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QDII基金產品關注高端消費品領域

2014-01-21 15:25:36
來源:你我貸

和訊網:在剛剛過去的10月份,QDII業績平均受益達到2.39%的漲幅,對于很多的QDII基金的產品,投資者應該如何選擇?對于四季度投資發達市場,還有新興市場的基金取舍應該怎么來看?

張劍輝:實際上對于10月份,我們當時給的建議,大家買QDII基金的時候,因為那時候QE退出的預期還不是特別明朗,所以我們給出的建議是如何在市場上尋找可以抵擋QE退出的品種,我們選擇了兩個思路:一個是高端消費品的領域,它相對來說抵抗經濟波動的風險更高;二是新興市場當中,改革力度比較大的市場,當時我們首選的是中國和中國相關的板塊。

到了11月份,我們選擇對QDII基金的方式是有一定的轉變,我們傾向于在發達市場,同時包括我們剛才提到的高端消費品,其實我們可以看到這些奢侈品或者高端大牌都是發達市場創造出來的,就是這個領域。

為什么會有這個轉變呢?我們可以看到,新興市場其實整個經濟結構的矛盾是非常突出的,同時QE無論是12月退出,還是明年3月、6月退出,遲早是要退出的,對應的就是美元的長期升值趨勢是存在的。我們可以看到,在美元升值的大環境下,新興市場會遭受到比較持續的資金流出的沖擊,整個對新興市場的影響還是比較大的。

怎么來抵御沖擊,就是新興市場政府如何實施改革,來增加自己整個經濟吸引力,這是一個核心。我們看到中國,從目前來看,中國的改革,無論是力度和可能的效果都是值得去期待的。但因為A股市場近期的風險釋放,或多或少會影響和中國相關的一些板塊,所以我們階段性從穩健的角度我們回避一下這個可能,或者適當的回避一下,新興市場當中和中國或者跟A股相關的板塊,比如港股等等。

歐美這邊,首先高端消費品、奢侈品,無論是QE退不退出,我們覺得這一階段它都具備抵御經濟波動風險的能力,一直可以去配置。另外QE暫時不退出,整個流動性偏寬裕,我們覺得歐美市場相對來說經濟基本面還是不錯的,尤其是圣誕節對于消費的拉動,我們覺得接下來11、12月份,歐美國家的經濟增長比較穩定的。這種情況下,防御的角度來說我們可以暫時的規避一下A股市場可能對于相關板塊的影響,來考慮一下發達市場的QDII品種,其中重點還是高端消費品這個領域。

今年以來私募業績符合預期

和訊網:接下來我們說一下私募基金,私募基金從今年以來,這個業績表現還是相當優異的,從有關數據來說,非結構化陽光私募產品,有75%的產品取得的正收益,有100多只產品有30%以上的凈值增長,而且還有一個現象,就是一些老牌的傳統私募都表現不錯,像凱石、和聚投資,還有新價值、明曜投資,從這個方面來看,對于四季度主動管理型的私募積極,再投資是不是有一些追高的風險,還是再等等、再看看?

張劍輝:實際上今年以來,私募的業績也基本符合預期,相對市場,無論是滬深300還是上證指數取得了超額收益,包括公募基金權益類的品種在內差不太多,總體是這種情況。

實際上,對于私募這個群體,我們看到在結構性的市場行情下,私募有兩個優勢:一個就是規模小,操作起來更靈活,有一個靈活性的優勢。二是私募的合同對于私募的操作投資的限制更少。兩個靈活性的優勢,所以在結構化的市場環境下,尤其在市場成交并不是特別活躍的情況下,這種優勢是在的。當然私募行業良莠不齊,這個優勢用不好就是劣勢,所以對于私募的選擇我們也要區分投資顧問。

我們覺得在當前市場成交有所萎縮,整個市場還是以結構性的機會主導的情況下,私募對于有條件的投資,因為私募的投資門檻比較高,我們覺得可以把它作為家庭或者個人私產配置的一部分,還可以配的。尤其我們可以看到,私募的很多投資策略和產品設計是更有針對性的,更多的是站在非營銷,而是客戶需求的角度,或者說自己的投資特點角度來設計出來的,更多注重的是實用性。面對可能追高這個風險,我們覺得選擇私募是這樣兩點:

第一,在現階段選擇一些風險控制做得比較嚴格,或者操作上相對來說比較活躍一點的。隨著這個市場波動,對于自己的倉位控制做得比較靈活的這些私募產品,就是沒有機會我可以等,風險來了我可能會迅速的做一些倉位調整的這些私募。

第二,對于個股的選擇,這個和公募一樣,你都要有比較強的選股能力。

這兩個因素疊加在一起,我們可能在公募領域很難找到合適的品種,因為它有很強的契約限制,但是在私募領域可以找到一些優秀的投資顧問,所以我們覺得在這個角度可以選擇一些私募。

和訊網:我們大家都知道凱石投資自2008年成立以來,專門從事著一二級市場資產管理業務,也是國內最受投資者關注且較大的相關私募之一。凱石工廠今年成立的第三方財富管理機構,您能不能介紹一下目前的狀況和研究方向?以及凱石為何要布局財務管理?

張劍輝:可能有一些網友對于凱石投資有一定的了解,因為凱石從2008年開始一直在一二級市場做投資管理的業務,包括PE、增發、二級市場投資等等,也就是說是一個傳統的資產管理機構。凱石財富工廠實際上是凱石投資從資產管理向財富管理轉型的一個代表,發行設立的一個新的機構,兩家公司都叫凱石,以凱石作為主要的名字,當然二者之間除了實際控制人以外,公司之間并沒有其他的關系。

為什么我們凱石要重新來布局財富管理這個領域?實際上更多的是看到,最最近一兩年,整個金融改革推進的情況下,我們可以看到金融產品市場,無論是光度還是深度,其實都是大幅的延展。

廣度。現在發行金融產品的機構,比如我們可以看到大家熟悉的公募基金、私募、券商資管,包括保險,包括現在銀行業可以有資產管理業務,之前也有銀行理財產品的發行,現在期貨也要成立資產管理公司,等等。而且我們可以看到,這些資產管理機構發行的產品,以前都是分業經營,你做你的,我做我的。現在開始慢慢的出現越來越多的交集,我們可以看到整個行業的廣度在延展,而且相互之間的競爭在加劇。

深度。我們可以看到產品的類型越來越豐富,產品的設計越來越新穎、獨特,各個方面的特征,對于廣大基民或者投資者來說,投資越來越有針對性,越來越便利。這種情況下,對于家庭或者個人做財富管理來說,你肯定是幸福的,可選的多了,而且相互之間有競爭了,市場沒有競爭對用戶來說總是一個比較可悲的事情,現在有競爭了。

但是這個幸福的背后你也煩惱了,以前說我有點錢要保值,最早只能做存款,后來又了債券基金、貨幣基金,你可以做銀行理財,現在有越來越多的產品。你看到這個產品越來越寬,每個人都有適合自己很寬的領域。怎么選?怎么選到更好的?

比如就以大家熟悉的公募基金為例,公募基金起步過去十多年發展到現在,其實我們看整個行業其實是創造了很好的收益,但如果我們回過頭來從投資者或者基民獲取的收益來看,基本上是零,甚至是負的收益。為什么?我們在不合適的時點做了投資,或者我們選擇了不合適的產品,也就是現在我們107萬億的M2,就是整個全社會的理財或者財富管理需求十分的旺盛,又有琳瑯滿目的品種供大家選,怎么選擇適合自己的,怎么選擇好,這里面就有一個很廣泛的需求在里面。我們就是看的這樣的需求,所以立足于這個需求去做自己的財富管理。

如果從金融產品角度,我們現在的研究范圍也比較廣,除了傳統的凱石投資在PE、增發、二級市場投資,包括我們現有的團隊,之前更多的是在券商企業工作,對于股票相關的投資的產品比較熟悉以外,我們在包括信托,包括銀行理財,包括一些提供家庭和個人保障的保險品種等等這方面,我們都有涉獵,包括對投資者或者客戶提供一個全方位的家庭理財或者個人理財的研究服務,用研究來驅動,為客戶做服務。

和訊網:最后頁非常感謝張總做客我們的訪談間。謝謝!

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