政策,而政策則處于相機抉擇的狀態,其短期勢頭會表現出較強的波動性。在今年國內經濟溫和復蘇的大背景之下,經濟增長會在決策者點踩油門和點剎的調控之下表現出高頻窄幅波動的態勢。因此,“本輪經濟復蘇令人非常糾結”。

機構更加側重防御

對于后市,多數機構的投資策略轉向防御為主。

海富通基金指出:二季度市場受流動性轉向、美元反彈、經濟復蘇力度較弱、政策調控超預期等因素的影響,相較一季度風險增加,市瞅將保持弱勢運行態勢。近期由于市躇本處于重大利空和利多消息的真空期,但由于IPO可能于二季度末重啟的傳聞,機構情緒偏向悲觀。短期內對市場持中性態度――前期上漲的周期股大部分已經回落至前期低點,成長股鑒于估值已在高位難以引領市場持續突破,市場上漲或下跌的空間有限。

海富通基金指出,未來股市結構化特征將逐漸明顯。從目前來看,成長股的估值水平還是處于較高的位置,短期而言進入風險區間。中游景氣復蘇程度決定市場上漲高度。相對看好二線龍頭,長期來看這些公司才是成長股里的中流砥柱。

天治成長精樣金經理章旭峰認為,近期市場利空偏多,如一季度宏觀經濟數據低于預期,監管“影子銀行”的負面影響將逐漸顯現,關于首次公開募股(IPO)的傳聞再起,一季度業績不及預期的個股將下跌等,這導致期股市將繼續保持震蕩格局,缺乏趨勢性上漲機會。

章旭峰認為,近期結構分化依然是未來一段時間股市的主旋律,“消費+成長”的行業配置策略將是主基調,符合國家產業政策扶持的軍工、環保等行業的主題投資將貫穿全年。

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